Cổ phiếu Alphabet Inc. (GOOGL) đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào thứ Tư, tăng gần 4% để đóng cửa ở mức 402,02 USD sau khi có báo cáo cho thấy gã khổng lồ công nghệ này đang đàm phán một thỏa thuận mang tính bước ngoặt với SpaceX. Tin tức này, cho thấy Google có ý định phóng các trung tâm dữ liệu quỹ đạo của riêng mình, đã đẩy giá trị thị trường của công ty lên 4.870 tỷ USD.
Mối quan hệ đối tác tiềm năng bổ sung thêm một câu chuyện tăng trưởng mới mạnh mẽ cho một công ty vốn đã thống trị trong lĩnh vực AI và điện toán đám mây. Trong khi một số nhà phân tích gần đây đã đặt câu hỏi về mức định giá cao của cổ phiếu, triển vọng mở rộng cơ sở hạ tầng vào không gian cung cấp một chất xúc tác dài hạn mới mẻ. Một nhà phân tích của Seeking Alpha đã viết vào ngày 14 tháng 5 rằng: "Công ty đang tiến khá gần đến mức định giá hoàn hảo với tất cả tiềm năng tăng trưởng trong những năm tới đã được phản ánh vào giá cổ phiếu", lập luận rằng cổ phiếu này đã bị định giá quá cao ngay cả trước khi tin tức này nổ ra.
Đợt tăng giá kéo dài một giai đoạn hoạt động mạnh mẽ của gã khổng lồ tìm kiếm, vốn đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng 23% trong ba tháng qua, dễ dàng vượt qua mức tăng 7% của chỉ số S&P 500 trong cùng khung thời gian. Kết quả quý đầu tiên của công ty nhấn mạnh đà tăng trưởng này, với doanh thu tăng 21,8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 109,9 tỷ USD và thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu tăng 81,9%. Trong khi cổ phiếu giao dịch ở mức gấp khoảng 30 lần thu nhập, phù hợp với mức trung bình lịch sử, thì tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do (P/FCF) đứng ở mức cao là 73, phần lớn là do các khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI.
Bước đi vào cơ sở hạ tầng không gian này thể hiện một bước chiến lược quan trọng của Google khi họ tìm cách xây dựng các dòng doanh thu mới. Một thỏa thuận với SpaceX, công ty nắm giữ vị thế gần như độc quyền về các vụ phóng thương mại và được định giá tư nhân ở mức hơn 1.250 tỷ USD, sẽ là một nỗ lực thâm dụng vốn nhưng có thể đảm bảo cho Google một chỗ đứng trong thị trường xử lý dữ liệu dựa trên không gian còn non trẻ.
Tăng trưởng vượt ngoài tìm kiếm
Mặc dù quảng cáo vẫn chiếm hơn 70% doanh thu của Alphabet, nhưng sự tăng trưởng của nó chắc chắn đang chậm lại khi thị trường bão hòa. Để duy trì quỹ đạo của mình, Google đã ráo riết mở rộng các mảng kinh doanh khác.
Google Cloud đã nổi lên như một động lực tăng trưởng chính, với doanh thu tăng vọt 63,3% trong quý đầu tiên lên 20 tỷ USD. Các giải pháp AI dành cho doanh nghiệp của công ty lần đầu tiên trở thành động lực chính cho bộ phận đám mây, với doanh thu từ các sản phẩm được xây dựng trên các mô hình GenAI tăng gần 800% so với cùng kỳ năm ngoái. Tiềm năng cho các trung tâm dữ liệu quỹ đạo, dù vẫn còn là suy đoán, sẽ là một sự mở rộng hợp lý, nếu đầy tham vọng, cho đế chế cơ sở hạ tầng đám mây này.
Ngoài đám mây, công ty đang nuôi dưỡng các dòng doanh thu đáng kể khác. Phân khúc "Đăng ký, Nền tảng & Thiết bị" đã tăng 19% lên 12,4 tỷ USD, được thúc đẩy bởi YouTube Premium và các gói Google One AI. Hơn nữa, Alphabet thông báo họ sẽ bắt đầu bán chip Đơn vị xử lý Tensor (TPU) tùy chỉnh trực tiếp cho khách hàng, mở ra một dòng doanh thu phần cứng mới có thể tạo ra hàng tỷ USD vào năm 2027.
Biên giới cuối cùng cho dữ liệu
Mối quan hệ đối tác với SpaceX sẽ là một liên minh đáng gờm, kết hợp chuyên môn về trung tâm dữ liệu của Google với nhà cung cấp dịch vụ phóng hàng đầu thế giới. SpaceX, công ty có thể niêm yết công khai sớm nhất là vào tháng 6 với mức định giá có thể vượt quá 1.500 tỷ USD, là một trong số ít các công ty tư nhân có khả năng thực hiện một dự án như vậy.
Thị trường vốn mạo hiểm đã bị thu hút bởi một số ít "siêu startup" như SpaceX, OpenAI và Anthropic, những công ty có mức định giá vượt xa các thế hệ trước. Những công ty này yêu cầu nguồn vốn khổng lồ để tài trợ cho các dự án đầy tham vọng của họ, từ đào tạo mô hình AI đến xây dựng trung tâm dữ liệu. Một trung tâm dữ liệu quỹ đạo sẽ là một trong những dự án thâm dụng vốn nhất có thể tưởng tượng được, nhưng nó hứa hẹn một biên giới mới cho việc xử lý dữ liệu tốc độ cao, an toàn, có khả năng phục vụ các khách hàng chính phủ và thương mại với những nhu cầu không thể đáp ứng trên Trái đất.
Đối với Google, khoản đầu tư này có thể củng cố vị thế là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng hàng đầu thế giới cho thế hệ điện toán tiếp theo. Mặc dù rủi ro là cực lớn, nhưng phần thưởng tiềm năng cũng rộng mở không kém, đưa ra một sự biện minh thuyết phục cho mức định giá cao cấp của mình khi công ty vạch ra một lộ trình vượt ra ngoài lĩnh vực kỹ thuật số và tiến vào không gian.
