Một quan chức cấp cao của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cảnh báo rằng nỗi lo ngại về suy thoái kinh tế khu vực đồng euro là “có thật và chính đáng” khi giá dầu tiến gần mức 130 USD/thùng, đưa thêm rủi ro địa chính trị đáng kể vào triển vọng chính sách tiền tệ mà thị trường có thể đã hiểu sai.
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hy Lạp Yannis Stournaras cho biết vào ngày 3 tháng 5: "Những lo ngại rằng khu vực đồng euro có thể rơi vào suy thoái nếu xung đột ở Trung Đông tiếp tục là 'có thật và chính đáng' và các cuộc đàm phán để chấm dứt chiến tranh Iran sẽ là chìa khóa cho chính sách tiền tệ của ECB".
Tuyên bố này tạo thêm một khía cạnh diều hâu cho các quyết định sắp tới của ECB, hoàn toàn trái ngược với định giá thị trường vốn đã phản ánh đầy đủ đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Sự phân kỳ này xảy ra khi dầu thô Brent đã tăng 10-15% trong những tuần gần đây, đẩy lạm phát năng lượng hàng năm của Eurozone lên 10,9% vào tháng 4 trong khi nền kinh tế của khu vực này chỉ tăng trưởng vỏn vẹn 0,1% trong quý đầu tiên.
Ngân hàng trung ương hiện đang bị mắc kẹt giữa nhiệm vụ kiểm soát lạm phát và rủi ro suy giảm kinh tế ngày càng tăng. Với lãi suất tiền gửi chính của ECB ở mức 3,75%, các quan chức phải quyết định có nên tiếp tục tăng lãi suất để chống lại cú sốc giá dầu hay xoay trục sang nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế mong manh, một quyết định sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi các sự kiện ở xa Frankfurt.
Tình cảnh khó khăn hiện tại của ECB càng trở nên trầm trọng hơn bởi những sai lầm chính sách trong quá khứ. Vào năm 2008 và 2011, ngân hàng đã tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, nhưng chỉ buộc phải đảo ngược mạnh mẽ vài tháng sau đó khi nền kinh tế suy yếu. Ngược lại, vào năm 2022, ECB đã bị chỉ trích vì trì hoãn thắt chặt tiền tệ, để lạm phát tăng vọt lên mức hai con số.
Theo một phân tích của FxPro, lịch sử này đang buộc ECB phải duy trì luận điệu diều hâu mà không nhất thiết phải vội vàng thắt chặt thực tế. Mục tiêu là quản lý kỳ vọng lạm phát mà không dập tắt sớm các hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, với việc lạm phát hàng năm được điều chỉnh lên mức 2,6% vào tháng 3, áp lực phải hành động đang đè nặng.
Những bình luận từ Stournaras và các quan chức châu Âu khác cho thấy khả năng tăng lãi suất trực tiếp mâu thuẫn với tâm lý thị trường hiện tại. Ví dụ, các thị trường dự đoán cho thấy xác suất 100% được ấn định cho một đợt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trở lên tại cuộc họp tháng 4 năm 2026. Điều này cho thấy sự mất kết nối lớn và khả năng định giá lại mạnh mẽ nếu ECB thực hiện theo ngôn từ diều hâu của mình.
Các chuyên gia của Bloomberg kỳ vọng Chủ tịch Christine Lagarde sẽ gợi ý về việc tăng lãi suất vào tháng 6. Nếu những gợi ý đó không được các nhà đầu tư coi là đáng tin cậy, đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể. Hiện tại, các ngân hàng trung ương ở cả châu Âu và Hoa Kỳ dường như đang ở trạng thái chờ đợi để xem tình hình địa chính trị và tác động của nó đối với giá năng lượng diễn biến như thế nào.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
