Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã bác bỏ các đề xuất nới lỏng các quy định đối với stablecoin định danh bằng đồng euro, cảnh báo các bộ trưởng tài chính EU rằng các biện pháp này có thể gây bất ổn cho các ngân hàng và phá hoại chính sách tiền tệ. Sự phản đối này diễn ra trong một cuộc họp tại Síp, củng cố quan điểm thận trọng của ngân hàng trung ương đối với một phân khúc thị trường mà các mã thông báo dựa trên đồng euro chỉ chiếm 0,3% nguồn cung toàn cầu.
"Việc phát hành stablecoin làm cho tiền gửi ngân hàng kém ổn định hơn bằng cách chuyển tiền của người mua sang tài khoản của các tổ chức phát hành," Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết, theo các báo cáo từ cuộc họp. Bà Lagarde lập luận rằng những đánh đổi, bao gồm rủi ro ổn định tài chính và truyền dẫn chính sách tiền tệ yếu hơn, lớn hơn những lợi ích tiềm năng của việc mở rộng thị trường tiền kỹ thuật số tư nhân.
Cuộc tranh luận được thúc đẩy bởi một bài báo từ tổ chức tư vấn Bruegel, đề xuất các yêu cầu thanh khoản nhẹ nhàng hơn và quyền tiếp cận nguồn vốn của ECB cho các công ty stablecoin để giúp họ cạnh tranh với các đối thủ được hỗ trợ bởi đồng đô la. Thị trường stablecoin toàn cầu đạt 300 tỷ USD vào năm 2024, tuy nhiên EURC của Circle, stablecoin euro lớn nhất, chỉ đứng thứ 20 trong bảng xếp hạng toàn cầu. Khung Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU áp đặt các quy tắc dự trữ nghiêm ngặt hơn so với Đạo luật GENIUS năm 2025 của Hoa Kỳ.
Vấn đề cốt yếu là tương lai của đồng euro trong nền kinh tế tài sản kỹ thuật số đang phát triển. Trong khi các nhà kinh tế của Bruegel cảnh báo rằng các quy tắc nghiêm ngặt của EU có nguy cơ đẩy nhanh quá trình "đô la hóa kỹ thuật số", các quan chức ECB có vẻ không bị thuyết phục. Thay vào đó, bà Lagarde hướng tới một cơ sở hạ tầng tài chính được mã hóa neo bằng tiền của ngân hàng trung ương và một đồng euro kỹ thuật số tiềm năng, mà ECB mục tiêu ra mắt vào năm 2029, như con đường ưu tiên cho khối.
Các thống đốc ngân hàng trung ương tại cuộc họp không chính thức ở Nicosia đã kiên quyết phản đối ý tưởng ECB đóng vai trò là bên cho vay cuối cùng cho các công ty stablecoin, một vai trò hiện đang dành riêng cho các ngân hàng được quản lý. Một số thành viên được cho là đã kêu gọi hạn chế việc mua lại tất cả các stablecoin trên lãnh thổ châu Âu để bảo vệ khỏi các đợt rút tiền dự trữ tiềm ẩn, một động thái sẽ tiếp tục phân khúc thị trường toàn cầu.
Sự kháng cự này làm nổi bật sự phân kỳ chính sách rõ rệt với Hoa Kỳ, nơi Đạo luật GENIUS nhằm mục đích tận dụng các mã thông báo được hỗ trợ bởi đồng đô la để thúc đẩy phạm vi tiếp cận toàn cầu của đồng đô la. Ngược lại, lộ trình của ECB ưu tiên các dự án như Pontes của Eurosystem để thanh toán bán buôn và lộ trình Appia cho tài chính được mã hóa có thể tương tác, giữ cho sự đổi mới nằm trong khuôn khổ tiền tệ truyền thống. Mặc dù một tập đoàn gồm 37 ngân hàng châu Âu thuộc dự án Qivalis có kế hoạch ra mắt stablecoin euro tuân thủ MiCA trong năm nay, quan điểm của ECB cho thấy dự án này sẽ đối mặt với một con đường đầy thách thức để đạt được quy mô đáng kể.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
