Chủ tịch Fed New York Williams dự báo lạm phát 3,5% vào năm 2026, mục tiêu 2% vào năm 2028

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams cho biết lạm phát sẽ phải mất đến năm 2028 mới quay trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, khi thuế quan, chi phí năng lượng và đầu tư vào trí tuệ nhân tạo tiếp tục duy trì áp lực giá trong năm nay và năm sau.

"Lạm phát đang cao hơn đáng kể so với mức 2% — đó là một sự thật không thể phủ nhận," Williams, người có quyền biểu quyết thường trực tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, phát biểu hôm thứ Năm. "Thuế quan, năng lượng và đầu tư AI đang thúc đẩy lạm phát."

Williams dự báo thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,5% — cao hơn đáng kể so với mức 3,3% của tháng 4 và mức 4,1% ghi nhận trong tháng 5, vốn là mức cao nhất trong ba năm. Lạm phát lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, đã chạy ở tốc độ hàng năm 3,4% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 10/2023. Lãi suất quỹ liên bang đã ở mức 5,25% đến 5,5% kể từ tháng 7/2023, và các thị trường OIS hiện định giá không có đợt cắt giảm lãi suất nào cho đến cuối năm.

Mốc thời gian này cho thấy thách thức đối với Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh, người đã cam kết khôi phục ổn định giá cả. Nếu dự báo của Williams chính xác, lạm phát sẽ vượt quá mục tiêu của Fed trong hơn sáu năm liên tiếp — giai đoạn dài nhất kể từ thời kỳ Volcker. Cuộc họp chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7.

Williams cho biết lập trường chính sách tiền tệ hiện tại của Fed là "phù hợp" và "sẵn sàng" đưa lạm phát trở lại mục tiêu, đồng thời thừa nhận rằng rủi ro đối với triển vọng lạm phát vẫn còn "đáng kể". Ông dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống 4% vào năm 2028, cho thấy thị trường lao động có thể chịu đựng được chi phí vay cao mà không bị suy thoái mạnh.

Mốc thời gian 2028 của chủ tịch Fed New York bi quan hơn so với một số đồng nghiệp của ông. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee trong tuần này cho biết ông thấy "tia hy vọng" trong dữ liệu lạm phát mới nhất, chỉ ra thỏa thuận ngừng bắn gần đây với Iran đã đẩy giá dầu xuống thấp hơn. Dầu Brent đã giảm khoảng 12% kể từ khi tuyên bố ngừng bắn hồi đầu tháng này, với giá xăng giảm xuống còn 3,92 USD/gallon trên toàn quốc từ mức gần 4,50 USD vào tháng 5, theo AAA.

Con đường kéo dài để đạt 2%

Lần gần đây nhất một quan chức cấp cao của Fed đưa ra dự báo kéo dài nhiều năm để đạt được mục tiêu lạm phát là vào cuối năm 2023, khi Chủ tịch khi đó là Jerome Powell nói rằng quá trình này sẽ mất "một thời gian". Dự báo đó hóa ra lại quá lạc quan — lạm phát lõi PCE ở mức 2,8% vào tháng 12/2024 trước khi tăng tốc trở lại khi thuế quan của chính quyền Trump có hiệu lực và xung đột Iran đẩy giá năng lượng lên cao.

Alan Detmeister, cựu nhà kinh tế Fed hiện đang làm việc tại UBS, cho biết dữ liệu tháng 5 hoặc tháng 6 có thể đánh dấu đỉnh điểm của đợt tăng lạm phát gần đây nếu lệnh ngừng bắn với Iran được duy trì. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng áp lực giá cơ bản vẫn còn dai dẳng. "Sẽ mất thêm hai năm nữa để Fed đạt được mục tiêu 2%," Detmeister nói, đồng thời cho biết thêm rằng rủi ro đối với lạm phát "đều đang hướng lên".

Tính dai dẳng của lạm phát đã đảo lộn kỳ vọng của thị trường về chính sách Fed trong năm nay. Các nhà giao dịch, những người bước vào năm 2026 với kỳ vọng hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, hiện không thấy bất kỳ sự nới lỏng nào cho đến tháng 12, với một số nhà kinh tế cảnh báo về nguy cơ tăng lãi suất. Chỉ số S&P 500 đã giảm 3,2% trong tháng này khi kỳ vọng lãi suất cao kéo dài gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm đã tăng 18 điểm cơ bản lên 4,52%.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.