Những điểm chính:
Lạm phát giá nhập khẩu của Mỹ duy trì ổn định trong tháng 5 ngay cả khi chi phí năng lượng tăng với tốc độ chậm hơn, dữ liệu từ Bộ Lao động cho thấy, khi việc đẩy mạnh nhập hàng trước thuế quan giữ áp lực giá ở mức cao trên các mặt hàng tiêu dùng.
Lạm phát giá nhập khẩu của Mỹ vẫn ở mức cao trong tháng 5 ngay cả khi chi phí nhập khẩu năng lượng tăng với tốc độ chậm hơn, Bộ Lao động báo cáo hôm thứ Ba, khi nền kinh tế toàn cầu tiếp tục thích ứng với các gián đoạn nguồn cung từ xung đột Iran trong khi các nhà nhập khẩu đổ xô đảm bảo hàng tồn kho trước nguy cơ thuế quan tăng.
"Các nhà nhập khẩu đang đẩy mạnh nhập hàng tồn kho trước nguy cơ thuế quan tăng, điều này đang giữ áp lực giá ở mức cao," Chris Rogers, trưởng bộ phận nghiên cứu chuỗi cung ứng tại S&P Global Market Intelligence cho biết. "Ngay cả khi so sánh với tháng 5/2025 yếu kém, đây không chỉ là 'năm ngoái đã tệ'; mà còn là 'năm nay đang tốt'."
Nhập khẩu container vào Mỹ tăng 13,5% so với cùng kỳ trong tháng 5 lên 2,58 triệu TEU, mức tăng so với cùng kỳ đầu tiên sau 13 tháng, theo S&P Global Market Intelligence. Nhập khẩu hàng tiêu dùng lâu bền tăng vọt 44% so với cùng kỳ, dẫn đầu là mức tăng 65,2% ở đồ nội thất gia đình, khi các nhà nhập khẩu đẩy nhanh các lô hàng trước thuế quan Mục 301 có thể nâng mức thuế từ 10% lên 20% vào cuối tháng 7. Trong khi đó, dầu Brent đã giảm khoảng 20% so với các đỉnh gần đây giữa những dấu hiệu về một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran và triển vọng vận chuyển được bình thường hóa qua eo biển Hormuz.
Sự kết hợp giữa lạm phát giá nhập khẩu cao và việc đẩy mạnh nhập hàng trước thuế quan làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Áp lực giá dai dẳng có thể củng cố lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương, trì hoãn các đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng hoặc báo hiệu thắt chặt hơn nữa. Với thuế quan Mục 301 có thể có hiệu lực vào cuối tháng 7, các nhà nhập khẩu đang đối mặt với thời gian hạn hẹp để đảm bảo hàng tồn kho trước khi chi phí tăng thêm.
Báo cáo của Bộ Lao động được đưa ra khi nền kinh tế toàn cầu đang điều hướng nhiều luồng xung đột. Giá nhập khẩu năng lượng, dù vẫn tăng, đã hạ nhiệt khi thị trường dầu thô định giá khả năng hạ nhiệt của xung đột Iran. Dầu Brent đã ổn định quanh mức 75 đến 80 USD/thùng so với các đỉnh gần đây, theo dữ liệu thị trường, mặc dù các nhà phân tích tại ICRA Ltd cho rằng giá dầu có thể mất từ sáu tháng đến một năm để trở lại mức trước chiến tranh, với 10 triệu đến 11 triệu thùng/ngày sản lượng vẫn bị đóng cửa ở Tây Á.
Dữ liệu nhập khẩu phù hợp với các xu hướng rộng hơn trong dòng chảy thương mại. Nhập khẩu container vào Mỹ trên cơ sở lũy kế từ đầu năm đến tháng 5 đạt 12,02 triệu TEU, giảm 0,7% so với cùng kỳ, cho thấy sự phục hồi trong tháng 5 phản ánh việc đẩy mạnh nhập hàng chiến thuật hơn là sự phục hồi nhu cầu bền vững. Hàng tiêu dùng thiết yếu, vốn thường được miễn thuế, chứng kiến nhập khẩu thực phẩm và đồ uống tăng 5,6% so với cùng kỳ, trong khi hàng hóa chăm sóc gia đình và cá nhân giảm 6,7%.
Sự phân kỳ giữa các nhóm hàng chịu thuế và được miễn thuế nhấn mạnh mức độ mà chính sách thương mại đang định hình lại các mô hình nhập khẩu. Nhập khẩu máy móc công nghiệp tăng 6,8% so với cùng kỳ trong tháng 5 sau khi giảm 25,3% vào tháng trước, trong khi vật liệu xây dựng hầu như không đổi sau khi giảm 34%. Sản phẩm giấy và lâm sản tăng 2,5% sau khi giảm 15,1% trong tháng 4.
Điện tử tiêu dùng, nhóm hàng lâu bền duy nhất không ghi nhận tăng trưởng trong tháng 5, cũng là nhóm không bị áp thuế, Rogers lưu ý. Mô hình này củng cố quan điểm rằng kỳ vọng về thuế quan, chứ không phải nhu cầu cơ bản, đang thúc đẩy làn sóng nhập khẩu hiện tại.
Đối với Fed, sự dai dẳng của lạm phát giá nhập khẩu ở mức cao củng cố thêm luận điểm cho việc duy trì lập trường chính sách thắt chặt. Cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bất kỳ sự thay đổi nào trong định hướng chính sách, đặc biệt khi thị trường đánh giá liệu áp lực giá do thuế quan có là tạm thời hay sẽ ăn sâu vào các thước đo lạm phát rộng hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
