Các siêu quy mô đang chuyển sang sử dụng các dãy động cơ khí tự nhiên nhỏ để cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu AI, bỏ qua các nút thắt cổ chai lưới điện vốn làm chậm trễ công suất mới trong nhiều năm.
Quay lại
Các nhà sản xuất động cơ tăng gấp ba công suất khi đơn đặt hàng điện cho trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi
Các siêu quy mô đang chuyển sang sử dụng các dãy động cơ khí tự nhiên nhỏ để cung cấp điện cho các trung tâm dữ liệu AI, bỏ qua các nút thắt cổ chai lưới điện vốn làm chậm trễ công suất mới trong nhiều năm.
Các nhà sản xuất động cơ piston đang chạy đua mở rộng sản xuất khi các trung tâm dữ liệu siêu quy mô chuyển sang sử dụng điện khí tự nhiên ngoài lưới để tránh sự chậm trễ kết nối lưới điện kéo dài nhiều năm, với việc Innio báo cáo doanh số bán hàng cho trung tâm dữ liệu đã tăng hơn gấp đôi trong quý đầu tiên.
"Sự chuyển dịch từ 'thứ có sẵn' sang 'thứ tốt nhất' đang diễn ra trong giới vận hành trung tâm dữ liệu," Musfika Mishi, nhà phân tích tại BloombergNEF, cho biết. "Động cơ piston đang thu hút được nhiều sự chú ý hơn vì chúng có thể được giao hàng trong một đến hai năm so với bảy đến tám năm đối với tua-bin hạng nặng."
Động cơ Jenbacher của Innio là lựa chọn phổ biến nhất, với 8,3 GW công suất từ các dự án trung tâm dữ liệu đã công bố có kế hoạch sử dụng chúng, theo BloombergNEF. Riêng Vantage Data Centers có kế hoạch lắp đặt 620 tổ máy với tổng công suất 2,58 GW tại khuôn viên Stargate Frontier ở Texas. Rolls-Royce và Caterpillar lần lượt theo sau với 3,7 GW và 3,6 GW. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng động cơ piston của Caterpillar đã tăng hơn 3,5 lần, trong khi doanh thu từ trung tâm dữ liệu của Rolls-Royce tăng 35% trong quý cuối cùng của năm 2025.
Một hệ thống ngoài lưới sử dụng động cơ có chi phí khoảng 103 USD mỗi MWh trong 30 năm, rẻ hơn so với tua-bin ở mức 106 đến 109,50 USD mỗi MWh và pin nhiên liệu ở mức 140 USD mỗi MWh, theo ước tính của BloombergNEF. Innio, công ty đã phát hành cổ phiếu ra công chúng vào tháng 6, là công ty được hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng này — trung tâm dữ liệu chiếm 61% đơn đặt hàng thiết bị của họ trong 12 tháng tính đến quý đầu tiên. Cổ phiếu của công ty đã tăng 46% so với giá IPO, với giá trị doanh nghiệp gấp khoảng 34 lần EBITDA dự phóng.
Cuộc Đua Sản Xuất
Innio có kế hoạch tăng gấp ba công suất sản xuất lên khoảng 10 GW vào năm 2030, theo RBC Capital Markets. Caterpillar cho biết sẽ tăng sản xuất tua-bin lên 2,5 lần và công suất động cơ piston cỡ lớn lên gấp ba lần so với mức năm 2024. Việc mở rộng diễn ra trong bối cảnh thời gian giao hàng động cơ dao động từ một đến hai năm, so với tối đa ba năm đối với tua-bin khí dẫn xuất và bảy đến tám năm đối với tua-bin quy mô tiện ích hạng nặng.
Động cơ có những lợi thế vượt trội hơn khả năng cung cấp. Chúng có thời gian phản hồi nhanh hơn tua-bin, khiến chúng phù hợp với các trung tâm dữ liệu có biến động lớn về mức sử dụng điện và yêu cầu ít pin lưu trữ tại chỗ hơn. Chúng cũng ít bị mất hiệu suất hơn ở các vùng khí hậu nóng như Texas, nơi nhiều trung tâm dữ liệu mới đang được xây dựng do khả năng tiếp cận khí đốt tự nhiên, và không có yêu cầu nặng về nước để làm mát.
Rủi Ro Xây Dựng Quá Mức Hiện Hữu
Câu hỏi lớn nhất đang đeo bám ngành này là liệu các nhà sản xuất có đang xây dựng quá mức hay không. Khoảng 15 GW công suất động cơ hiện đang được dành riêng cho lĩnh vực điện lực, nhưng các nhà sản xuất trên tất cả các loại động cơ — bao gồm cả sử dụng hàng hải và hạng nặng — có năng lực sản xuất 250 GW, theo Thunder Said Energy. Việc chuyển đổi một phần công suất đó cho các trung tâm dữ liệu sẽ chỉ cần đầu tư nhỏ.
Việc xây dựng quá mức ở mức độ vừa phải có thể kiểm soát được. Trong một thị trường dư cung, khách hàng trung tâm dữ liệu có thể sẽ chuyển từ mua dựa trên tính sẵn có sang ưu tiên công nghệ tốt nhất, theo RBC. Động cơ Jenbacher của Innio được coi là tốt nhất trong phân khúc, với thời gian tăng tốc nhanh nhất và công suất động cơ tốc độ cao lớn nhất lên tới 5 MW mỗi tổ máy, các nhà phân tích ngành cho biết. Các nhà sản xuất đa dạng hóa như Caterpillar, Rolls-Royce và Wartsila có thể chuyển hướng sản xuất động cơ sang các khách hàng truyền thống nếu đơn đặt hàng từ trung tâm dữ liệu chậm lại.
Innio đang giao dịch ở mức định giá cao hơn so với các công ty cùng ngành đa dạng hóa — cả Caterpillar và Rolls-Royce đều có bội số EBITDA dự phóng dưới 30 lần — phản ánh mức độ tiếp xúc thuần túy của họ với nhu cầu điện từ trung tâm dữ liệu. Nhưng định giá này cũng để lại ít dư địa hơn cho sai lầm nếu việc xây dựng cơ sở sản xuất vượt quá nhu cầu. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu việc mở rộng công suất hiện tại có theo kịp tốc độ xây dựng cơ sở hạ tầng AI hay không, hay sẽ lặp lại chu kỳ bùng nổ và suy thoái đã từng làm tổn thương các nhà sản xuất thiết bị điện vào đầu những năm 2000.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Các Nhà Sản Xuất Động Cơ Nhỏ Đạt Đà Tăng Lớn Tại Trung Tâm Dữ Liệu - WSJ[2] INNIO: Nhu Cầu Điện Cho Trung Tâm Dữ Liệu Vững Chắc[3] 10 Công Ty Khởi Nghiệp AI Nóng Nhất Năm 2026 (Cho Đến Nay)[4] Các Nhà Sản Xuất Động Cơ Nhỏ Đạt Đà Tăng Lớn Tại Trung Tâm Dữ Liệu[5] AI Đang Thúc Đẩy Các Công Ty Tiện Ích Chi Kỷ Lục 240 Tỷ USD Vào Năm 2026. Hãy Mua Các Cổ Phiếu Này Để Tận Dụng Làn Sóng Năng Lượng.
