Những điểm chính:
Các ví cá voi đã tích lũy khoảng 20 triệu token ENA vào ngày 30/6 trong khi giá giảm 4,4%, một sự phân kỳ cho thấy hoạt động định vị của tổ chức chứ không phải đầu cơ bán lẻ.
Các ví cá voi được Nansen theo dõi đã thêm khoảng 20 triệu token ENA — trị giá khoảng 1,5 triệu USD tại thời điểm đó — vào ngày 30/6, mức tăng 3.166% trong số dư của các nhà nắm giữ lớn, ngay cả khi token này giảm 4,4% trong cùng ngày.
"Khi giá yếu và thanh khoản ở mức vừa phải, cách rẻ nhất để xây dựng quy mô thường là mua vào khi thị trường đỏ — chứ không phải sau khi bứt phá," Jason Wu, nhà phân tích on-chain tại Edgen, cho biết. "Cá voi quan tâm đến hàng tồn kho, không phải xác nhận."
Đợt tích lũy diễn ra sau một loạt tín hiệu từ các tổ chức. Coinbase Ventures đã mua ENA trên thị trường mở vào ngày 2/6 và công bố quan hệ đối tác với Ethena xoay quanh tích hợp USDC. ANTIK venture của Janus Henderson đã công bố vị thế ENA vào ngày 9/6 và cho biết có kế hoạch hợp tác với Ethena về các sản phẩm đầu tư được quản lý, bao gồm các sản phẩm giao dịch trao đổi. Ethena Labs đã phân bổ 250 triệu USD vào quỹ CLO được token hóa xếp hạng AAA của Securitize vào ngày 12/6.
Việc mua vào khi giá yếu cho thấy các nhà nắm giữ lớn đang định vị trước các chất xúc tác phân phối tiềm năng — bao gồm tích hợp sàn giao dịch sâu hơn và các sản phẩm được đóng gói theo quy định — thay vì chạy theo đà tăng. ENA giao dịch ở mức 0,0775 USD tính đến 08:30 UTC, vẫn dưới đường trung bình động 20 ngày là 0,0837 USD, với đợt mở khóa 40,63 triệu token từ quỹ nền tảng theo lịch trình vào ngày 2/7 làm gia tăng rủi ro nguồn cung ngắn hạn.
Điều gì thúc đẩy hoạt động mua từ tổ chức
Sản phẩm cốt lõi của Ethena, USDe, là một đồng đô la tổng hợp sử dụng chiến lược phòng hộ trên tài sản thế chấp tiền mã hóa thanh khoản và các công cụ phái sinh. ENA là token quản trị và hệ sinh thái riêng biệt gắn liền với sự tăng trưởng của giao thức. Sự khác biệt này rất quan trọng bởi vì các tổ chức đánh giá ENA thực chất đang mua quyền tiếp xúc với quản trị mạng lưới và khả năng thu giữ giá trị, chứ không phải bản thân stablecoin.
Đường ống tổ chức đã mở rộng ra ngoài các giao dịch mua token. BlackRock đã thêm USDe vào nền tảng quản lý rủi ro Aladdin và chỉ định quỹ Kho bạc được token hóa BUIDL là tài sản dự trữ chính cho các stablecoin mà Ethena triển khai cho các công ty khác. Ethena cũng cam kết một cơ sở thanh khoản trị giá 100 triệu USD thông qua Securitize, đại lý chuyển nhượng được quản lý cho BUIDL, cho phép các nhà nắm giữ đủ điều kiện chuyển đổi BUIDL sang các stablecoin được hỗ trợ bên ngoài giờ giao dịch thị trường thông thường.
Rủi ro cần theo dõi
Cùng những con cá voi đã tích lũy có thể bán ra khi giá tăng sau đó, hạn chế đà tăng. Đợt mở khóa 40,63 triệu token ENA theo lịch trình từ quỹ nền tảng làm tăng áp lực bán tiềm năng. Rủi ro pháp lý đối với các mô hình đô la tổng hợp và sản phẩm tín dụng được token hóa vẫn còn hiện hữu tại nhiều khu vực pháp lý. Cấu trúc kỹ thuật của ENA cho thấy token đang giao dịch dưới cả ba đường trung bình động chính, với đường 20 ngày ở mức 0,0837 USD, đường 50 ngày ở mức 0,0916 USD và đường 200 ngày ở mức 0,128 USD, cho thấy người bán vẫn đang kiểm soát trong các khung thời gian ngắn, trung và dài hạn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
