ECB tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khi chiến tranh Iran thúc đẩy lạm phát, đồng euro không tăng giá

Đợt tăng lãi suất đầu tiên của ECB trong gần ba năm không thể nâng giá đồng euro khi dữ liệu lạm phát nóng hơn của Mỹ đã chiếm hết sự chú ý.

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 vào thứ Năm, thực hiện mức tăng 25 điểm cơ bản để chống lại lạm phát do chiến tranh Iran, nhưng đồng euro không thể duy trì đà tăng khi dữ liệu lạm phát nóng hơn của Mỹ đã chuyển trọng tâm trở lại Cục Dự trữ Liên bang.

"Quyết định tăng lãi suất là vững chắc trong nhiều kịch bản khác nhau vạch ra cách cú sốc có thể diễn biến," ECB cho biết trong một tuyên bố, khi nâng lãi suất tiền gửi lên 2,25% từ 2%. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã bác bỏ các mô tả về động thái này như một "đợt tăng lãi suất mang tính bảo hiểm," nói với một cuộc họp báo rằng Hội đồng Thống đốc sẽ theo dõi các hậu quả tiếp theo của cú sốc năng lượng.

Đồng euro giao dịch ở mức 1,0820 USD sau khi tăng nhẹ sau quyết định, khi các nhà giao dịch tập trung trở lại vào dữ liệu Mỹ cho thấy lạm phát cao hơn kỳ vọng. Mức tăng 25 điểm cơ bản đã được thị trường tiền tệ định giá đầy đủ, hạn chế khả năng tăng giá của đồng euro. Lạm phát khu vực đồng euro được dự báo ở mức 3% trong năm nay, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ECB, trong khi tăng trưởng đã được điều chỉnh giảm xuống còn 0,8% cho năm 2026. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng 4 điểm cơ bản lên 2,45% khi đường cong lãi suất dốc hơn.

Đợt tăng lãi suất này đánh dấu lần đầu tiên một ngân hàng trung ương lớn phản ứng với xung đột Iran và diễn ra trước các quyết định chính sách vào tuần tới từ Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Anh. Thị trường định giá thêm hai đợt tăng lãi suất của ECB trong năm tới, với đợt tiếp theo sớm nhất là vào tháng 9, mặc dù các nhà kinh tế học đang chia rẽ về việc liệu thắt chặt trong bối cảnh tăng trưởng yếu có gây ra sai lầm chính sách hay không.

Các dự báo cơ sở mới của ECB cho thấy lạm phát trung bình 3% trong năm 2026, 2,3% trong năm 2027 và 2% trong năm 2028, đưa triển vọng đến gần hơn với kịch bản "bất lợi" mà ngân hàng đã công bố vào tháng 3. Lạm phát cốt lõi, loại trừ năng lượng và thực phẩm, được dự kiến ở mức 2,5% trong năm nay và năm tới trước khi giảm xuống 2,2% vào năm 2028. Dự báo tăng trưởng cho năm 2026 và 2027 mỗi năm đều bị cắt giảm 10 điểm cơ bản, phản ánh tác động của chiến tranh lên thị trường hàng hóa, thu nhập thực tế và niềm tin.

Lần cuối cùng ECB tăng lãi suất là vào tháng 9 năm 2023, khi họ đưa lãi suất tiền gửi lên 4% ở đỉnh cao của chu kỳ thắt chặt trước đó. Chu kỳ đó kết thúc sau 10 lần tăng liên tiếp khi lạm phát giảm từ mức cao hai con số. Chu kỳ tăng lãi suất hiện tại bắt đầu từ một điểm xuất phát thấp hơn nhiều — lãi suất tiền gửi đã ở mức 2% kể từ một loạt các đợt cắt giảm trong năm 2024 và 2025 — và phải đối mặt với bối cảnh phức tạp hơn của lạm phát do cung và tăng trưởng trì trệ.

Chênh lệch lãi suất mở rộng khi dữ liệu Mỹ gây bất ngờ

Việc đồng euro không thể tăng giá sau đợt tăng lãi suất của ECB phản ánh chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng có lợi cho đồng đô la. Dữ liệu giá tiêu dùng của Mỹ công bố hôm thứ Năm cao hơn ước tính đồng thuận, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lập trường diều hâu khi họp vào tuần tới. Theo dữ liệu của CME FedWatch, thị trường hiện định giá xác suất cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay thấp hơn so với trước khi công bố CPI. Chỉ số đô la Mỹ tăng 0,3% trong ngày, gây thêm áp lực lên đồng euro.

"ECB đang thắt chặt trong một nền kinh tế vốn đã phải trả giá cao cho xung đột Iran," Paul Donovan, nhà kinh tế trưởng tại UBS Global Wealth Management, người gọi động thái này là một sai lầm chính sách bắt nguồn từ "tư duy năm 2022 không hữu ích," cho biết. Holger Schmieding tại Berenberg cũng mô tả đây là một sai lầm, lập luận rằng "sự gia tăng giá tạm thời không thể tránh khỏi dường như khó có thể biến thành một vấn đề lạm phát kéo dài."

Chuyên gia kinh tế trưởng của ECB Philip Lane đã lập luận ngược lại — rằng cú sốc liên quan đến Iran có thể có phạm vi rộng hơn cuộc khủng hoảng Ukraine vì nó ảnh hưởng đến thị trường năng lượng toàn cầu chứ không chỉ chủ yếu là châu Âu. Mark Wall của Deutsche Bank cho biết cán cân rủi ro ủng hộ "thêm một lần tăng nữa vào tháng 9 và kết thúc," phản ánh quan điểm rằng chu kỳ thắt chặt sẽ nông hơn so với chiến dịch 2022-2023. Một phân tích của Reuters về các bản ghi cuộc gọi thu nhập cho thấy chỉ 40% các công ty khu vực đồng euro ngoài lĩnh vực tài chính đã tăng giá hoặc có kế hoạch làm như vậy, gần bằng một nửa tỷ lệ được thấy trong cú sốc năng lượng Ukraine.

Hội đồng Thống đốc cho biết họ vẫn "ở vị thế tốt để điều hướng sự bất ổn do chiến tranh gây ra" và sẽ tuân theo cách tiếp cận dựa trên dữ liệu, từng cuộc họp. Họ không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể. Quyết định chính sách tiếp theo được lên lịch vào ngày 23 tháng 7, mặc dù các nguồn tin nói với Reuters rằng một số thống đốc đã tính đến việc tạm dừng sau động thái hôm thứ Năm.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.