Những điểm chính:
Goldman Sachs hiện dự báo thị trường máy chủ toàn cầu sẽ đạt 1.100 tỷ USD vào năm 2028, trong đó rack máy chủ AI chiếm hơn một nửa tổng doanh thu.
Goldman Sachs đã nâng dự báo doanh thu thị trường máy chủ toàn cầu lên 1.100 tỷ USD vào năm 2028, với rack máy chủ AI dự kiến tạo ra 561,4 tỷ USD — chiếm 51% tổng số — trong bối cảnh các siêu thị trường (hyperscaler) đẩy mạnh chi tiêu hạ tầng.
"Chi phí bộ nhớ cao và sự mở rộng không ngừng của khối lượng công việc AI đang thúc đẩy chu kỳ nâng cấp này," Allen Chang, nhà phân tích tại Goldman Sachs, cho biết trong một báo cáo công bố ngày 24/6.
Ngân hàng này hiện dự kiến các siêu thị trường Hoa Kỳ — Microsoft, Amazon, Meta, Google và Oracle — sẽ chi tổng cộng 1.145 tỷ USD cho chi tiêu vốn (CapEx) từ năm 2026 đến năm 2028, với tốc độ tăng trưởng hàng năm lần lượt là 76%, 35% và 8%. Các nền tảng đám mây Trung Quốc do ByteDance, Alibaba, Tencent và Baidu dẫn đầu dự kiến sẽ đẩy mạnh chi tiêu thêm 80% riêng trong năm 2026.
Việc nâng dự báo này cho thấy chu kỳ đầu tư hạ tầng AI có thể kéo dài hơn nhiều nhà đầu tư dự đoán, kéo theo những tác động đối với các nhà sản xuất chất bán dẫn, công ty lắp ráp máy chủ và nhà cung cấp bộ nhớ trong toàn chuỗi cung ứng.
Rack máy chủ AI thúc đẩy đà nâng dự báo
Goldman Sachs đã nâng dự báo số lượng rack máy chủ AI (tương đương NVL72) xuất xưởng lên 55.000 đơn vị trong năm 2026, 105.000 đơn vị trong năm 2027 và 163.000 đơn vị trong năm 2028 — trong đó số liệu năm 2027 và 2028 cao hơn lần lượt 16% và 20% so với ước tính trước đó. Rack NVL72 của Nvidia dự kiến chiếm phần lớn, với sản lượng xuất xưởng lần lượt 92.000 và 148.000 đơn vị trong năm 2027 và 2028. Sản lượng rack của AMD được dự báo đạt 5.000, 13.000 và 15.000 đơn vị trong cùng kỳ.
Giá trị bằng USD trên mỗi rack cũng đang tăng lên khi thông số kỹ thuật ngày càng được nâng cấp, đưa tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) của rack máy chủ AI lên 561,4 tỷ USD vào năm 2028, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đạt 118% kể từ năm 2025.
Hon Hai Precision Industry Co. và công ty con Foxconn Industrial Internet được xác định là những bên hưởng lợi lớn nhất trong chuỗi cung ứng ODM. Goldman Sachs dự kiến thị phần toàn cầu kết hợp của họ sẽ tăng từ 55% trong năm 2026 lên 69% vào năm 2028.
ASIC giành thị phần từ GPU
Các chip ASIC tùy chỉnh đang chiếm thị phần ngày càng lớn trong thị trường chip AI khi các nhà cung cấp đám mây tìm cách giảm chi phí bộ nhớ và cải thiện hiệu suất suy luận. Goldman Sachs đã nâng dự báo thị phần ASIC lên 55% tổng nhu cầu chip AI vào năm 2028, tăng so với mức ước tính 50% trước đó.
Tổng nhu cầu chip AI tiềm năng được dự báo đạt 18,9 triệu đơn vị trong năm 2026 và tăng lên 32,2 triệu đơn vị vào năm 2028. Nhu cầu GPU dự kiến tăng từ 9,5 triệu lên 14,6 triệu đơn vị trong cùng giai đoạn, trong khi nhu cầu ASIC tăng vọt từ 9,3 triệu lên 17,7 triệu đơn vị.
Sự chuyển dịch này tác động đến cán cân cạnh tranh giữa Nvidia — công ty thống trị thị trường GPU — và các nhà thiết kế ASIC như Broadcom và Marvell Technology, những công ty hợp tác với các siêu thị trường để phát triển chip tùy chỉnh. Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đã tăng vọt nhờ làn sóng AI, nhưng sự trỗi dậy của ASIC có thể dần thu hẹp thị phần của Nvidia trong tổng chi tiêu chip.
Đối với các nhà đầu tư, báo cáo này củng cố quan điểm lạc quan về chuỗi cung ứng hạ tầng AI ít nhất đến năm 2028. Hon Hai, Broadcom và các nhà cung cấp bộ nhớ như SK Hynix và Micron Technology đứng trước cơ hội hưởng lợi từ chi tiêu bền vững của các siêu thị trường. Cổ phiếu Nvidia, đang giao dịch ở mức gấp khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, phải đối mặt với rủi ro dài hạn từ sự phát triển của ASIC nhưng vẫn là nhà cung cấp GPU thống trị trong suốt giai đoạn dự báo. Câu hỏi then chốt là liệu thị trường đã định giá hết quy mô CapEx hay chưa — ước tính của Goldman Sachs về các nhà cung cấp đám mây Hoa Kỳ đã được điều chỉnh tăng lần lượt 8%, 27% và 25% cho các năm 2026, 2027 và 2028, cho thấy còn dư địa tăng giá.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
