Dữ liệu lạm phát sẽ thử nghiệm lộ trình lãi suất của Fed trong tuần bận rộn phía trước

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5, công bố vào ngày 10/6, dự kiến cho thấy lạm phát tổng thể hạ nhiệt xuống 3,2% từ mức 3,4% trong tháng 4, mặc dù các thước đo lạm phát cốt lõi có thể vẫn neo trên 3%, làm phức tạp thêm lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

"Dữ liệu lạm phát sẽ là yếu tố đầu vào quan trọng nhất cho cuộc họp FOMC tháng 6, và hiện tại thị trường đang định giá khả năng cắt giảm vào tháng 9 chỉ ngang bằng tung đồng xu," ông James Okafor, chuyên gia phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết.

Bên cạnh CPI, chỉ số giá sản xuất và số liệu thương mại bán buôn cũng sẽ được công bố, mang đến bức tranh toàn diện hơn về áp lực giá ở đầu vào. Dữ liệu nhà ở sẽ bao gồm doanh số bán nhà hiện hữu tháng 5, sau mức tăng 0,2% trong tháng 4 lên tốc độ hàng năm 4,02 triệu căn, và doanh số bán nhà mới, vốn giảm 6,2% trong tháng 4 xuống còn 622.000 căn. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình ở mức 6,30% vào cuối tháng 4 và đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7/2025, theo Freddie Mac.

Dữ liệu được công bố trong bối cảnh Fed đang điều hướng các tín hiệu trái chiều: thị trường lao động đã tạo thêm trung bình 178.000 việc làm mỗi tháng trong ba tháng qua, cao hơn tốc độ hòa vốn ước tính, và lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% trong 36 tháng liên tiếp. Nếu CPI cốt lõi in trên 3,3%, thị trường có thể đẩy lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sang năm 2027, theo định giá từ hợp đồng tương lai quỹ liên bang.

Thị trường nhà ở chịu áp lực

Dữ liệu nhà ở sẽ được theo dõi đặc biệt chặt chẽ sau khi báo cáo doanh số bán nhà mới tháng 4 cho thấy lượng tồn kho phình lên 489.000 căn, tương ứng 9,4 tháng cung ứng theo tốc độ bán hiện tại — mức cao nhất kể từ thời kỳ suy thoái do đại dịch. Giá nhà mới trung bình tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước lên 422.500 USD, trong khi giá nhà hiện hữu đạt mức cao kỷ lục tháng 4 là 417.700 USD, theo Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia.

Chi phí vay cao hơn vẫn là rào cản chính. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản kể từ đầu tháng 5, làm gia tăng áp lực về khả năng chi trả trong thời điểm vốn là mùa bán cao điểm mùa xuân. Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia gần đây đã hạ dự báo doanh số bán nhà năm 2026, với lý do hạn chế về khả năng chi trả và bất ổn kinh tế.

Triển vọng lạm phát và yếu tố thuế quan

Dữ liệu lạm phát cũng sẽ phản ánh tác động ban đầu từ đề xuất áp thuế quan 10% đến 12,5% của chính quyền Trump đối với hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại lớn bao gồm Liên minh châu Âu, Trung Quốc và Vương quốc Anh, được công bố trong tuần này theo một cuộc điều tra lao động cưỡng bức. Mặc dù các biện pháp này cần trải qua giai đoạn tham vấn công chúng trước khi thực thi, các nhà kinh tế tại Viện Peterson ước tính thuế quan có thể làm tăng thêm 0,3 đến 0,5 điểm phần trăm vào CPI cốt lõi trong vòng 12 tháng nếu được thực thi đầy đủ.

Lần gần đây nhất CPI cốt lõi chạy trên 3% trong thời gian dài như vậy là vào đầu những năm 1990, khi Fed giữ lãi suất trên 6% trong 18 tháng trước khi lạm phát hạ nhiệt. Lãi suất quỹ liên bang hiện đang ở mức 4,25% đến 4,50%, không thay đổi kể từ đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3, với thị trường OIS định giá xác suất 48% Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến tháng 9.

Số liệu thương mại bán buôn được công bố cùng với dữ liệu lạm phát sẽ cung cấp thông tin về mức tồn kho và nhu cầu kinh doanh, với các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát kỳ vọng tồn kho bán buôn tháng 4 tăng 0,3% so với tháng trước.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.