Key Takeaways
Các chuyến hàng khí đốt tự nhiên hóa lỏng toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 4, làm thắt chặt một thị trường vốn đã căng thẳng sau khi eo biển Hormuz bị đóng cửa hiệu quả. Tổng xuất khẩu LNG đã giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 33 triệu tấn, kết quả trực tiếp của việc Qatar ngừng sản xuất, theo dữ liệu theo dõi tàu do Bloomberg tổng hợp.
Sự gián đoạn đã khiến giá khí đốt tự nhiên tương lai của Châu Âu tăng vọt trong khi giá của Hoa Kỳ vẫn tương đối ổn định, tạo ra một cơ hội kinh doanh chênh lệch giá lớn. “Sự tương phản giữa định giá khí đốt tự nhiên nội địa của Hoa Kỳ và định giá của Châu Âu hiếm khi rộng hơn thế này,” Itai Smidt, một nhà phân tích tại TradingNews.com, đã viết vào ngày 4 tháng 5. “Các khách hàng công nghiệp Châu Âu đang phải trả cao gấp 5 lần so với các đối tác Mỹ cho cùng một phân tử khí.”
Nguyên nhân trực tiếp gây ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung là do Qatar, nhà xuất khẩu LNG lớn thứ hai thế giới, ngừng sản xuất sau khi xung đột Iran leo thang bắt đầu vào cuối tháng Hai. Việc đóng cửa eo biển Hormuz đã khiến khoảng 20% lưu lượng LNG toàn cầu bị ngoại tuyến. Giá khí đốt tự nhiên tương lai TTF của Châu Âu, một chuẩn mực khu vực, đã tăng khoảng 40% kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, giao dịch gần mức 49 € cho mỗi megawatt-giờ. Mức đó tương đương với hơn 15 đô la cho mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh (MMBtu), so với giá Henry Hub của Hoa Kỳ dưới 3 đô la/MMBtu.
Cú sốc nguồn cung này gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022 khi cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đã cắt đứt nguồn khí đốt đường ống đến Châu Âu. Tuy nhiên, sự kiện này diễn ra đột ngột hơn. Việc mất đi khối lượng từ Qatar đã buộc các khách hàng Châu Âu, những người đã kết thúc mùa đông với lượng dự trữ ở mức thấp nhất trong 5 năm, phải cạnh tranh để tìm các nguồn cung thay thế, chủ yếu từ Hoa Kỳ. Sản lượng tăng từ Hoa Kỳ và Canada đã bù đắp một phần cho sự sụt giảm của Qatar, củng cố vai trò của Mỹ là nhà cung cấp biên cho thị trường toàn cầu.
Sự chênh lệch giá lớn giữa khí đốt của Châu Âu và Hoa Kỳ tạo ra một động lực mạnh mẽ cho các nhà sản xuất Mỹ tối đa hóa xuất khẩu LNG. Mỗi lô hàng được xếp tại các cảng Bờ Vịnh Hoa Kỳ có thể được bán với giá cao hơn đáng kể ở Châu Âu, một động lực có lợi cho các công ty năng lượng Hoa Kỳ nhưng lại đe dọa ngành công nghiệp Châu Âu.
Các nhà sản xuất thâm dụng năng lượng ở Châu Âu phải đối mặt với thách thức kép: chi phí đầu vào tăng vọt và nhu cầu tiêu dùng suy yếu. Các công ty như Procter & Gamble (NYSE: PG) và Mondelez International (NASDAQ: MDLZ), vốn có hoạt động sản xuất đáng kể tại Châu Âu, đang phải đối mặt với hóa đơn năng lượng cao hơn làm thắt chặt tỷ suất lợi nhuận. Đồng thời, chi phí năng lượng cao đối với các hộ gia đình làm xói mòn sức mua chi tiêu không thiết yếu, ảnh hưởng đến doanh thu thuần.
Ngược lại, các tập đoàn năng lượng tích hợp với danh mục LNG toàn cầu đang ở vị thế được hưởng lợi. ExxonMobil (NYSE: XOM) và Chevron (NYSE: CVX) có thể nắm bắt mức giá cao hơn trên thị trường toàn cầu, bù đắp cho việc có thể phải đóng cửa sản xuất ở Trung Đông. TotalEnergies (NYSE: TTE) báo cáo rằng mặc dù cuộc khủng hoảng Hormuz đã buộc họ phải đóng cửa khoảng 15% sản lượng dầu khí, nhưng sự tăng vọt của giá dầu thô Brent lên trên 100 đô la mỗi thùng là quá đủ để bù đắp tác động đến dòng tiền.
Quỹ đạo của thị trường hiện phụ thuộc vào thời gian đóng cửa eo biển Hormuz. Một thỏa thuận ngừng bắn lâu dài có thể khiến giá khí đốt Châu Âu rút lui, mặc dù nhu cầu nạp đầy kho dự trữ đã cạn kiệt trước mùa đông sẽ tạo ra một mức sàn cho nhu cầu. Hiện tại, lực kéo cấu trúc đối với nguồn cung của Hoa Kỳ tiếp tục thắt chặt sự cân bằng trong nước, với việc các nhà phân tích đang theo dõi khả năng giá Henry Hub bứt phá về phía phạm vi 3,50-4,00 đô la được hỗ trợ bởi các hạn chế nguồn cung toàn cầu.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
