Những điểm chính:
- ING cắt giảm dự báo vàng quý III xuống 4.300 USD/ounce từ mức 4.850 USD
- Chỉ số Đô la Mỹ tăng lên 101,69, mức cao nhất kể từ tháng 5/2025
- Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn mạnh mẽ bất chấp những rủi ro ngắn hạn
Quay lại
ING cắt giảm dự báo giá vàng xuống 4.300 USD khi đồng USD và lợi suất gây áp lực lên kim loại
Đợt điều chỉnh của vàng từ mức đỉnh lịch sử tháng 1 đã sâu hơn khi đồng USD phục hồi và lợi suất trái phiếu tăng cao buộc thị trường phải định giá lại kỳ vọng ngắn hạn.
Vàng đã giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce trong tuần này lần đầu tiên kể từ tháng 3, kéo dài đà suy giảm từ mức kỷ lục 5.477,79 USD hồi tháng 1 khi đồng USD tăng vọt và các đồn đoán về tăng lãi suất gia tăng. Vàng giao ngay giao dịch ở mức 4.037,38 USD/ounce vào ngày 25/6, giảm 1,73% trong phiên và thấp hơn 26,30% so với mức đỉnh 52 tuần, theo dữ liệu thị trường.
"Lợi suất cao và đồng USD mạnh có khả năng vẫn là những rủi ro ngắn hạn đối với vàng," Ewa Manthey, chuyên viên phân tích hàng hóa tại ING, cho biết trong một báo cáo công bố tuần này. "Căng thẳng địa chính trị đã không tạo ra được dòng vốn tìm đến nơi trú ẩn an toàn như trong các giai đoạn bất ổn trước đây."
ING đã cắt giảm dự báo giá vàng quý III xuống 4.300 USD/ounce từ mức 4.850 USD và dự báo quý IV xuống 4.600 USD từ mức 5.000 USD. Ngân hàng này cũng hạ triển vọng giá bạc xuống 68 USD/ounce cho quý III và 74 USD cho quý IV, từ mức lần lượt 79 USD và 84 USD. Bạc đã giao dịch dưới 60 USD/ounce trong đợt bán tháo, nhưng phục hồi nhẹ vào ngày 26/6 khi lợi suất trái phiếu kho bạc hạ nhiệt sau số liệu lạm phát yếu hơn của Mỹ.
Việc hạ dự báo phản ánh thị trường đang tái định giá trong bối cảnh môi trường lãi suất neo cao kéo dài. Chỉ số Đô la Mỹ đã tăng lên 101,69, mức cao nhất kể từ tháng 5/2025, trong khi thị trường định giá khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9 — kịch bản tước đi hai yếu tố hỗ trợ chính của vàng: đồng USD yếu và lợi suất thấp. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% tại cuộc họp tháng 6, mặc dù Chủ tịch Kevin Warsh đã phát tín hiệu ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm nay.
Nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn nguyên vẹn
Bất chấp những rủi ro ngắn hạn, ING cho rằng luận điểm cơ cấu đối với vàng vẫn chưa bị phá vỡ. Hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương tiếp tục ở tốc độ mạnh mẽ, đa dạng hóa dự trữ vẫn là ưu tiên của các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi, và rủi ro địa chính trị chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Manthey mô tả đợt điều chỉnh này là "sự tái định giá dự báo của chúng tôi, chứ không phải là thay đổi trong quan điểm tổng thể về thị trường."
Ngân hàng này tiếp tục kỳ vọng bạc sẽ hoạt động tốt hơn vàng ở mức độ vừa phải trong trung hạn, được hỗ trợ bởi tình trạng thâm hụt thị trường dai dẳng và xu hướng điện khí hóa rộng hơn. Tuy nhiên, Manthey lưu ý rằng một số động lực cầu mạnh nhất của bạc đang trở nên kém hỗ trợ hơn, với tốc độ tăng trưởng nhu cầu từ năng lượng mặt trời chậm lại và việc tiếp tục tối ưu hóa trong sản xuất quang điện đã làm giảm cường độ sử dụng bạc trên mỗi tấm pin.
Vàng tại ngã ba đường
Mức tăng 21,36% của vàng trong 12 tháng qua vẫn đưa kim loại này cao hơn nhiều so với mức đáy 52 tuần là 3.267,56 USD, nhưng tốc độ điều chỉnh — hơn 1.400 USD so với đỉnh tháng 1 — đã khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ. Con đường đi lên có khả năng sẽ chậm hơn và biến động hơn so với kỳ vọng trước đây, ING cho biết, với chất xúc tác lớn tiếp theo là cuộc họp tháng 9 của Fed và bất kỳ sự thay đổi nào trong biểu đồ dot plot.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
