Guming huy động 1,73 tỷ HKD qua trái phiếu chuyển đổi không lãi suất

Guming Holdings, nhà điều hành chuỗi trà sữa Trung Quốc, đã nộp hồ sơ huy động 1,73 tỷ HKD thông qua trái phiếu cao cấp chuyển đổi không lãi suất, gia nhập làn sóng các công ty châu Á khai thác thị trường trái phiếu chuyển đổi đang bùng nổ.

Theo hồ sơ, công ty đang chào bán trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029 với lãi suất 0%, đồng nghĩa với việc sẽ không trả lãi trong suốt thời hạn của khoản nợ. Phần bù chuyển đổi và các điều khoản khác vẫn chưa được tiết lộ. Bloomberg đã đưa tin về diễn biến này vào thứ Ba.

"Cấu trúc không lãi suất phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các chứng khoán liên quan đến vốn chủ sở hữu trong bối cảnh thị trường nơi lợi suất trái phiếu truyền thống vẫn bị nén," ông Tom Brennan, một nhà phân tích thị trường vốn từng theo dõi dòng giao dịch tại Dealogic, cho biết. "Các tổ chức phát hành đang có được nguồn tài trợ miễn phí để đổi lấy khả năng pha loãng cổ phiếu trong tương lai."

Thương vụ diễn ra khi thị trường trái phiếu chuyển đổi toàn cầu đang trải qua giai đoạn mạnh nhất trong nhiều năm. Khối lượng phát hành đạt 34 tỷ USD trong bốn tháng đầu năm 2026, trên đà vượt qua mức kỷ lục 120 tỷ USD được thiết lập vào năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg. Khoảng 65 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi thời đại dịch đáo hạn trong năm nay, tái chế vốn trở lại các thương vụ mới và duy trì nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư.

Trái phiếu chuyển đổi không lãi suất đã trở nên đặc biệt phổ biến trong giới công ty công nghệ và hàng tiêu dùng đang tìm kiếm nguồn tài trợ giá rẻ. Tập đoàn Lenovo đã huy động 2 tỷ USD thông qua cấu trúc tương tự chỉ trong tuần trước, sử dụng số tiền thu được để tái cấp vốn cho khoản nợ hiện tại và mua lại cổ phiếu. Tại Mỹ, Robinhood Markets đã công bố đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi không lãi suất trị giá 2 tỷ USD vào thứ Hai, với số tiền thu được dành cho mua lại cổ phiếu và các quyền chọn mua có giới hạn để hạn chế pha loãng.

Cấu trúc Thương vụ và Sử dụng Vốn

Đợt chào bán của Guming được cấu trúc dưới dạng trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu với mức phí bảo hiểm so với giá tham chiếu, một tính năng tiêu chuẩn cho phép trái chủ tham gia hưởng lợi nếu cổ phiếu tăng giá. Công ty chưa xác định mức phí bảo hiểm chuyển đổi, ngày dự kiến đóng giao dịch hoặc mục đích sử dụng số tiền thu được. Các mục đích sử dụng điển hình cho các đợt chào bán như vậy bao gồm vốn mở rộng, tái cấp vốn nợ hoặc vốn lưu động.

Công ty vận hành hơn 9.000 cửa hàng trà sữa trên khắp Trung Quốc, chuyên về các loại trà trái cây pha tươi và trà sữa. Guming đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong vào tháng 2 năm 2025, huy động được khoảng 2,2 tỷ HKD trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Cổ phiếu của công ty đã giao dịch dưới giá IPO trong phần lớn thời gian của năm ngoái do sự chậm lại trong chi tiêu tiêu dùng của Trung Quốc.

Bối cảnh Thị trường và Hàm ý cho Nhà đầu tư

Sức mạnh của thị trường trái phiếu chuyển đổi phản ánh sự tìm kiếm rộng rãi hơn về lợi suất và mức độ tiếp xúc với vốn chủ sở hữu trong giới nhà đầu tư tổ chức. Với lợi suất trái phiếu thu nhập cố định truyền thống vẫn còn tương đối thấp so với tiêu chuẩn lịch sử, trái phiếu chuyển đổi không lãi suất mang đến một cách để đạt được mức tăng từ vốn chủ sở hữu với sự bảo vệ giảm giá thông qua bảo lãnh gốc của trái phiếu.

Đối với các cổ đông hiện hữu của Guming, đợt chào bán này tiềm ẩn rủi ro pha loãng. Nếu trái phiếu được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu khi đáo hạn hoặc theo một điều kiện kích hoạt giá cổ phiếu, cổ phiếu mới sẽ gia nhập thị trường, làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Các công ty thường phòng ngừa rủi ro này thông qua các quyền chọn mua có giới hạn hoặc mua lại cổ phiếu, mặc dù Guming chưa tiết lộ bất kỳ thỏa thuận nào như vậy.

Thời điểm chào bán trùng với giai đoạn khó khăn của lĩnh vực tiêu dùng Trung Quốc. Tăng trưởng doanh số bán lẻ đã chậm lại và các nhà điều hành chuỗi trà sữa phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ như Heytea và Nayuki Holdings. Khả năng huy động vốn với chi phí lãi suất bằng 0 của Guming mang lại sự linh hoạt tài chính khi công ty điều hướng trong bối cảnh này.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.