Những điểm chính:
Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất lần đầu tiên trong gần ba năm, đặt cược rằng mức tăng một phần tư điểm sẽ kiềm chế được lạm phát trước khi chi phí năng lượng leo thang từ cuộc chiến Iran ăn sâu hơn vào nền kinh tế khu vực đồng euro.
ECB đã nâng lãi suất chuẩn lên 2,25% từ 2% vào thứ Năm, lần tăng đầu tiên kể từ giữa năm 2023, khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách ngăn chặn trước một vòng xoáy tiền lương-giá cả từ giá dầu đã tăng 26% kể từ khi xung đột Iran làm gián đoạn dòng chảy qua eo biển Hormuz.
"Chúng tôi sẽ theo dõi mức độ và tính dai dẳng của việc tăng giá năng lượng," Chủ tịch ECB Christine Lagarde nói với các phóng viên tại Frankfurt. "Các chi phí gián tiếp của cuộc chiến Iran đang bắt đầu lộ diện, và sự sụt giảm mạnh đột ngột của giá tài sản sẽ gây ra rủi ro cho sự ổn định tài chính."
Quyết định được đưa ra trong bối cảnh lạm phát khu vực đồng euro ở mức 3,2% trong tháng Năm, cao hơn hơn một điểm phần trăm so với mục tiêu 2% của ECB, trong khi dầu Brent giao dịch gần 92 USD/thùng — tăng từ mức khoảng 73 USD trước khi chiến tranh bùng nổ. Bà Lagarde cho biết ngân hàng trung ương sẽ công bố một dự báo kịch bản ôn hòa hơn, thừa nhận rằng người tiêu dùng bị tổn thương bởi đợt tăng giá hậu đại dịch đang ngần ngại chấp nhận chi phí cao hơn. "Việc chuyển giá năng lượng và đầu vào cao hơn sang tiêu dùng cuối cùng sẽ bị hạn chế do người tiêu dùng thiếu khả năng và sẵn sàng chi trả," Carsten Brzeski, giám đốc toàn cầu về kinh tế vĩ mô tại ING, cho biết trong một báo cáo.
Đợt tăng lãi suất này đặt ECB đi trước Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Anh, tất cả đều sẽ họp vào tuần tới. Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt trong khi loại bỏ ngôn ngữ ám chỉ rằng động thái tiếp theo sẽ là cắt giảm, mở ra cánh cửa cho khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay. Đối với ECB, câu hỏi đặt ra là liệu động thái hôm thứ Năm chỉ là một lần duy nhất — các nhà phân tích tại ING và những nơi khác chỉ kỳ vọng một hoặc hai lần tăng — hay là sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt có thể bóp nghẹt một nền kinh tế vốn đã có dấu hiệu căng thẳng.
Hoạt động sản xuất cho đến nay vẫn trụ vững, một phần là do các công ty đã xây dựng hàng tồn kho để đối phó với sự gián đoạn chuỗi cung ứng và do chi tiêu quốc phòng tăng lên, bà Lagarde cho biết. Thị trường lao động vẫn kiên cường, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 6,3% trong tháng Tư, gần mức thấp lịch sử, mặc dù các cuộc khảo sát chỉ ra sự chậm lại, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. "Nhu cầu lao động đã hạ nhiệt hơn nữa, và các doanh nghiệp cũng như hộ gia đình kỳ vọng thị trường lao động sẽ suy yếu," bà nói. Quý đầu tiên chứng kiến thêm nhiều việc làm được tạo ra, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với ba tháng cuối năm 2025.
Lần cuối cùng ECB tăng lãi suất từ mức này là vào giữa năm 2023, khi họ đẩy chi phí vay lên mức cao kỷ lục để chống lại đợt tăng lạm phát hậu đại dịch. Chu kỳ đó kết thúc sau 10 lần tăng liên tiếp, và ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất ở mức 2% trong suốt một năm trước động thái hôm thứ Năm. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm hiện định giá khoảng 40% khả năng sẽ có một đợt tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.
Chênh lệch lãi suất mở rộng trên khắp châu Âu
Việc tăng lãi suất tạo ra những tác động lan tỏa trên thị trường tài chính châu Âu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm, loại nhạy cảm nhất với kỳ vọng lãi suất, đã tăng 6 điểm cơ bản lên 2,34% sau quyết định, trong khi đồng euro tăng 0,3% so với đồng đô la lên 1,0850 USD. Chỉ số Stoxx Europe 600 giảm 0,5% khi các nhà đầu tư cân nhắc chính sách tiền tệ thắt chặt hơn so với nền kinh tế nơi chỉ số PMI dịch vụ đã giảm xuống dưới ngưỡng 50. Chi phí vay cao hơn cũng làm tăng gánh nặng cho các chính phủ khu vực đồng euro vốn đang mắc nợ nhiều — lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý tăng 8 điểm cơ bản lên 3,72%, khiến mức chênh lệch so với trái phiếu chính phủ Đức mở rộng lên 138 điểm cơ bản.
Bà Lagarde cũng kêu gọi thông qua nhanh chóng các quy định về đồng euro kỹ thuật số, gọi đây là điều "thiết yếu" đối với cơ sở hạ tầng thanh toán của khu vực. Các bình luận được đưa ra khi ECB cân bằng giữa nhiệm vụ lạm phát với rủi ro rằng chi phí vay cao hơn sẽ làm sâu sắc thêm sự suy giảm trong một nền kinh tế vốn đã phải vật lộn với hậu quả của cuộc xung đột Trung Đông. Giá sản xuất của Mỹ đã tăng nhiều hơn dự kiến trong tháng Năm, dữ liệu công bố hôm thứ Năm cho thấy, dẫn đến mức tăng hàng năm lớn nhất trong 3,5 năm khi chi phí năng lượng tăng vọt — một thách thức song song đối với Fed khi họ chuẩn bị cho quyết định lãi suất của riêng mình vào tuần tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
