Những điểm chính:
Ấn Độ, nhà tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, đã mở rộng các hạn chế nhập khẩu sang dạng hạt và bột, thắt chặt các kênh cung ứng cho một kim loại vốn đang trải qua quá trình tái cấu trúc thị trường vật chất toàn cầu.
Ấn Độ đã thêm bột bạc và hạt bạc vào danh sách nhập khẩu hạn chế và yêu cầu phải có giấy phép trước, siết chặt sự kiểm soát của nhà tiêu thụ lớn nhất thế giới đối với các lô hàng nhằm giảm áp lực lên đồng rupee.
Động thái này diễn ra sau quyết định phân loại lại vào ngày 16 tháng 5 đối với thỏi bạc có hàm lượng bạc từ 99,9% trở lên theo trọng lượng từ "Tự do" sang "Hạn chế", theo một thông báo của chính phủ. Các nhà nhập khẩu giờ đây phải có được sự chấp thuận trước trước khi đưa vào bất kỳ loại nào trong ba dạng bị hạn chế.
Các hạn chế này nhắm vào hạt bạc — hạt nhỏ, mảnh và hạt lấp lánh — và bột bạc, ngoài các thỏi bạc đã được đề cập vào tháng 5. Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 4.500 tấn bạc trong năm 2025, theo dữ liệu thương mại, trở thành nhà mua kim loại này lớn nhất thế giới. Trung Quốc, nhà tiêu thụ lớn thứ hai, đã nhập khẩu kỷ lục 836 tấn chỉ riêng trong tháng 3, tăng 78% so với tháng 2 và vượt 173% so với mức trung bình theo mùa trong 10 năm, dữ liệu từ The Kobeissi Letter cho thấy.
Các quy định chặt chẽ hơn có thể làm chuyển hướng dòng chảy bạc toàn cầu và đẩy phí bảo hiểm trên kim loại có thể giao dịch lên cao, đặc biệt khi các kho dự trữ vật chất đang dịch chuyển từ Hoa Kỳ sang các thị trường châu Á. Đối với các nhà sử dụng công nghiệp Ấn Độ — bao gồm các nhà sản xuất năng lượng mặt trời, nhà sản xuất điện tử và thợ kim hoàn — các hạn chế này có nguy cơ làm tăng chi phí đầu vào trong bối cảnh đồng rupee vẫn chịu áp lực so với đồng đô la.
Sự leo thang chính sách này diễn ra khi vai trò kép của bạc vừa là kim loại tiền tệ vừa là kim loại công nghiệp làm phức tạp bức tranh cung ứng. Khoảng một nửa nhu cầu bạc toàn cầu đến từ các ứng dụng công nghiệp, bao gồm tấm pin mặt trời, chất bán dẫn, pin và thiết bị quân sự, theo Viện Bạc. Các hạn chế của Ấn Độ có thể thắt chặt khả năng tiếp cận của các nhà sản xuất phụ thuộc vào hạt và bột bạc nhập khẩu cho các quy trình sản xuất chuyên biệt.
Lần cuối cùng Ấn Độ áp đặt các hạn chế rộng rãi đối với nhập khẩu kim loại quý là vào năm 2022, khi thuế nhập khẩu vàng được nâng lên 15% từ mức 10,75%, làm giảm các lô hàng nhập khẩu khoảng 25% trong sáu tháng tiếp theo. Nhập khẩu bạc đã giảm 18% trong hai tháng sau khi các hạn chế đối với thỏi bạc có hiệu lực từ ngày 16 tháng 5, theo dữ liệu hải quan sơ bộ, mặc dù tác động đầy đủ vẫn chưa rõ ràng khi các nhà giao dịch khám phá các kênh vận chuyển thay thế.
Chuỗi cung ứng toàn cầu chịu áp lực
Các hạn chế này bổ sung vào quá trình tái cấu trúc rộng lớn hơn của thị trường kim loại vật chất. Bạc đang chảy ra khỏi Hoa Kỳ để đến các thị trường nước ngoài thắt chặt hơn, với kim loại đạt tiêu chuẩn giao hàng tốt của LBMA gần đây đã có mức phí bảo hiểm cao hơn 20 đến 40 xu so với mức bình thường, Josh Phair, CEO của Scottsdale Mint, cho biết trong một cuộc phỏng vấn ngày 27 tháng 5. Nguồn cung nguyên liệu thô tại Hoa Kỳ vẫn đầy đủ, Phair nói, nhưng nút thắt nằm ở kim loại đã được chứng nhận, có thể giao dịch và có thể di chuyển nhanh chóng vào các trung tâm toàn cầu.
Nhập khẩu tăng vọt của Trung Quốc làm nổi bật áp lực nhu cầu. Việc mua bạc của nước này đã tăng tốc khi các nhà sản xuất đảm bảo nguồn cung cho sản xuất tấm pin mặt trời và thiết bị điện tử tiên tiến, Phair nói. "Tôi nghĩ họ đang cố gắng đảm bảo cơ sở sản xuất của mình," ông nói.
Giảm áp lực cho đồng rupee và tác động thị trường
Đối với Ấn Độ, các hạn chế phục vụ một mục đích kép: kiềm chế dòng vốn chảy ra ngoài để hỗ trợ đồng rupee và đảm bảo đủ nguồn cung trong nước. Đồng rupee đã yếu đi 4,2% so với đồng đô la trong 12 tháng qua, khiến hàng nhập khẩu tính bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn. Việc giảm mua bạc — tổng cộng khoảng 4 tỷ đô la trong năm 2025 — có thể mang lại sự giảm nhẹ khiêm tốn cho thâm hụt tài khoản vãng lai.
Trên phạm vi toàn cầu, chế độ nhập khẩu thắt chặt hơn của Ấn Độ có thể hỗ trợ giá bạc bằng cách thắt chặt nguồn cung cho nhà tiêu thụ lớn nhất. Bạc giao ngay giao dịch gần mức 32,50 đô la một ounce vào ngày 2 tháng 6, giảm khoảng 3% trong ngày, nhưng vẫn tăng 22% từ đầu năm đến nay. Các nhà phân tích tại Heraeus Precious Metals cho biết nhu cầu của Ấn Độ chiếm khoảng 15% tiêu thụ bạc toàn cầu, nghĩa là bất kỳ sự sụt giảm bền vững nào trong mua hàng đều có thể có tác động đến giá, mặc dù hướng đi phụ thuộc vào mức độ hiệu quả của việc chuyển hướng kim loại.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
