Cuộc đua tài nguyên toàn cầu đánh dấu sự kết thúc kỷ nguyên Trái phiếu Kho bạc 30 năm, CEO Gavekal nhận định

Thế giới đang chuyển dịch từ tài sản tài chính sang tài nguyên vật chất khi các quốc gia tích trữ hàng hóa để đảm bảo an ninh kinh tế.

Một cuộc đua giành tài nguyên vật chất trên toàn cầu đang tạo ra các điều kiện cho một thị trường hàng hóa tăng giá bền vững và củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự trữ quan trọng, hai nhà lãnh đạo tài chính cho biết tại Hội nghị Sohn Montreal.

"Chúng ta đang nhanh chóng chuyển dịch từ một thế giới nơi Trái phiếu Kho bạc Mỹ là xương sống mà mọi thứ được xây dựng dựa trên, sang một thế giới mà hàng hóa sẽ đóng vai trò trung tâm," Louis-Vincent Gave, Giám đốc điều hành của Gavekal, phát biểu.

Karen Karniol-Tambour, Đồng Giám đốc Đầu tư của Bridgewater Associates, mô tả môi trường hiện tại là "chủ nghĩa trọng thương hiện đại," nơi các quốc gia ưu tiên khả năng phục hồi hơn hiệu quả. "Đó thực sự là một cuộc tranh giành tài nguyên," bà nói. "Bạn cần có được tất cả hàng hóa cần thiết, các kim loại đất hiếm mà bạn cần." Sự thay đổi này diễn ra sau sự kiện đóng băng dự trữ của Nga sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022, khiến nhiều chính phủ đánh giá lại giả định rằng Trái phiếu Kho bạc Mỹ là tài sản thanh khoản tối thượng.

Chi phí vốn cấu trúc phải tăng trong một thế giới nơi các chính phủ đối mặt với nhu cầu chi tiêu khổng lồ để tái thiết chuỗi cung ứng, mở rộng sản xuất trong nước và đảm bảo các nguồn tài nguyên chiến lược, Karniol-Tambour cho biết. Sự chuyển đổi này có những tác động sâu sắc đối với các nhà đầu tư vốn đã quen với môi trường giảm phát chi phối thị trường trong ba thập kỷ qua.

Vàng và Đồng dẫn đầu đà tăng của hàng hóa

Karniol-Tambour chỉ ra vàng là tài sản hàng hóa ưa thích của bà. "Có cảm giác rằng có quá nhiều bất ổn," bà nói. "Về mặt cấu trúc, nhu cầu vàng đang gia tăng." Sự phân mảnh địa chính trị và những lo ngại về an ninh dự trữ đang buộc các chính phủ, tổ chức và nhà đầu tư phải xem xét lại nơi họ lưu trữ của cải, bà nói thêm.

Gave xác định đồng là giao dịch hàng hóa có mức độ tin cậy cao nhất của ông, với lý do đầu tư khổng lồ cần thiết để mở rộng lưới điện và cơ sở hạ tầng năng lượng nhằm hỗ trợ sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo. "Mọi người đều nói, 'Tôi cần xây dựng lại lưới điện của mình. Tôi cần lắp thêm các tấm pin mặt trời. Tôi cần trở nên kiên cường hơn.' Phần lớn những điều đó rất khó thực hiện nếu không có đồng," ông nói. Sự thiếu hụt sẽ xuất hiện trong sản xuất điện và cơ sở hạ tầng điện hơn là chất bán dẫn, Gave nói thêm.

Quá trình xây dựng AI đang tạo ra nhu cầu chưa từng có đối với năng lượng, truyền tải điện và kim loại công nghiệp, diễn ra đồng thời với cuộc tranh giành tài nguyên chiến lược rộng lớn hơn. Sự hội tụ đó đang thúc đẩy những gì Karniol-Tambour mô tả là một thế giới lạm phát về mặt cấu trúc hơn, nơi "bạn cần rất nhiều thứ vật chất một cách nhanh nhất có thể."

Khoáng sản chiến lược và Trật tự địa chính trị mới

Cuộc đua vượt xa vàng và đồng, mở rộng sang các khoáng sản quan trọng như lithium, cobalt, niken, graphite và các nguyên tố đất hiếm cung cấp năng lượng cho xe điện, hệ thống năng lượng tái tạo, chất bán dẫn và công nghệ quốc phòng. Trung Quốc thống trị năng lực chế biến toàn cầu đối với nhiều loại khoáng sản này, kiểm soát một phần đáng kể hoạt động tinh luyện lithium, chế biến graphite và tách đất hiếm, theo dữ liệu ngành.

Sáng kiến Khoáng sản Quan trọng của Nhóm Bộ Tứ (Quad), bao gồm Mỹ, Nhật Bản, Australia và Ấn Độ, đại diện cho một nỗ lực phối hợp nhằm đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Chủ nghĩa dân tộc tài nguyên cũng đang gia tăng: Indonesia đã hạn chế xuất khẩu quặng niken để khuyến khích chế biến trong nước, trong khi Chile đã hướng tới sự tham gia lớn hơn của nhà nước vào phát triển lithium.

Trong nhiều thập kỷ, các chính phủ đã tích lũy Trái phiếu Kho bạc Mỹ như một tài sản thanh khoản tối thượng có thể chuyển đổi thành bất kỳ hàng hóa hoặc tài nguyên nào mà một quốc gia cần trong thời kỳ khủng hoảng. Giả định đó hiện đang bị thử thách khi các quốc gia xây dựng kho dự trữ chiến lược về dầu mỏ, phân bón, nông sản và vật liệu công nghiệp. Xu hướng này sẽ hấp thụ thanh khoản toàn cầu và củng cố áp lực lạm phát trên các thị trường hàng hóa, Gave cho biết.

Môi trường địa chính trị đang thay đổi cũng đang làm thay đổi cách các quốc gia nghĩ về dự trữ và an ninh tài chính. Karniol-Tambour cho biết rủi ro trong môi trường này là "bất kỳ điểm yếu nào bạn có trong bất kỳ chủ đề nào cũng có thể bị vũ khí hóa."

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.