El-Erian kêu gọi Fed giữ nguyên lãi suất khi DXY giữ vững hỗ trợ $100,93

Mohamed El-Erian cho rằng giai đoạn tồi tệ nhất của lạm phát Mỹ đã qua và Cục Dự trữ Liên bang nên duy trì lập trường chờ-đợi về lãi suất.

Giai đoạn tồi tệ nhất của lạm phát Mỹ đã qua, tạo dư địa cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lập trường chờ-đợi về lãi suất, theo Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng của Allianz.

"Giai đoạn tồi tệ nhất của lạm phát đã ở lại phía sau, vì vậy Fed nên tiếp tục ở chế độ chờ-đợi," El-Erian phát biểu hôm thứ Ba trong cuộc phỏng vấn trên chương trình "Squawk on the Street" của CNBC.

Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) giữ vững ở mức $100,93 vào thứ Ba, kiểm định vùng thoái lui Fibonacci 0,618 sau khi bứt phá khỏi đáy $97,67, trong khi đồng bảng Anh giao dịch ở mức $1,3380 so với đồng bạc xanh. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của đồng đô la dao động quanh mức 58, duy trì xu hướng trung lập đến tăng nhẹ trên khung thời gian ngày, với mức mở rộng Fibonacci tiếp theo gần $103,09. Lạm phát lõi vẫn ở mức cao, mặc dù El-Erian lập luận rằng áp lực giá tồi tệ nhất đã tan biến.

Đánh giá của El-Erian phù hợp với Chủ tịch Fed New York John Williams, người cho rằng lập trường chính sách của ngân hàng trung ương vẫn "được định vị tốt." Fed sẽ nhóm họp tiếp theo vào cuối tháng 7, với thị trường đang định giá khả năng tiếp tục giữ nguyên lãi suất khi các quan chức đánh giá liệu lạm phát có đang trên đà bền vững hướng tới mục tiêu 2% hay không. Nếu El-Erian đúng rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, ngân hàng trung ương có thể tránh thắt chặt thêm — một kịch bản sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro trên cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Những bình luận từ El-Erian, một trong những tiếng nói được theo dõi sát sao nhất về chính sách ngân hàng trung ương, diễn ra trong bối cảnh Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh theo đuổi một cuộc đánh giá lại rộng hơn về cách tiếp cận của mình. El-Erian cảnh báo rằng sự lãnh đạo của Warsh cho thấy một "sự đánh giá lại tương tự" về cái mà ông gọi là "sự phụ thuộc quá mức vào dữ liệu" — một sự chuyển dịch khỏi việc dựa quá nhiều vào từng điểm dữ liệu kinh tế đầu vào, hướng tới một khuôn khổ có tầm nhìn xa hơn, xem xét các xu hướng dài hạn.

Lần gần đây nhất Fed thực hiện một cuộc đánh giá lại chiến lược như vậy là vào năm 2020, khi họ áp dụng chế độ lạm phát mục tiêu trung bình, một khuôn khổ cho phép lãi suất duy trì ở mức thấp trong thời gian dài hơn. Sự thay đổi đó đã mở đường cho một đợt tăng giá kéo dài ở các tài sản rủi ro, với chỉ số S&P 500 tăng khoảng 20% trong sáu tháng tiếp theo. Một sự xoay trục tương tự hiện nay có thể có những tác động so sánh đến định giá thị trường, mặc dù môi trường lạm phát hiện tại khác với thời kỳ giảm phát trong đại dịch.

Sự kiên cường của đồng đô la ở mức $100,93 phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định trong khi các ngân hàng trung ương khác đi theo những hướng khác nhau. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thúc đẩy ổn định giá cả khi các thiết lập tài khóa khác biệt vẫn tồn tại trên khắp khu vực đồng euro, trong khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cân nhắc lạm phát dịch vụ với tăng trưởng kinh tế đang suy yếu. Việc đồng bảng Anh kiểm định đường xu hướng giảm tại $1,3380 trên khung thời gian bốn giờ cho thấy độ nhạy của thị trường tiền tệ đối với các kỳ vọng chính sách tương đối, với đồng bảng hình thành các cây nến bật tăng từ chối tại mức đó.

Việc Fed Giữ Nguyên Lãi Suất Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Tài Sản Rủi Ro

Đối với cổ phiếu và tiền điện tử, quan điểm của El-Erian rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt có thể làm giảm khả năng thắt chặt thêm, qua đó có khả năng hỗ trợ giá. Vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ, kết hợp với động lực nhu cầu nội địa, tiếp tục duy trì sức mạnh tương đối của nó ngay cả khi các nền kinh tế khác phải đối mặt với những đánh đổi tăng trưởng-lạm phát gay gắt hơn.

Tuy nhiên, lập trường chờ-đợi cũng đồng nghĩa với việc không có đợt cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, điều này có thể hạn chế các đợt tăng giá đầu cơ trong ngắn hạn. Việc thiếu một xu hướng nới lỏng rõ ràng có nghĩa là các nhà đầu tư không thể định giá các đợt tăng giá do thanh khoản dồi dào như những gì đã xảy ra sau các chu kỳ thắt chặt trước đây. Cuộc họp tiếp theo của Fed vào cuối tháng 7 sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu ngân hàng trung ương có chia sẻ đánh giá của El-Erian rằng giai đoạn tồi tệ nhất của lạm phát thực sự đã qua hay không, hay liệu họ có thấy lý do để duy trì lập trường thận trọng hơn.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.