Các quỹ đầu cơ đã bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ với tốc độ nhanh nhất trong hơn một thập kỷ vào tuần trước, một sự kiện lệch chuẩn bốn sigma báo hiệu sự đảo chiều mang tính cấu trúc của giao dịch AI.
Quay lại
Quỹ đầu cơ bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ với tốc độ kỷ lục khi giao dịch AI đảo chiều
Các quỹ đầu cơ đã ghi nhận hoạt động bán ròng cổ phiếu công nghệ thông tin Mỹ lớn nhất trong hơn một thập kỷ vào tuần trước, với đợt bán tháo lan rộng khắp cổ phiếu bán dẫn, các ông lớn vốn hóa siêu lớn và ETF ngành trong một sự kiện lệch chuẩn bốn sigma.
Hoạt động bán ròng cổ phiếu công nghệ thông tin Mỹ trong tuần kết thúc ngày 25/6 đã ghi nhận điểm z-score ở mức âm 4,0, theo dữ liệu từ Goldman Sachs Prime Brokerage, được thúc đẩy bởi cả hoạt động bán khống và bán vị thế mua với tỷ lệ 1,3 trên 1. Cổ phiếu bán dẫn và thiết bị bán dẫn chiếm hơn một nửa giá trị bằng đồng đô la, đánh dấu 8 phiên giao dịch bán ròng liên tiếp. Nhóm "Magnificent Seven" — Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet, Meta và Tesla — bị bán ròng trong tuần thứ năm liên tiếp, với mức độ tiếp xúc ròng kết hợp giảm xuống phân vị thứ 6 trong ba năm qua.
"Đây không phải là sự kết thúc của chu kỳ đầu tư AI — chúng ta vẫn đang ở giữa một cơn sốt đầu tư lịch sử — nhưng nhận định của thị trường về những người thắng và thua ròng đang trải qua một sự đánh giá lại sâu sắc," Mark Wilson, một đối tác trong bộ phận bán hàng và giao dịch của Goldman Sachs, cho biết.
Các quỹ cổ phiếu Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 8,5 tỷ USD trong tuần, lần rút vốn hàng tuần đầu tiên kể từ tháng 3/2026 và là sự đảo chiều mạnh so với mức kỷ lục dòng vốn vào 119,2 tỷ USD của tuần trước đó, theo dữ liệu EPFR. Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 2% trong tuần, trong khi cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn giảm khoảng 6%. Việc tái cân bằng hàng năm của chỉ số Russell đã khuếch đại khối lượng giao dịch, mặc dù các nhà quản lý tài sản đã thực hiện việc bán một cách "có trật tự" mà không có dấu hiệu hoảng loạn, theo bộ phận giao dịch của Goldman.
Trong số 11 lĩnh vực của S&P 500, tám lĩnh vực ghi nhận bán ròng. Công nghệ thông tin dẫn đầu đà giảm, tiếp theo là dịch vụ viễn thông, công nghiệp và chăm sóc sức khỏe. Hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng và bất động sản được mua ròng. Lĩnh vực vật liệu ghi nhận hoạt động bán ròng hàng tuần lớn nhất trong hơn ba tháng ở mức âm 1,9 độ lệch chuẩn, với tỷ lệ long-short của cổ phiếu kim loại và khai khoáng giảm xuống 1,21 từ mức đỉnh 1,69 hồi đầu tháng 6 trong năm nay.
Vấn đề tập trung quá mức đằng sau sự biến động
Đợt bán tháo diễn ra đồng thời với các tín hiệu định vị cực đoan trên toàn ngành quỹ đầu cơ. Đòn bẩy tổng thể của quỹ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, trong khi mối tương quan giữa các vị thế liên quan đến AI của Mỹ và châu Á đạt phân vị thứ 99 trên cơ sở lịch sử, nhóm chiến lược môi giới chính của Goldman Sachs phát hiện. Kể từ đầu năm, các quỹ đầu cơ đã bán ròng lớn tài sản Mỹ trong khi tăng mức đầu tư vào châu Á, chủ yếu là Nhật Bản và Hàn Quốc.
Sự tập trung quá mức đó đã trở nên rõ ràng tại Hàn Quốc, nơi chỉ số Kospi đã kích hoạt bộ ngắt mạch hai lần trong một tuần — chiếm 20% tổng số các sự kiện như vậy trong thế kỷ này. Khoảng 60% trọng số của chỉ số tập trung vào chỉ hai cổ phiếu là Samsung và SK Hynix, được củng cố bởi hàng chục tỷ đô la trong các sản phẩm ETF phục vụ đòn bẩy. Các kế hoạch mở rộng công suất gần đây từ cả hai công ty đã cảnh báo thị trường rằng biên lợi nhuận cao trong lịch sử của ngành lưu trữ cuối cùng sẽ phải đối mặt với áp lực từ phía cung.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 8 điểm cơ bản xuống còn 4,37% trong tuần, trong khi dầu thô giảm khoảng 9%, hỗ trợ phần nào cho các lĩnh vực liên quan đến tiêu dùng. Chỉ số VIX, mặc dù không được trích dẫn rõ ràng trong dữ liệu, đã phản ánh sự biến động gia tăng khi quá trình xoay vòng được đẩy nhanh.
Đối với các nhà đầu tư, bài học chính từ sự hỗn loạn hiện tại là giao dịch AI không còn có thể được coi là một khối thống nhất. Thị trường hiện đang phân biệt rõ ràng giữa các công ty chi tiêu mạnh cho cơ sở hạ tầng AI với lợi nhuận không chắc chắn, những công ty đối mặt với sự thu hẹp biên lợi nhuận do chi phí gia tăng, và những công ty được hưởng lợi trực tiếp từ khoản chi tiêu vốn đó. Sự khác biệt hóa đó sẽ là một biến số xác định cho việc phân bổ cổ phiếu trong nửa cuối năm nay.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
