Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phụ trách giám sát Michael Barr đã đưa ra cảnh báo gay gắt về những rủi ro do stablecoin gây ra, lập luận rằng cấu trúc của chúng tạo ra các lỗ hổng cho sự ổn định tài chính và mở ra các con đường cho hoạt động rửa tiền. Trong bài phát biểu chuẩn bị cho Hiệp hội Liên bang (Federalist Society), Barr nhấn mạnh nhu cầu về các quy định mạnh mẽ khi thị trường phát triển.
“Chất lượng và tính thanh khoản của tài sản dự trữ stablecoin là yếu tố then chốt cho khả năng tồn tại lâu dài của chúng,” Barr nói. “Đồng thời, các tổ chức phát hành stablecoin có động cơ để tối đa hóa lợi nhuận trên tài sản dự trữ của họ bằng cách chấp nhận rủi ro nhiều nhất có thể trong phạm vi thị trường cho phép.”
Cảnh báo được đưa ra khi tổng vốn hóa thị trường của stablecoin ở mức xấp xỉ 162 tỷ USD, theo dữ liệu từ DefiLlama, với các bên chơi lớn như Tether (USDT) và Circle (USDC) đang thống trị thị trường. Mối quan tâm của Barr tập trung vào khả năng xảy ra tình trạng tháo chạy khỏi các tài sản này nếu các nhà đầu tư mất niềm tin vào chất lượng dự trữ, điều này có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ông đã đưa ra một sự tương đồng với các cuộc tháo chạy ngân hàng trong lịch sử đối với tiền tư nhân, gợi ý rằng stablecoin là một phiên bản hiện đại của cùng một loại rủi ro.
Những bình luận của Barr cho thấy mạnh mẽ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ ủng hộ một khung pháp lý nghiêm ngặt yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ các tài sản thanh khoản chất lượng cao theo tỷ lệ 1:1 làm dự trữ. Điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến mô hình kinh doanh của các tổ chức phát hành hiện tại, có khả năng làm thu hẹp lợi nhuận và buộc phải thực hiện các thay đổi hoạt động lớn. Việc tăng cường giám sát quy định tại Mỹ, thị trường tài chính lớn nhất thế giới, có thể dẫn đến một cuộc "chạy đua tìm kiếm chất lượng" (flight to quality), mang lại lợi ích cho những tổ chức phát hành đã tuân thủ quản lý dự trữ bảo thủ hơn, đồng thời tạo ra sự không chắc chắn cho những tổ chức khác. Bước tiếp theo bao gồm sự hợp tác giữa các cơ quan quản lý của Mỹ để xây dựng và đề xuất các quy tắc cụ thể, một quá trình có thể tăng tốc trong những tháng tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
