Những điểm chính:
Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Austan Goolsbee cho biết lạm phát đang đi sai hướng, củng cố các đặt cược của thị trường rằng động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm.
Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Austan Goolsbee cho biết lạm phát của Mỹ đang đi sai hướng, với lạm phát lõi vẫn ở mức quá cao, khi thị trường nâng xác suất tăng lãi suất trước cuối năm lên 88%.
"Lạm phát đang đi sai hướng," Goolsbee, một thành viên có quyền biểu quyết của FOMC năm 2027, cho biết hôm thứ Tư. "Lạm phát lõi vẫn ở mức quá cao và xu hướng không có dấu hiệu cải thiện," mặc dù ông lưu ý lạm phát dịch vụ đã cải thiện nhẹ.
Những bình luận này củng cố sự chuyển dịch theo hướng diều hâu đã định hình lại kỳ vọng về lãi suất kể từ cuộc họp ngày 17-18 tháng 6 của Fed. Ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75%, nhưng một nửa trong số 19 quan chức dự báo sẽ tăng lãi suất trong năm nay — một sự đảo ngược rõ rệt so với tháng 1 khi thị trường kỳ vọng chi phí vay sẽ giảm. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng vọt từ 61% trước cuộc họp lên 88% tính đến thứ Ba, theo định giá từ thị trường OIS. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,481% trong khi kỳ hạn 2 năm ở mức 4,190%.
Đợt tái định giá đã tác động đến các tài sản rủi ro trên toàn diện. Vàng giảm xuống còn 4.091 USD trước khi ổn định quanh mức 4.134 USD, trong khi Chỉ số Nasdaq Composite giảm mạnh và chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc trong phiên giao dịch châu Á. Báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) ngày thứ Năm — dự kiến cho thấy lạm phát tổng thể ở mức 4,1% và lạm phát lõi ở mức 3,4% — sẽ là bài kiểm tra tiếp theo về việc liệu đợt tái định giá theo hướng diều hâu còn có thể kéo dài bao xa.
Những phát biểu mới nhất của Goolsbee lặp lại các bình luận của ông hôm thứ Hai trên đài phát thanh Marketplace, nơi ông mô tả lạm phát khu vực dịch vụ — duy trì ở mức 3,5% trong hơn một năm — là "đáng lo ngại hơn một chút" so với áp lực giá từ các nguồn tạm thời như thuế quan hoặc xung đột Trung Đông. Dịch vụ chiếm phần lớn chi tiêu tiêu dùng của Mỹ và lạm phát dai dẳng của khu vực này đã là mối quan tâm chính đối với các quan chức Fed, những người lo ngại rằng áp lực giá đang trở nên cố hữu.
Lần cuối cùng Fed đối mặt với tình trạng lạm phát dai dẳng tương tự là vào nửa cuối năm 2023, khi ngân hàng trung ương giữ lãi suất ở mức 5,25% đến 5,5% trong bảy tháng trước khi bắt đầu cắt giảm vào tháng 9 năm 2024. Chỉ số S&P 500 đã giảm 6% trong suốt thời gian nắm giữ đó trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm dao động trong khoảng 4,6% đến 5,1%.
Lộ trình Tăng Lãi suất Trở nên Rõ ràng
Sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất đã diễn ra nhanh chóng bất thường. Một thị trường bắt đầu năm 2026 với kỳ vọng về nhiều lần cắt giảm đã, trong vòng hai tuần, chuyển sang định giá một đợt tăng lãi suất trước tháng 12. Tốc độ tái định giá — từ 61% lên 88% trong năm phiên giao dịch — để lại rất ít dư địa cho việc tái cơ cấu có trật tự, khuếch đại các biến động trên các nhóm tài sản.
Brent Meyer, phó chủ tịch Fed Atlanta, người giám sát nghiên cứu khảo sát của ngân hàng, cho biết hôm thứ Tư rằng các công ty "ngày càng có ít đòn bẩy hơn để kéo về phía chi phí trước khi họ buộc phải đẩy giá lên." Một cuộc khảo sát hàng quý của Fed đối với các CFO cho thấy 2/3 số công ty đã trải qua chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị cao hơn từ cú sốc dầu, nhưng chỉ 1/3 số công ty tăng giá — cho thấy khả năng sẽ có thêm sự chuyển dịch nếu chi phí năng lượng vẫn ở mức cao.
Dữ liệu PCE ngày thứ Năm sẽ là báo cáo lạm phát quan trọng đầu tiên kể từ khi Fed giữ nguyên lãi suất theo hướng diều hâu. Nếu lạm phát lõi cao hơn mức đồng thuận 3,4%, điều đó sẽ xác nhận kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường và có khả năng đẩy lợi suất lên cao hơn. Một con số thấp hơn có thể kích hoạt việc đảo ngược một phần đợt tái định giá, mặc dù các bình luận của Goolsbee cho thấy ủy ban không vội vàng đưa ra tín hiệu nới lỏng.
Cuộc họp tiếp theo của Fed là ngày 28-29 tháng 7, tiếp theo là ngày 15-16 tháng 9. Cuộc họp tháng 9 hiện là cửa sổ sớm nhất cho khả năng tăng lãi suất, tùy thuộc vào quỹ đạo của dữ liệu lạm phát và việc làm trong suốt mùa hè.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
