Cách tiếp cận kỷ luật đối với chi phí vốn đang thúc đẩy lợi nhuận của các nhà sản xuất năng lượng tăng vọt, trái ngược hoàn toàn với các chu kỳ trước đây vốn chỉ tập trung theo đuổi tăng trưởng sản lượng bằng mọi giá. Sự kiềm chế mới này xuất hiện khi căng thẳng địa chính trị gia tăng và nhu cầu phục hồi đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong nhiều năm, tạo ra nguồn lợi nhuận bất ngờ cho ngành. Chiến lược này đang mang lại hiệu quả xứng đáng, với một số công ty báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận cao hơn gấp đôi so với thị trường chung.
"Thị trường 'melt-up' được định nghĩa là một thị trường đã vượt qua mọi mức kháng cự," Marc Chaikin, người sáng lập Chaikin Analytics, cho biết trong một ghi chú gần đây. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng bên dưới bề mặt, số lượng cổ phiếu thúc đẩy đà tăng đang thu hẹp lại, một tình trạng mà "là một vấn đề mà thị trường sẽ phải đối mặt trong tương lai."
Sự phân hóa này thể hiện rõ trong các báo cáo thu nhập gần đây. Trong khi nhiều công ty hướng đến người tiêu dùng đang cảnh báo về sự chậm lại của nhu cầu, các nhà sản xuất năng lượng lại báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ. Ví dụ, Hindustan Petroleum Corporation Ltd. (HPCL) đã chứng kiến lợi nhuận ròng quý IV tăng 77,6% so với năm trước nhờ biên lợi nhuận tiếp thị mạnh mẽ hơn, ngay cả khi doanh thu chỉ tăng khiêm tốn 4,4%. Sự tập trung vào lợi nhuận thay vì khối lượng là một chủ đề đang lan tỏa khắp ngành.
Sự bùng nổ kỷ luật này hoàn toàn trái ngược với thị trường rộng lớn hơn, nơi chi phí năng lượng tăng cao đang thắt chặt các lĩnh vực khác. Với Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 4 chạm mức 3,8%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực lên ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu và tiêu dùng thiết yếu đang gia tăng. Chaikin lưu ý rằng trong khi S&P 500 tăng điểm, các cổ phiếu đầu đàn như Home Depot đã giảm, và nhà sản xuất thiết bị gia dụng Whirlpool cảnh báo về một "sự sụt giảm nhu cầu ở mức suy thoái."
Chiến lược Năng lượng Mới
Không giống như những đợt bùng nổ trong quá khứ vốn kích thích hoạt động khoan dầu rầm rộ và thường dẫn đến tình trạng dư thừa, các công ty năng lượng hiện đang ưu tiên lợi nhuận cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Kỷ luật vốn này đã được các nhà đầu tư ghi nhận, những người đã trở nên mệt mỏi với sự biến động lịch sử của ngành. Trọng tâm là tạo ra dòng tiền tự do bền vững, một thước đo đã trở thành câu thần chú mới cho các nhà điều hành năng lượng.
Môi trường hiện tại được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa nguồn cung thắt chặt, bắt nguồn từ việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ và sự kiềm chế đầu tư của ngành, cùng với nhu cầu ổn định. Rủi ro địa chính trị, đặc biệt là cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, tạo thêm một lớp hỗ trợ cho giá dầu, vốn vẫn ở mức cao. Mặc dù động lực này gây áp lực cho người tiêu dùng tại các cây xăng, nhưng nó lại tạo ra một luồng gió thuận mạnh mẽ cho cổ phiếu năng lượng.
Câu chuyện về Hai Thị trường
Thị trường hiện đang bị chia rẽ giữa một bên là các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI đang bay cao và lĩnh vực năng lượng, và một bên là phần còn lại của nền kinh tế đang gánh chịu chi phí. Sức mạnh của cổ phiếu năng lượng không chỉ phản ánh giá hàng hóa cao mà còn là một phiếu tín nhiệm cho một mô hình kinh doanh bền bỉ và thận trọng về tài chính hơn.
Nhìn về phía trước, câu hỏi then chốt là liệu kỷ luật này có được duy trì nếu giá dầu tiếp tục tăng hay không. Sự cám dỗ tăng sản lượng chắc chắn sẽ lớn dần. Tuy nhiên, cho đến nay, cam kết của ngành đối với việc quản trị vốn cho thấy đợt bùng nổ năng lượng này có thể có sức bền hơn những đợt trước, mang lại một câu chuyện hấp dẫn cho các nhà đầu tư trong một thị trường đang vật lộn với lạm phát và sự thu hẹp của các nhóm dẫn dắt.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
