Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đang cân nhắc việc biến một trong những công cụ chống khủng hoảng mạnh mẽ nhất của mình thành một tính năng lâu dài của hệ thống tài chính toàn cầu, một bước đi có thể xoa dịu thị trường một cách chủ động và hỗ trợ vai trò toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Theo biên bản cuộc họp gần đây, một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã đề xuất gia hạn đường dây cung cấp đô la Mỹ quốc tế quan trọng để củng cố sự ổn định tài chính. Động thái này sẽ kéo dài các đường dây hoán đổi thanh khoản đô la Mỹ hiện có, một cơ chế nòng cốt của tài chính toàn cầu đã chứng tỏ tầm quan trọng sống còn trong các cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và 2020.
Một cựu quan chức Fed cho biết: "Các đường dây hoán đổi đô la là chốt chặn quan trọng đối với hệ thống tài chính toàn cầu. Việc biến chúng thành vĩnh viễn sẽ là một bước tiến hóa logic về vai trò của chúng, chuyển từ công cụ khủng hoảng sang một tính năng ổn định lâu dài."
Đề xuất được đưa ra khi thị trường tiền tệ toàn cầu có dấu hiệu căng thẳng. Ví dụ, đồng rupee của Ấn Độ gần đây đã trượt xuống mức thấp kỷ lục 95 rupee đổi 1 đô la, một sự sụt giảm nhanh hơn dự kiến làm nổi bật áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi. Việc gia hạn các đường dây hoán đổi sẽ hoạt động như một biện pháp phòng ngừa để đảm bảo thanh khoản toàn cầu, có khả năng giảm biến động thị trường và trấn an các nhà đầu tư bằng cách giảm bớt lo ngại về tình trạng thắt chặt nguồn cung đô la trong khủng hoảng. Điều này sẽ hỗ trợ cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả cổ phiếu.
Trọng tâm của cuộc tranh luận là sự mất cân đối cơ bản và dai dẳng giữa sự thống trị toàn cầu của đồng đô la và tình trạng khan hiếm nguồn cung định kỳ. Các đường dây hoán đổi, cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài đổi nội tệ lấy đô la Mỹ, đóng vai trò như một van an toàn. Mạng lưới hiện tại bao gồm Ngân hàng Canada, Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Biên bản từ cuộc họp của Fed cho thấy sự công nhận rằng trong một thế giới kết nối, căng thẳng tài chính ở bất kỳ đâu cũng có thể nhanh chóng trở thành vấn đề đối với hệ thống tài chính Hoa Kỳ.
Tác động tiềm tàng của việc biến các đường dây hoán đổi thành vĩnh viễn là rất đáng kể. Bằng cách đảm bảo một chốt chặn thanh khoản đô la đáng tin cậy, Fed có thể giảm khả năng xảy ra các cuộc tranh giành đô la trong hoảng loạn trong thời kỳ căng thẳng. Điều này có thể dẫn đến phí rủi ro thấp hơn trên thị trường toàn cầu và một hệ thống tài chính quốc tế ổn định hơn.
Lần cuối cùng các đường dây hoán đổi được kích hoạt trên quy mô lớn là trong đợt hỗn loạn thị trường vào tháng 3 năm 2020. Cơ sở này đã cung cấp hơn 450 tỷ đô la thanh khoản cho các ngân hàng trung ương trên thế giới, một động thái được ghi nhận là đã ngăn chặn một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu toàn diện. Những người ủng hộ việc gia hạn lập luận rằng việc biến các đường dây thành vĩnh viễn chỉ đơn giản là chính thức hóa một công cụ đã chứng minh được giá trị của nó. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 6, nơi các cuộc thảo luận về tương lai của bảng cân đối kế toán Fed và các công cụ thanh khoản sẽ tiếp tục.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
