HSBC Research đã cắt giảm xếp hạng của ba hãng hàng không lớn nhất Trung Quốc xuống mức 'Giảm tỷ trọng' (Reduce), dự báo sự trở lại mức lỗ vào quý 2 năm 2026 sau khi lượng khách hàng không giảm 5,7% trong kỳ nghỉ Lễ Lao động.
"Nhà môi giới xếp hạng Air China, China Eastern Air và China South Air là Giảm tỷ trọng, vì họ phải đối mặt với nhiều rào cản cấu trúc, bao gồm sự nhạy cảm về giá tăng cao của khách hàng Trung Quốc, khả năng định giá yếu, chi phí nhiên liệu tăng mà không có công cụ phòng hộ và khả năng chuyển chi phí vé cao hơn cho khách hàng bị hạn chế", HSBC Research cho biết trong một báo cáo.
Việc hạ xếp hạng diễn ra sau sự thay đổi trong mô hình du lịch trong kỳ nghỉ Lễ Lao động của Trung Quốc, nơi lưu lượng hành khách hàng không trung bình hàng ngày giảm 5,7% so với năm trước, trong khi lưu lượng hành khách đường sắt tăng 4,6%. Động thái này diễn ra khi phụ phí nhiên liệu cao đã góp phần làm tăng 9,7% giá vé máy bay trung bình so với cùng kỳ năm ngoái.
HSBC ước tính rằng cứ mỗi 10% giá nhiên liệu tăng, tổng lỗ cả năm của ba hãng hàng không nhà nước có thể mở rộng trung bình 38%, kéo theo tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm 7,8 điểm phần trăm.
Trái ngược với quan điểm bi quan về các hãng hàng không lớn, ngân hàng vẫn duy trì xếp hạng 'Mua' đối với các đại lý du lịch trực tuyến ít tài sản. HSBC đã xếp hạng Trip.com Group Limited là 'Mua', lưu ý đến lợi ích của hãng từ sự tăng trưởng trong du lịch đường dài và xuyên biên giới. Họ cũng xếp hạng Tongcheng Travel là 'Mua', dẫn chứng triển vọng tăng trưởng vững chắc ở các thị trường nội địa cấp thấp hơn và sự phục hồi biên lợi nhuận, với cả hai công ty đều được bảo vệ khỏi tác động trực tiếp của việc tăng chi phí nhiên liệu.
Triển vọng tiêu cực đối với các hãng hàng không bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều yếu tố ngoài chi phí nhiên liệu. HSBC chỉ ra sự nhạy cảm về giá ngày càng tăng của người tiêu dùng Trung Quốc và khả năng hạn chế của các hãng hàng không trong việc chuyển chi phí cao hơn thông qua giá vé là những thách thức cấu trúc đáng kể. Môi trường này đã làm suy yếu khả năng định giá của họ so với mạng lưới đường sắt cao tốc giá cả phải chăng hơn.
Việc cắt giảm xếp hạng cho thấy sự phục hồi của các hãng hàng không lớn Trung Quốc từ thời kỳ suy thoái do đại dịch vẫn chưa đồng đều. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ kết quả kinh doanh quý 2 của các hãng hàng không, dự kiến công bố vào tháng 8, để xem liệu các khoản lỗ dự báo có thành hiện thực hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
