Goldman Sachs dự báo cổ phiếu tài sản nặng sẽ kéo dài đà tăng 15% nhờ kết quả kinh doanh

Các chiến lược gia của Goldman Sachs cho biết các công ty tài sản nặng dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong mùa báo cáo này, kéo dài đà vượt trội so với các công ty tài sản nhẹ khi giao dịch HALO bước vào giai đoạn hai.

"Các nhà đầu tư vẫn đang thiếu vị thế cho một thế giới nơi tài sản hữu hình, cơ sở hạ tầng và năng lực công nghiệp giành lại tầm quan trọng chiến lược," Guillaume Jaisson, chiến lược gia tại Goldman Sachs, cho biết.

Một rổ cổ phiếu thâm dụng vốn của châu Âu đã tăng 15% kể từ đầu năm đến nay, được thúc đẩy bởi các công ty tiện ích và năng lượng, trong khi một chỉ số theo dõi cổ phiếu tài sản nhẹ đã giảm 2%. Sự phân hóa này phản ánh sự dịch chuyển khỏi các cổ phiếu công nghệ định giá cao sang các công ty có tài sản vật chất khan hiếm, rào cản gia nhập cao và rủi ro lỗi thời thấp — những đặc điểm xác định của chủ đề HALO. Kết hợp vị thế mua cổ phiếu thâm dụng vốn và vị thế bán cổ phiếu thâm dụng vốn thấp đã mang lại lợi nhuận 20% trong năm nay, dữ liệu của Goldman cho thấy.

Giai đoạn hai sẽ đòi hỏi các công ty phải chứng minh bằng kết quả kinh doanh thay vì dựa vào mở rộng định giá, các chiến lược gia cho biết. Các trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn, tiện ích và quốc phòng dự kiến sẽ chiếm hơn 40% tổng chi tiêu vốn vào năm 2026, tăng từ mức 25% vào năm 2022, củng cố quan điểm rằng chu kỳ chi tiêu vốn còn dư địa tăng trưởng.

Chu kỳ Chi tiêu Vốn Mở rộng Ra ngoài AI

Chủ đề HALO — viết tắt của tài sản nặng, lỗi thời thấp (heavy assets, low obsolescence) — đã được Josh Brown, CEO của Ritholtz Wealth Management, xác định là giao dịch quan trọng nhất của năm 2026 hồi đầu năm nay. Kể từ đó, chiến lược này đã thu hút sự chú ý khi nỗi lo về sự gián đoạn từ trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các công ty có tài sản vật chất khó sao chép và khó có khả năng trở nên lỗi thời.

Các cổ phiếu được Goldman xếp hạng mua trải dài trên năm nhóm: các công ty cơ sở hạ tầng như Enel và Veolia Environnement; vật liệu cơ bản bao gồm Shell và Air Liquide; các công ty hàng không vũ trụ và quốc phòng như Airbus và BAE Systems; các nền tảng sản xuất và tiêu dùng bao gồm Volvo và Nestlé; và lớp vật lý của công nghệ, với ASML Holding và Deutsche Telekom nằm trong danh sách lựa chọn.

Giao dịch này mang tính toàn cầu, và các chiến lược gia cho biết giai đoạn mới của tăng trưởng kinh tế vật chất có thể ưu ái châu Âu, Nhật Bản và một số thị trường mới nổi hơn là Mỹ, nơi thị trường chứng khoán vẫn tập trung nhiều hơn vào các lĩnh vực thâm dụng vốn thấp. Các ước tính lợi nhuận đã phản ánh sự phân hóa này, với cổ phiếu tài sản nặng chứng kiến các điều chỉnh tăng mạnh nhất trong năm 2026.

Chỉ số S&P 500 đã tăng 10,1% kể từ đầu năm lên 7.537 điểm, trong khi chỉ số Nasdaq Composite tăng 12,4% lên 26.121 điểm, được thúc đẩy phần lớn bởi các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 33 điểm cơ bản trong năm nay lên 4,50%, một mức tăng gần như hoàn toàn do lãi suất thực tăng thay vì kỳ vọng lạm phát, theo nhóm phân bổ tài sản của Neuberger Berman. Dầu thô đã tăng 20,6% kể từ đầu năm, phản ánh các chủ đề an ninh năng lượng và chủ quyền công nghiệp làm nền tảng cho giao dịch HALO.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.