Key Takeaways:
Empery Digital đang từ bỏ mô hình kho bạc Bitcoin thuần túy để đặt cược 65 triệu USD vào cơ sở hạ tầng AI sau khi áp lực từ cổ đông buộc công ty phải bán hàng trăm đồng coin lỗ.
Nhà sản xuất xe điện cũ chuyển sang nắm giữ Bitcoin đang chi 65 triệu USD cho 25% cổ phần tại một dự án trung tâm dữ liệu AI ở Trung Tây với công suất lên tới 300 megawatt, đánh dấu sự rút lui chiến lược khỏi một kho bạc tiền mã hóa từng nắm giữ hơn 4.000 Bitcoin.
"Khoản đầu tư này là một cơ hội rất độc đáo để tận dụng nhu cầu bùng nổ về sức mạnh tính toán và năng lượng, đồng thời hợp tác với một số nhà vận hành và nhà đầu tư năng lượng tốt nhất Bắc Mỹ vì lợi ích của các cổ đông Empery Digital," Giám đốc điều hành Ryan Lane cho biết trong một tuyên bố.
Cơ sở này, được mua lại thông qua quan hệ đối tác với Hunt Properties có trụ sở tại Dallas và công ty con TexStack Infrastructure, đi kèm với khoảng 150 MW công suất điện hiện có mà một nghiên cứu tải gần đây cho thấy có thể gần như tăng gấp đôi lên 300 MW cho khối lượng công việc AI. Empery đã đóng góp vốn ban đầu 2,9 triệu USD, với 62,1 triệu USD còn lại sẽ thanh toán khi kết thúc giao dịch trong quý III. Tổng giá bất động sản khoảng 230 triệu USD. Hunt Properties đã ký một thư bày tỏ ý định không ràng buộc cho hợp đồng thuê ba bên với một nhà cung cấp dịch vụ tính toán phục vụ cho "công ty dẫn đầu toàn cầu về phần cứng điện toán AI," với tiền thuê tiềm năng lên tới 1 tỷ USD trong suốt vòng đời hợp đồng.
Sự xoay chuyển này diễn ra sau khi chiến lược kho bạc Bitcoin của Empery tan vỡ. Công ty đã mua lượng dự trữ của mình với chi phí trung bình trên 117.000 USD mỗi đồng, và khi Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 USD đầu năm nay, khoản lỗ chưa thực hiện đã vượt quá 40%. Cổ đông Tice P. Brown, người nắm giữ khoảng 10% công ty, đã yêu cầu Lane từ chức và yêu cầu thanh lý toàn bộ vị thế Bitcoin. Empery đã bán 370 BTC với giá khoảng 66.632 USD mỗi đồng để trả khoản vay ký quỹ 105 triệu USD và giải phóng khoảng 1.800 đồng coin trước đó bị khóa làm tài sản thế chấp. Công ty hiện nắm giữ 2.914 BTC và đang ngừng bảng điều khiển kho bạc Bitcoin, cho rằng giá trị tài sản ròng được báo cáo dựa trên lượng nắm giữ tiền mã hóa đơn thuần "không còn phản ánh đầy đủ tổng NAV của Công ty."
Empery, công ty đổi thương hiệu từ Volcon Inc. vào giữa năm 2025, gia nhập danh sách ngày càng nhiều các công ty tái sử dụng tài sản năng lượng cho cơ sở hạ tầng AI. Core Scientific đã ký một thỏa thuận lưu trữ trị giá nhiều tỷ USD với CoreWeave, trong khi TeraWulf, Hut 8, Iren và Cipher Mining đều đã công bố các kế hoạch công suất liên quan đến AI. Không giống các công ty đó, Empery không có hoạt động trung tâm dữ liệu hiện tại hay thành tích quản lý cơ sở hạ tầng năng lượng — bảng cân đối kế toán của công ty vẫn mang theo hàng nghìn Bitcoin được mua ở mức giá cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại.
Lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI rộng lớn hơn đang đối mặt với khoảng trống tài chính ngắn hạn khoảng 50 tỷ USD, theo công ty quản lý tài sản VanEck, ước tính nhu cầu vốn dài hạn có thể lên tới 221 tỷ USD nếu các kế hoạch hiện tại được tiến hành. Chỉ khoảng 25% công suất trung tâm dữ liệu AI và điện toán hiệu năng cao đã cho thuê được bàn giao cho đến nay, công ty này cho biết.
Kho bạc Bitcoin của Empery đạt đỉnh trên 4.000 BTC sau khi công ty áp dụng chiến lược này vào giữa năm 2025. Đợt bán tháo sau đó và cuộc nổi dậy của cổ đông làm nổi bật rủi ro của việc tích lũy Bitcoin doanh nghiệp ở đỉnh chu kỳ. Cổ phiếu của công ty giảm 3,8% trong giao dịch tiền thị trường sau thông báo về trung tâm dữ liệu AI, theo dữ liệu từ Investing.com, cho thấy các nhà đầu tư vẫn hoài nghi về sự thay đổi chiến lược.
Clear Street đóng vai trò cố vấn tài chính và Ropes & Gray LLP làm cố vấn pháp lý cho Empery Digital. Lake Street Capital Markets tư vấn cho đơn vị mua lại, với Davis Polk & Wardwell LLP làm cố vấn pháp lý.
Đối với các nhà đầu tư, sự xoay chuyển của Empery đặt ra câu hỏi về tính khả thi của mô hình kho bạc Bitcoin doanh nghiệp. Công ty hiện nắm giữ 2.914 BTC với khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể trong khi đặt cược vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI nơi công ty không có lịch sử hoạt động. Mức giảm 3,8% của cổ phiếu cho thấy thị trường đang định giá rủi ro thực thi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
