Sự gia tăng giá dầu thô lên trên 100 USD/thùng đang gây ra những cú sốc trên thị trường toàn cầu, đẩy lợi suất trái phiếu lên mức cao nhất trong nhiều năm và làm đồng USD mạnh lên khi các nhà giao dịch dự đoán phản ứng diều hâu từ các ngân hàng trung ương thế giới.
Giá vàng đã giảm hơn 1,8% xuống mức thấp nhất trong bốn tuần khi giá dầu tăng vọt làm gia tăng lo ngại về lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao trước cuộc họp chính sách quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này.
"Ý tưởng về giá dầu cao hơn đã chuyển từ câu chuyện về sự chậm lại của nền kinh tế sang câu chuyện về lạm phát," Alex Manzara, một nhà môi giới phái sinh tại R.J. O’Brien & Associates, nhận định về sự thay đổi trong tâm lý đối với kỳ vọng lạm phát tương lai.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 4,97%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 3, trong khi chỉ số đô la (DXY) tăng 0,15%. Trên thị trường hàng hóa, dầu thô West Texas Intermediate tăng 3,33% chốt phiên ở mức 99,71 USD/thùng, trong khi vàng COMEX kỳ hạn tháng 6 giảm 85,30 USD đóng cửa ở mức 4.618,45 USD/ounce.
Với việc Cục Dự trữ Liên bang được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành trong khoảng 5,25-5,50%, sự tập trung của thị trường hoàn toàn đổ dồn vào định hướng chính sách tương lai. Lạm phát dai dẳng do năng lượng có thể buộc các nhà hoạch định chính sách phải duy trì lập trường thắt chẽ chặt chẽ lâu hơn, thách thức triển vọng của các tài sản không sinh lời và thị trường chứng khoán.
Động lực chính cho sự gia tăng giá năng lượng bắt nguồn từ căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông. Cả Mỹ và Iran đều đang duy trì các đợt phong tỏa tại eo biển Hormuz, một điểm nghẽn vận tải quan trọng đối với khoảng 20% nguồn cung dầu của thế giới, theo phân tích thị trường. Sự gián đoạn này đã bơm một lượng phí rủi ro đáng kể vào thị trường năng lượng, với dầu Brent gần chạm mức 115 USD/thùng và góp phần làm tăng kỳ vọng lạm phát trên toàn cầu.
Thị trường trái phiếu kho bạc đang phản ánh trực tiếp những lo ngại về lạm phát này, với việc các nhà giao dịch ngày càng đặt cược vào một phản ứng chính sách quyết liệt hơn. Trên thị trường quyền chọn, một làn sóng nhu cầu đã xuất hiện đối với các quyền chọn bán (put) nhằm phòng ngừa cho một đợt bán tháo sâu hơn trên thị trường trái phiếu. Một khoản đặt cược lớn vào các quyền chọn trái phiếu dài hạn, được mua với mức phí 18 triệu USD, sẽ có lãi nếu lợi suất dài hạn vượt qua mức 5%. Vị thế này đã tạo ra khoảng 8 triệu USD lợi nhuận khi lợi suất 30 năm tăng lên 4,97%, theo dữ liệu từ Bloomberg. Sự gia tăng của các lệnh đặt cược giảm giá này đã đẩy phí quyền chọn bán lên mức cao nhất trong khoảng một tháng qua.
Collin Martin, giám đốc nghiên cứu và chiến lược thu nhập cố định tại Charles Schwab, cho biết: “Trừ khi thị trường lao động bắt đầu có thêm dấu hiệu rạn nứt, việc lợi suất 10 năm tiến lên mức 4,5% có vẻ khả thi hơn là lùi xuống mức 4%”.
Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tuần này là sự kiện chính trong một loạt các quyết định của các ngân hàng trung ương sẽ định hình dòng vốn toàn cầu. Trong khi thị trường hoán đổi đang chiết khấu 0% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp này, sự tập trung sẽ dồn vào bất kỳ thay đổi nào trong giọng điệu từ các quan chức trước tình hình lạm phát dai dẳng, đứng ở mức 3,3% hàng năm tại Mỹ tính đến tháng 3.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng họp trong tuần này, đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự. Tỷ lệ lạm phát hàng năm của khu vực đồng Euro đã được điều chỉnh tăng lên 2,6% trong tháng 3, và cuộc khảo sát của chính ECB cho thấy kỳ vọng CPI một năm tăng vọt lên 4,0%. Tại Nhật Bản, ngân hàng trung ương gần đây đã giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 0,75% nhưng nâng dự báo CPI lõi năm 2026 từ 1,9% lên 3,8%, với thị trường hiện đang định giá 66% khả năng tăng lãi suất vào tháng 6. Sự phân kỳ trong các lộ trình chính sách tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ, đặc biệt là so với đồng yên và đồng euro.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
