Lạm phát Eurozone chạm 3,2% trong tháng 5 do chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng tăng cao

Lạm phát Eurozone tăng tốc lên 3,2% trong tháng 5 từ mức 3,0% của tháng 4, phù hợp với dự báo đồng thuận, khi chiến tranh Iran đẩy chi phí năng lượng tăng 10,9% và lạm phát dịch vụ bất ngờ nhảy vọt lên 3,5%, củng cố luận điểm cho việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất vào ngày 11/6.

"Việc lạm phát tổng thể và đặc biệt là lạm phát dịch vụ tiếp tục gia tăng trong tháng 5 củng cố luận điểm cho việc ECB tăng lãi suất vào tuần tới và cho thấy rủi ro tăng đối với lạm phát cơ bản có thể cao hơn chúng tôi từng dự báo," ông Andrew Kenningham, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Capital Economics, nhận định.

Lạm phát cốt lõi — loại trừ giá năng lượng và thực phẩm biến động — tăng tốc lên 2,5% từ mức 2,2%, vượt mức dự báo đồng thuận 2,4%, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của lạm phát dịch vụ và mức tăng nhẹ của lạm phát hàng hóa công nghiệp lên 0,9%. Lạm phát thực phẩm, đồ uống có cồn và thuốc lá hạ nhiệt xuống 2,0% từ mức 2,4%, mang lại một tín hiệu hiếm hoi về sự hạ nhiệt. Mức tăng 10,9% hàng năm của phân khúc năng lượng phản ánh việc eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa sau cuộc tấn công của Mỹ vào Iran cách đây ba tháng, với áp lực chuỗi cung ứng và tình trạng khan hiếm nguyên liệu đầu vào vẫn là những mối lo ngại nghiêm trọng.

Dữ liệu này ủng hộ luận điểm cho việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm khi ECB họp vào ngày 11/6 — một động thái đã được thị trường tài chính định giá đầy đủ, với một hoặc hai đợt tăng bổ sung được kỳ vọng vào mùa thu. Tuy nhiên, lạm phát phần lớn được nhập khẩu qua năng lượng thay vì do nội địa tạo ra, hạn chế khả năng của ECB trong việc giải quyết thông qua kiềm chế nhu cầu mà không làm trầm trọng thêm triển vọng tăng trưởng vốn đang suy yếu. "Mặc dù rủi ro lạm phát đã gia tăng, việc tăng lãi suất vào tháng 6 sẽ là một biện pháp phòng ngừa, chứ không phải do áp lực lạm phát đã ăn sâu," ông Olli Rehn, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Phần Lan và là một tiếng nói ôn hòa trong Hội đồng Thống đốc, cho biết.

Các nhà kinh tế cho rằng ngay cả khi xung đột Iran sớm hạ nhiệt, thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng và chuỗi cung ứng doanh nghiệp đã diễn ra, khiến quá trình bình thường hóa diễn ra chậm chạp và giữ giá ở mức cao trong nửa cuối năm. Các cuộc đàm phán cho một thỏa thuận hòa bình hầu như không làm dịu đi tâm lý thị trường, và eo biển Hormuz vẫn gần như đóng cửa đối với vận tải thương mại.

Việc chi phí năng lượng cao hơn lan truyền vào nền kinh tế rộng lớn hơn là mối quan tâm hàng đầu của ECB. Lạm phát dịch vụ ở mức 3,5% — tăng từ mức 3,0% trong tháng 4 và cao hơn mức dự báo đồng thuận 3,2% — cho thấy các doanh nghiệp đang bắt đầu chuyển chi phí đầu vào cao hơn sang giá bán, một động lực có thể khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu 2% của ECB. Lần cuối cùng lạm phát dịch vụ vượt quá 3,5% là vào đầu năm 2024, khi ECB vẫn đang trong chu kỳ thắt chặt và phải mất sáu tháng duy trì lãi suất cao mới đưa được chỉ số này xuống dưới 3%.

Khu vực công nghiệp châu Âu, vốn đã suy yếu do mất nguồn khí đốt giá rẻ từ Nga sau cuộc xâm lược Ukraine và thuế quan cao hơn của Mỹ, đặc biệt dễ bị tổn thương. Các khảo sát PMI và dữ liệu cho vay của ECB cho thấy áp lực ngày càng lớn lên nền kinh tế thực, và khả năng sẽ có thêm những đợt hạ dự báo tăng trưởng vốn đã yếu ớt khi chiến tranh kéo dài. Các hộ gia đình có lượng tiết kiệm dồi dào nhưng nhanh chóng thận trọng khi dòng tin tức trở nên tiêu cực, cho thấy giá năng lượng cao có thể tạo ra ít hiệu ứng vòng hai hơn so với giai đoạn lạm phát tăng vọt năm 2022.

"Việc tăng lãi suất đang trở nên tất yếu đối với ECB," ông Vincent Stamer, chuyên gia kinh tế tại Commerzbank, nhận định. "Một đợt tăng lãi suất khác trong quý III cũng có khả năng sẽ diễn ra." Thị trường hiện định giá mức thắt chặt 25 điểm cơ bản vào ngày 11/6, với xác suất khoảng 60% cho một đợt tăng thứ hai vào tháng 10.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.