Tin đồn bơm 300 tỷ NDT có thể pha loãng EPS tới 7%
Một kế hoạch được đồn đại của các nhà chức trách Trung Quốc nhằm bơm 300 tỷ NDT vào hai trong số các ngân hàng quốc doanh lớn nhất nước này, Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) và Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc (ABC), có thể gây ra một cú sốc đáng kể cho lợi nhuận của cổ đông. Theo phân tích của Goldman Sachs, động thái như vậy sẽ làm pha loãng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các ngân hàng từ 4% đến 7%. Ngân hàng đầu tư này cũng dự báo khả năng pha loãng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu lên tới 2%.
Trong khi Goldman Sachs không bình luận về tính xác thực của tin đồn, phân tích của họ làm nổi bật các đánh đổi tài chính trước mắt. Việc bơm vốn tiềm năng tạo ra sự không chắc chắn cho các cổ đông hiện tại, những người phải đối mặt với việc giảm quyền sở hữu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của họ. Sự không chắc chắn này củng cố xếp hạng “Trung lập” của Goldman đối với cả ICBC và Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc, với các mục tiêu giá lần lượt là 5,8 HKD và 4,95 HKD.
Tăng vốn có thể đẩy tỷ lệ chi trả cổ tức lên 2,3 điểm phần trăm
bất chấp rủi ro pha loãng ngắn hạn, việc bơm vốn sẽ củng cố đáng kể nền tảng tài chính của các ngân hàng. Mô hình của Goldman cho thấy việc bơm vốn sẽ làm tăng tỷ lệ vốn cấp 1 cốt lõi đáng kể từ 54 đến 61 điểm cơ bản. Sự tăng cường này sẽ cung cấp một vùng đệm lớn hơn chống lại các khoản lỗ tiềm năng và định vị tốt hơn cho các ngân hàng để tài trợ tăng trưởng tín dụng khi nền kinh tế Trung Quốc phục hồi.
Đối với các nhà đầu tư, một nền tảng vốn mạnh hơn có thể chuyển thành lợi nhuận được cải thiện trong dài hạn. Goldman Sachs ước tính rằng vị thế được củng cố sẽ cho phép ICBC và ABC tăng tỷ lệ chi trả cổ tức của họ từ 1,2 đến 2,3 điểm phần trăm. Điều này sẽ cho phép các ngân hàng duy trì hoặc thậm chí tăng các khoản thanh toán cổ tức trên mỗi cổ phiếu mà không ảnh hưởng đến tăng trưởng tài sản có rủi ro của họ, mang lại lợi ích dài hạn tiềm năng chống lại sự pha loãng EPS tức thì.
Goldman Sachs ưu tiên các ngân hàng đã hoàn tất bổ sung vốn
Trong đánh giá ngành của mình, Goldman Sachs bày tỏ sự ưu tiên đối với các ngân hàng lớn khác của Trung Quốc đã củng cố vị thế tài chính của họ. Công ty ưa chuộng Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (00939.HK) và Ngân hàng Trung Quốc (03988.HK), với lý do bảng cân đối kế toán của họ ổn định hơn sau khi hoàn thành các chương trình bổ sung vốn.
Ngoài ra, Ngân hàng Thương mại Trung Quốc (03968.HK) được nhấn mạnh về tiềm năng tăng trưởng cổ tức lớn hơn. Lập trường thận trọng của Goldman đối với ICBC và Ngân hàng Nông nghiệp xuất phát từ những ẩn số xung quanh tin đồn bơm vốn, bao gồm thời điểm tiềm năng, định giá và tác động cuối cùng của nó đối với giá trị cổ đông.
