HK IPO huy động đạt 43 tỷ USD khi cổ phần công nghệ tăng lên 63%

Các đợt IPO tại Hồng Kông đã huy động được 43 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm 2026, tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái, với các công ty công nghệ chiếm 63% tổng số đợt niêm yết.

"Sự thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư đang định hình lại động lực định giá," Chen Ge, Đồng Giám đốc Ngân hàng Đầu tư Toàn cầu tại UBS Securities, cho biết. "Năm năm trước, 30% đến 40% vốn IPO Hồng Kông đến từ các nhà đầu tư Mỹ. Tỷ lệ đó đã giảm xuống còn khoảng 20%, trong khi châu Âu và Trung Đông hiện chiếm 30% đến 40%."

Chỉ số Hang Seng AH Premium, theo dõi khoảng cách định giá giữa các cổ phiếu niêm yết kép, đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong 8 năm vào tháng 2, giảm từ mức trên 161 đầu năm 2024 xuống còn khoảng 113. Các cổ phiếu bao gồm Contemporary Amperex Technology Co., Montage Technology Co. và GigaDevice Semiconductor Inc. hiện đang giao dịch ở mức cao hơn tại Hồng Kông so với niêm yết tại Thượng Hải — sự đảo ngược của mức chiết khấu lịch sử kéo dài hơn một thập kỷ.

Sự tái định giá này phản ánh sự phân bổ lại rộng hơn của dòng vốn toàn cầu hướng tới các tài sản công nghệ Trung Quốc. Các quỹ chủ động toàn cầu đã tăng tỷ trọng đầu tư vào Trung Quốc lên khoảng 7% từ mức 5% trong quý 4 năm 2024, vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 15% của năm 2021, theo nghiên cứu của UBS. UBS dự báo Chỉ số Hang Seng sẽ vượt 30.000 điểm vào cuối năm 2026 và kỳ vọng tổng huy động vốn IPO cả năm tại Hồng Kông đạt từ 45 tỷ đến 50 tỷ USD.

Quỹ Đầu tư Quốc gia Lần đầu Tham gia Với Tư cách Nhà đầu tư Cornerstone

Cơ cấu nhà đầu tư đang thay đổi thể hiện rõ trong các phân bổ cornerstone. Qatar Investment Authority đã tham gia đợt niêm yết A+H của Dongpeng Beverage với tư cách là nhà đầu tư cornerstone lần đầu tiên tại IPO Hồng Kông. Abu Dhabi Investment Authority đảm nhận vai trò cornerstone IPO Hồng Kông đầu tiên trong đợt niêm yết của MiniMax. JPMorgan và Fidelity cũng lần đầu tiên đóng vai trò là nhà đầu tư cornerstone cho các IPO Hồng Kông trong năm nay.

Trong đợt IPO của Montage Technology, UBS Asset Management nhận được phân bổ cornerstone lớn nhất, với JPMorgan ở vị trí thứ hai, Chen cho biết. Cả hai quyết định đều được đưa ra tại Hồng Kông, phản ánh tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của các nhóm đầu tư có trụ sở tại châu Á.

Trái phiếu Chuyển đổi Định hình lại Bức tranh Tài chính Hồng Kông

Các công ty niêm yết tại Hồng Kông đã huy động được nhiều vốn hơn thông qua trái phiếu chuyển đổi so với các đợt phát hành cổ phiếu truyền thống từ đầu năm đến nay. China Hongqiao Group đã phát hành trái phiếu chuyển đổi lãi suất 0 trị giá 10,2 tỷ NDT vào tháng 4, đây là trái phiếu chuyển đổi liên kết với NDT lớn nhất từ trước đến nay.

Hồ sơ nhà đầu tư cho trái phiếu chuyển đổi cũng đang mở rộng. Trước đây, 70% đến 80% người mua là các chuyên gia trái phiếu chuyển đổi châu Âu. Tỷ lệ đó đã giảm xuống còn khoảng 50%, với các công ty bảo hiểm và các tổ chức tập trung vào cổ phiếu tham gia thị trường, Chen cho biết.

Sự dịch chuyển cơ cấu về quyền định giá IPO Hồng Kông cho thấy các công ty công nghệ Trung Quốc có thể duy trì định giá cao tại Hồng Kông miễn là nhu cầu toàn cầu đối với các khoản đầu tư vào AI và bán dẫn vẫn mạnh mẽ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các đợt niêm yết sắp tới từ các công ty khởi nghiệp AI và các nhà thiết kế chip để kiểm chứng xem liệu chế độ định giá mới có được duy trì hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.