Các sản phẩm kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa trên chuỗi khối Ethereum đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 8 tỷ USD vào tháng 5 năm 2026, tăng gấp đôi chỉ trong sáu tháng và củng cố vai trò của mạng lưới như một lớp nền tảng cho tài sản thế giới thực (RWA).
Bất chấp sự tăng trưởng, các nhà đầu tư nổi tiếng cho rằng xu hướng này là một "ảo ảnh nghìn tỷ đô la" nếu không có sự rõ ràng về quy định và sự đổi mới thực sự. "Bằng cách mã hóa cổ phần của một gã khổng lồ công nghệ hoặc trái phiếu chính phủ, chúng ta không tạo ra một mô hình tài chính mới. Chúng ta chỉ đơn giản là sử dụng blockchain như một hệ thống ghi chép được tôn vinh và có độ trễ cao," Anndy Lian đã viết trong một bài xã luận trên Benzinga gần đây, gọi trạng thái hiện tại của RWA chỉ đơn thuần là một "cuộc di cư cơ sở dữ liệu".
Dữ liệu cho thấy dấu ấn rõ nét của các tổ chức. Cột mốc 8 tỷ USD trong các kho bạc trên chuỗi xuất hiện khi các công ty như AI Financial Corporation, đơn vị đã xử lý 3,5 tỷ USD giao dịch vào năm 2025, đang xây dựng cơ sở hạ tầng trên các đường ray mới này. AiFi gần đây đã hợp tác với SuperQ Quantum Computing để đảm bảo khối lượng giao dịch dự kiến 8 tỷ USD trong 5 năm và mã hóa sức mạnh tính toán, một bước tiến tới việc tạo ra các tài sản bản địa kỹ thuật số mà một số nhà phê bình cho rằng đang thiếu hụt.
Hoạt động này làm nổi bật một xung đột trung tâm: trong khi hàng tỷ đô la đang chảy vào các phiên bản trên chuỗi của các tài sản truyền thống, các nhân vật như nhà đầu tư Kevin O’Leary cho rằng các tổ chức lớn sẽ vẫn đứng ngoài cuộc cho đến khi Quốc hội Hoa Kỳ thông qua quy định toàn diện về tài sản kỹ thuật số. Sự tăng trưởng nhanh chóng của các kho bạc được mã hóa trên Ethereum gợi ý rằng một hệ thống tài chính song song đang phát triển đang được xây dựng, nhưng khả năng tồn tại lâu dài của nó có thể phụ thuộc vào việc liệu nó có thể thu phục được các nhà quản lý và phát triển vượt ra ngoài việc chỉ đơn thuần phản ánh thế giới cũ trên một sổ cái mới hay không.
Những người ủng hộ coi xu hướng này là một bước tiến lớn trong việc tích hợp tài chính truyền thống với công nghệ blockchain. Việc sử dụng Ethereum làm lớp thanh toán cho các tài sản thanh khoản chất lượng cao như Kho bạc có thể tăng cường sự ổn định của hệ sinh thái DeFi và cung cấp một công cụ mang lại lợi nhuận, rủi ro thấp cho những người tham gia trên chuỗi. Điều này có thể làm tăng nhu cầu đối với ETH như một mã thông báo gas cho các giao dịch và phục vụ như một cầu nối quan trọng để thu hút thêm nguồn vốn tổ chức bảo thủ vào hệ sinh thái tiền điện tử.
Tuy nhiên, các lập luận phản bác tập trung vào rủi ro và tiện ích. O’Leary đã phát biểu tại hội nghị Consensus rằng nếu không có sự chắc chắn về pháp lý, "việc mã hóa sẽ không bao giờ được các tổ chức lập chỉ mục chấp nhận, không bao giờ." Ông lập luận rằng mô hình hiện tại làm nhân lên rủi ro đối tác bằng cách thêm các lớp nhà phát hành và hợp đồng thông minh giữa nhà đầu tư và tài sản cơ bản. Quan điểm này được Lian lặp lại, người chỉ ra rằng "sự thật" về quyền sở hữu đối với một ngôi nhà hoặc trái phiếu được mã hóa vẫn nằm ở một văn phòng chính phủ ngoại tuyến hoặc công ty môi giới truyền thống, chứ không phải trên chính blockchain.
Tương lai của lĩnh vực RWA có thể nằm ở sự tổng hợp của cả hai thế giới, như được đề xuất bởi mối quan hệ đối tác giữa AiFi và SuperQ. Sự hợp tác này nhằm mục đích vừa đảm bảo các dòng tài sản truyền thống bằng mật mã hậu quy mô vừa tạo ra các mã thông báo "Tính toán như một tài sản" mới lạ, có thể giao dịch được. Cách tiếp cận này giải quyết các mối lo ngại về bảo mật của các bên tham gia tổ chức đồng thời xây dựng loại tài sản tạo ra doanh thu, kỹ thuật số bản địa mà các nhà phê bình cho rằng là cần thiết để ngành công nghiệp trưởng thành. Khi hàng tỷ vốn đang thử nghiệm cơ sở hạ tầng hiện tại, thị trường hiện đang xem xét liệu công nghệ này có thể chuyển từ vai trò là một hệ thống ghi chép cho quá khứ sang trở thành động cơ cho nền kinh tế tương lai hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
