Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% trong cuộc bỏ phiếu chia rẽ, xóa tan kỳ vọng cắt giảm năm 2026

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản trong phạm vi 3,5%–3,75% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, nhưng một sự thay đổi diều hâu trong hướng dẫn chính sách đã dập tắt hy vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong phần còn lại của năm 2026. Quyết định này được đánh dấu bằng số lượng ý kiến phản đối cao nhất kể từ năm 1992 và một thông báo chưa từng có của Chủ tịch Jerome Powell rằng ông sẽ ở lại làm thống đốc sau khi nhiệm kỳ của mình kết thúc.

David Seif, nhà kinh tế trưởng về các thị trường phát triển tại Nomura, cho biết: “Điều đó có thể có nghĩa là [Chủ tịch sắp tới Kevin] Warsh sẽ mất nhiều thời gian hơn một chút để xây dựng sự đồng thuận mà ông ấy đang cố gắng tạo ra”.

Quyết định hôm thứ Tư của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã được dự đoán rộng rãi, với việc các nhà giao dịch đặt cược xác suất giữ nguyên là 100%, theo công cụ CME FedWatch. Quan trọng hơn, tuyên bố của ủy ban và những nhận xét sau đó của ông Powell đã khiến thị trường loại bỏ hoàn toàn hai đợt giảm 0,25 điểm phần trăm vốn được kỳ vọng cho năm 2026 vào đầu năm nay. Động thái này đã gây áp lực giảm giá lên vàng và làm đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Quyết định này bộc lộ sự rạn nứt sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách và tạo tiền đề cho một giai đoạn chuyển giao lãnh đạo đầy tranh cãi. Ông Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ chủ tịch vào ngày 15 tháng 5, cho biết ông sẽ ở lại Hội đồng quản trị để bảo vệ tính độc lập của tổ chức trước áp lực chính trị, tạo ra kịch bản "hai Giáo hoàng" có thể làm phức tạp chương trình nghị sự của người kế nhiệm ông, Kevin Warsh.

Bước đi chưa từng có của Powell

Trong một động thái chưa từng thấy kể từ năm 1948, Jerome Powell đã tuyên bố ý định ở lại Hội đồng quản trị của Cục Dự trữ Liên bang với tư cách là thống đốc sau khi chức chủ tịch của ông kết thúc. Ông viện dẫn các cuộc tấn công pháp lý và áp lực chính trị "chưa từng có" từ chính quyền Trump là mối đe dọa đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương, điều mà ông lập luận là thiết yếu để thiết lập chính sách tiền tệ vì lợi ích công cộng.

“Tôi đang chờ cuộc điều tra thực sự kết thúc với sự dứt khoát và minh bạch,” ông Powell phát biểu tại một cuộc họp báo, đề cập đến cuộc thăm dò về việc cải tạo tòa nhà của Fed. Quyết định của ông đã tước đi cơ hội ngay lập tức của Tổng thống Trump trong việc lấp đầy một vị trí khác trong hội đồng quản trị gồm bảy thành viên.

Một ủy ban chia rẽ

Cuộc họp đã tạo ra bốn ý kiến phản đối, nhấn mạnh sự chia rẽ sắc nét trong ủy ban ấn định lãi suất gồm 12 thành viên. Ba quan chức — Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan — đã phản đối để ủng hộ việc loại bỏ tham chiếu của tuyên bố về khả năng cắt giảm trong tương lai. Người thứ tư, Thống đốc Stephen Miran, đã phản đối để ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Mức độ bất đồng công khai này là cực kỳ bất thường và làm nổi bật thách thức mà ông Warsh sẽ phải đối mặt trong việc xây dựng sự đồng thuận. Những phản đối từ các chủ tịch Fed khu vực có thể làm mới căng thẳng với Nhà Trắng, nơi trước đó đã chỉ trích họ. Beth Ann Bovino, nhà kinh tế trưởng tại US Bank, cho biết những ý kiến phản đối chứng tỏ các nhà hoạch định chính sách của Fed “rất độc lập” và có khả năng sẽ giữ nguyên trạng thái trong nhiều tháng tới.

Các luồng kinh tế trái chiều làm mờ mịt triển vọng

Fed đang đối mặt với một bức tranh kinh tế khó khăn và mờ mịt. Lạm phát đã tăng lên 3,3%, mức cao nhất trong hai năm, do giá xăng tăng khi dầu thô Brent giao dịch gần mức 111 USD/thùng. Điều này khiến ngân hàng trung ương khó có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.

Đồng thời, việc tuyển dụng gần như đã dừng lại, điều thường là lý do để nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, với việc sa thải vẫn ở mức thấp và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3% vào tháng 3, nhiều quan chức Fed tin rằng thị trường lao động không đủ yếu để đảm bảo việc cắt giảm lãi suất nhằm thúc đẩy chi tiêu. Kỳ vọng của người tiêu dùng cũng đang phát ra các tín hiệu diều hâu, với 62,8% số người được hỏi trong một khảo sát gần đây của Conference Board kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trong năm tới, tỷ lệ cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.