FDIC đề xuất quy định về stablecoin mang lại lợi thế cho ngân hàng so với các tổ chức phát hành crypto

FDIC vào ngày 7/4 đã đề xuất các quy định yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán phải là công ty con của các ngân hàng được bảo hiểm, qua đó dành thị trường đồng đô la kỹ thuật số cho khu vực ngân hàng và thu hẹp con đường dành cho các công ty crypto phi ngân hàng.

"Đề xuất này sẽ thiết lập các yêu cầu thận trọng đối với các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán là công ty con của các ngân hàng do FDIC giám sát," Chủ tịch FDIC Travis Hill cho biết trong một tuyên bố kèm theo thông báo đề xuất quy định gồm 144 câu hỏi. "Nó phù hợp về nhiều mặt với đề xuất quy định do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đưa ra vào cuối tháng Hai."

Theo đề xuất, các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép phải duy trì dự trữ bằng tiền mặt USD, tiền gửi không kỳ hạn tại các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm (IDI), hoặc chứng khoán Kho bạc, với không quá 40% tài sản dự trữ tại bất kỳ tổ chức tài chính nào. Việc mua lại phải diễn ra trong vòng hai ngày làm việc. Tiền gửi dự trữ tại một IDI sẽ được coi là tiền gửi doanh nghiệp của tổ chức phát hành stablecoin thanh toán (PPSI), nghĩa là chúng sẽ không được bảo hiểm trên cơ sở chuyển tiếp cho từng người nắm giữ stablecoin — một sự khác biệt so với cách một số tổ chức phát hành bản địa crypto đã tiếp thị sản phẩm của họ.

Quy trình xây dựng quy định này, một phần của Đạo luật GENIUS được ban hành vào tháng 7/2025, mang lại cho các ngân hàng lợi thế về cấu trúc trên thị trường stablecoin. Các công ty con của ngân hàng phải đối mặt với quy trình phê duyệt hợp lý thông qua cơ quan quản lý liên bang chính của họ — FDIC, OCC, Cục Dự trữ Liên bang, hoặc NCUA — trong khi các tổ chức phi ngân hàng phải tìm kiếm giấy phép của OCC với tư cách là PPSI đủ điều kiện liên bang hoặc hoạt động theo các chế độ tiểu bang mà Bộ Tài chính chứng nhận là "về cơ bản tương tự" với khuôn khổ liên bang. Các ý kiến đóng góp cho đề xuất của FDIC sẽ được tiếp nhận đến ngày 9/6.

Quy định về dự trữ và lệnh cấm lợi suất

Đề xuất của FDIC sẽ cấm các PPSI trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi suất nào cho người nắm giữ stablecoin chỉ liên quan đến việc nắm giữ token, bao gồm thông qua các thỏa thuận liên kết. Quy định bao gồm giả định rằng các hợp đồng bồi thường với các bên liên kết hoặc bên thứ ba có liên quan cấu thành lợi suất gián tiếp bị cấm — một điều khoản tương tự cách tiếp cận của OCC và đã thu hút sự chú ý từ cả lĩnh vực ngân hàng và tài sản kỹ thuật số.

Các PPSI cũng sẽ phải đối mặt với yêu cầu vốn tối thiểu 5 triệu USD trong thời gian thành lập mới khoảng ba năm, với mức vốn liên tục được xác định bởi PPSI dựa trên mức độ rủi ro của mình. Một khoản dự phòng hoạt động bằng tài sản có tính thanh khoản cao — tiền mặt USD, tiền gửi không kỳ hạn hoặc chứng khoán Kho bạc đủ điều kiện — phải được nắm giữ riêng biệt với dự trữ để tài trợ cho hoạt động trong thời gian gián đoạn kinh doanh.

Tiền gửi token hóa vẫn là tiền gửi

FDIC đã sử dụng đề xuất này để làm rõ rằng tiền gửi được token hóa được ghi lại trên blockchain hoặc cơ sở hạ tầng sổ cái phân tán vẫn là tiền gửi theo Đạo luật Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. Cơ quan này đã sửa đổi các quy định bảo hiểm tiền gửi của mình để nêu rõ rằng việc lựa chọn công nghệ hoặc lưu trữ hồ sơ của một IDI không phải là yếu tố quyết định phạm vi bảo hiểm tiền gửi.

"Sẽ có nhiều câu hỏi khác liên quan đến tiền gửi token hóa từ những người tham gia thị trường ngoài việc làm rõ trong đề xuất," Hill nói, khuyến khích các ý kiến đóng góp về việc FDIC nên cân nhắc thêm những làm rõ nào.

Bộ Tài chính đã riêng rẽ đề xuất các quy định vào ngày 3/4 thiết lập các nguyên tắc diện rộng để xác định liệu các chế độ quản lý stablecoin cấp tiểu bang có "về cơ bản tương tự" với khuôn khổ liên bang hay không. Theo Đạo luật GENIUS, các PPSI đủ điều kiện cấp tiểu bang có lượng phát hành dưới 10 tỷ USD có thể chọn chịu sự quản lý của tiểu bang nếu chế độ của tiểu bang sở tại đáp ứng tiêu chuẩn đó. Các ý kiến đóng góp cho đề xuất của Bộ Tài chính sẽ được tiếp nhận đến ngày 2/6.

Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào ngày sớm hơn trong hai ngày: 18/1/2027 hoặc 120 ngày sau khi các quy định cuối cùng được ban hành. Hầu hết các quy định thực thi phải được hoàn thiện trước ngày 18/7/2026.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.