Những điểm chính
Mỹ và Iran đã đạt được một thỏa thuận khung vào Chủ nhật để chấm dứt cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro giảm khi các nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất.
"Việc giảm rủi ro địa chính trị đã loại bỏ một yếu tố then chốt thúc đẩy kỳ vọng lạm phát vốn đang đẩy các cược tăng lãi suất đi lên," James Okafor, chiến lược gia vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Thị trường trái phiếu hiện đang định giá một lộ trình thắt chặt của ECB ít quyết liệt hơn so với chỉ một tuần trước."
Lợi suất trái phiếu chính phủ chuẩn khu vực đồng Euro đã giảm trên toàn bộ đường cong vào thứ Hai khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng lạm phát sau bước đột phá này. Động thái diễn ra sau khi Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ đã cho phép dỡ bỏ ngay lập tức lệnh phong tỏa hải quân đối với hàng nhập khẩu của Iran, với một buổi lễ ký kết chính thức dự kiến diễn ra vào thứ Sáu tại Thụy Sĩ. Thỏa thuận cam kết Tehran từ bỏ việc phát triển hoặc mua lại vũ khí hạt nhân để đổi lấy việc giúp mở lại eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy chiếm khoảng 21% khối lượng thương mại dầu mỏ toàn cầu.
Thỏa thuận này đánh dấu một sự đảo chiều mạnh mẽ so với cuộc xung đột bắt đầu từ ngày 28/2 với các cuộc tấn công của Mỹ-Israel vào Iran. Kể từ đó, các tổ chức giám sát độc lập đã ghi nhận 3.468 ca tử vong được xác nhận tại Iran, 13 binh sĩ Mỹ thiệt mạng và 2.679 thương vong tại Lebanon. Cuộc chiến đã đẩy giá dầu lên cao và làm gia tăng lo ngại lạm phát trên khắp châu Âu, với việc ECB được dự đoán rộng rãi sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,25% trong cuộc họp tuần này — lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023.
Điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất
Các thị trường tiền tệ đã định giá gần hai lần tăng lãi suất bổ sung của ECB vào cuối năm trước khi có thỏa thuận, theo dữ liệu thị trường hoán đổi. Việc giảm các gián đoạn chuỗi cung ứng và áp lực giá năng lượng liên quan đến xung đột hiện cho ECB ít lý do hơn để theo đuổi các cược thắt chặt đó. Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết trong một báo cáo rằng động thái tăng lãi suất trong tuần này "chủ yếu nhằm giảm thiểu rủi ro mất neo kỳ vọng lạm phát" hơn là phản ứng trước áp lực giá kéo dài.
Lần gần đây nhất một cuộc xung đột lớn ở Trung Đông hạ nhiệt đột ngột — căng thẳng Mỹ-Iran năm 2020 sau vụ ám sát Soleimani — dầu Brent đã giảm khoảng 15% trong tháng tiếp theo, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức giảm khi kỳ vọng tăng lãi suất tan biến. Một động thái tương tự hiện đang diễn ra, mặc dù quy mô của cuộc xung đột này lớn hơn đáng kể.
Những gì đang bị đe dọa
Thỏa thuận vẫn phải đối mặt với những rào cản đáng kể. Các vấn đề tồn đọng — bao gồm cách Iran xử lý 972 pound uranium đã được làm giàu ở độ tinh khiết 60%, một bước kỹ thuật ngắn so với cấp độ vũ khí là 90% — sẽ được đàm phán trong vòng 60 ngày tới, theo các quan chức cấp cao Pakistan được Associated Press dẫn lời. Kế hoạch Hành động Toàn diện Chung (JCPOA) năm 2015 đã giới hạn việc làm giàu của Iran ở mức dưới 4%, một giới hạn mà chính quyền Trump đã từ bỏ trong nhiệm kỳ đầu tiên.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu đã bày tỏ sự hoài nghi sâu sắc về thỏa thuận, với việc Trump mô tả ông là một "gã rất khó khăn" trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại với New York Times. Israel không phải là một bên của thỏa thuận.
Đối với thị trường trái phiếu châu Âu, con đường phía trước phụ thuộc vào việc lệnh ngừng bắn có được duy trì hay không và giá dầu tiếp tục giảm. Nếu thỏa thuận được ký kết vào thứ Sáu như dự kiến và việc thực thi diễn ra, thì luận điểm cho việc ECB thắt chặt mạnh mẽ sẽ suy yếu đáng kể. Nếu các cuộc đàm phán bị đình trệ, phí bù tăng lãi suất có thể quay trở lại nhanh chóng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
