Xuất khẩu dầu vùng Vịnh vượt ước tính thị trường 100 triệu thùng, các nhà giao dịch cho biết

Kể từ khi cuộc chiến của Iran bắt đầu và Tehran tuyên bố "đóng cửa" eo biển Hormuz, thị trường đã định giá một mức bù đắp cho sự gián đoạn nguồn cung lớn — nhưng sản lượng xuất khẩu dầu thực tế bị mất của vùng Vịnh lại nhỏ hơn nhiều so với lo ngại ban đầu, các nhà giao dịch và chủ tàu cho biết.

"Thị trường vật chất đang kể một câu chuyện khác với đường cong tương lai," Amena Bakr, một nhà phân tích tại Kpler, cho biết. "Chúng tôi đã theo dõi khoảng 96 triệu thùng dầu thô phi Iran được vận chuyển ra ngoài kể từ đầu tháng Năm."

Con số này, bao gồm các lô hàng vẫn đang được chất lên tàu, có khả năng vượt quá 100 triệu thùng — về cơ bản phù hợp với tuyên bố của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump rằng một "nhiệm vụ bí mật" sử dụng phương tiện tự hành, máy bay và tàu hộ tống không người lái đã giúp hơn 200 tàu bè đi qua phần phía nam của eo biển gần bờ biển Oman. Dòng chảy vẫn thấp hơn mức 15 triệu thùng mỗi ngày trước chiến tranh từng đi qua tuyến đường thủy này, nhưng khoảng cách đang thu hẹp. Dữ liệu từ Kpler cho thấy nhập khẩu dầu thô đường biển của Trung Quốc đã giảm xuống còn 6,8 triệu thùng mỗi ngày trong tháng Năm, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2016, khi nhà mua hàng lớn nhất thế giới rút tồn kho thay vì trả giá cao do chiến tranh.

Việc đánh giá lại này mang những hàm ý quan trọng. Dầu Brent đã duy trì trên mức 90 đô la một thùng kể từ khi xung đột bắt đầu, với các nhà giao dịch định giá theo kịch bản xấu nhất là mất nguồn cung kéo dài. Nếu sản lượng xuất khẩu thực tế bị mất tỏ ra nhỏ hơn đáng kể, mức bù đắp đó có thể giảm nhanh chóng. "Tâm lý người tiêu dùng đã ở mức thấp kỷ lục, nhưng nếu giá dầu duy trì ở đây thêm ba tháng nữa, hoặc tăng lên đáng kể trong ngắn hạn, hãy bắt đầu tìm kiếm một tác động kinh tế thực sự," Phil Blancato, chiến lược gia thị trường trưởng tại công ty quản lý tài sản Osaic, cho biết.

Sự khác biệt giữa nhận thức thị trường và thực tế vật chất đã mở rộng trong những tuần gần đây. Trong khi hợp đồng tương lai Brent được hỗ trợ bởi lo ngại về việc đóng cửa kéo dài, dữ liệu theo dõi tàu chở dầu từ Kpler và TankerTrackers.com cho thấy các quốc gia Ả Rập vùng Vịnh đã di chuyển dầu thô qua eo biển bằng cách sử dụng chuyển tải giữa tàu với tàu và tắt hệ thống theo dõi — những phương pháp che giấu nguồn gốc của hàng hóa và cho phép tàu bè lọt qua các đội tuần tra của Iran. Lực lượng Hoa Kỳ đã hỗ trợ các hoạt động này thông qua những gì Richard Meade, tổng biên tập của Lloyd's List Intelligence, mô tả là một "chiến dịch giám sát hạn chế" sử dụng phương tiện tự hành và tàu hộ tống không người lái. Một trực thăng tấn công AH-64 Apache bị rơi ngoài khơi Oman trong tuần này sau khi bị máy bay không người lái của Iran bắn trúng có khả năng là một phần của nhiệm vụ đó, Meade cho biết.

Khoảng cách nguồn cung thu hẹp khi Iran chịu áp lực

Việc nới lỏng tắc nghẽn eo biển diễn ra khi chính Iran đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng. Cuộc phong tỏa của Hoa Kỳ đã cắt giảm sản lượng dầu của Iran ước tính khoảng 800.000 thùng mỗi ngày, theo công ty tư vấn năng lượng Wood Mackenzie, trong khi kho chứa trên bờ đã tăng lên 69 triệu thùng — mức cao nhất kể từ chiến dịch "gây áp lực tối đa" của Trump vào năm 2020. Tổng thống Masoud Pezeshkian đã thừa nhận sức ép này trong một bài phát biểu trên truyền hình hôm thứ Tư, nói rằng "các tuyến đường của chúng tôi đã bị chặn" và đất nước đang phải đối mặt với "một thử thách khó khăn."

Đối với thị trường toàn cầu, câu hỏi chính là liệu dòng chảy gia tăng có thể được duy trì hay không. Lần cuối cùng một cú sốc nguồn cung tương tự xảy ra trên thị trường — trong các vụ tấn công Abqaiq-Khurais năm 2019 — Ả Rập Xê Út đã khôi phục sản xuất trong vòng vài tuần, và giá Brent đã giảm 25% trong hai tháng sau đó. Một sự định giá lại tương tự ngày hôm nay sẽ đưa giá Brent trở lại mức khoảng 70 đô la một thùng, mặc dù cuộc chiến đang diễn ra và các mối đe dọa liên tục của Iran đối với hoạt động vận chuyển đã hạn chế đà giảm.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.