Những điểm chính
Đòn thuế quan mới nhất của ông Trump đe dọa làm chệch hướng đà tăng của thị trường chứng khoán khi chính quyền chuyển sang một vũ khí thương mại đã được kiểm chứng về mặt pháp lý nhưng cũng không kém phần quyết liệt.
Tổng thống Trump đã đề xuất mức thuế lên tới 12,5% đối với 60 đối tác thương mại của Mỹ vào tối thứ Ba, đánh dấu nỗ lực có bài bản nhất của ông nhằm tái thiết lập một chế độ thuế quan đã bị Tòa án Tối cao bác bỏ vào tháng Hai. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đang chịu áp lực mới khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động đến biên lợi nhuận doanh nghiệp, lạm phát và lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
"Việc các đối tác thương mại quan trọng nhất của chúng ta không giải quyết vấn đề nhập khẩu hàng hóa được sản xuất bằng lao động cưỡng bức là điều không thể chấp nhận được," Jamieson Greer, Đại diện Thương mại Mỹ, cho biết trong một tuyên bố kèm theo báo cáo dài 98 trang. "Chúng ta sẽ không còn dung thứ cho sự chênh lệch này nữa."
Các mức thuế được đề xuất, dựa trên thẩm quyền Mục 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974, sẽ áp dụng mức 12,5% đối với Trung Quốc, Brazil, Nhật Bản, Hàn Quốc và Ấn Độ, trong khi Canada, Mexico và Liên minh châu Âu (27 quốc gia) sẽ chịu mức 10%. Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ phát hiện rằng cả 60 nền kinh tế đều không ban hành hoặc thực thi hiệu quả luật cấm nhập khẩu hàng hóa làm từ lao động cưỡng bức. Các mức thuế này sẽ bước vào giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài đến ngày 6/7, với các phiên điều trần dự kiến vào ngày 7/7.
Động thái này đánh dấu sự thay đổi chiến lược so với cách tiếp cận trước đây của ông Trump. Sau khi Tòa án Tối cao ra phán quyết vào tháng Hai rằng ông đã vượt quá thẩm quyền theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), chính quyền đã áp dụng mức thuế toàn cầu tạm thời 10% theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại — một điều khoản chưa từng được sử dụng trước đây và đã bị tòa án thương mại tuyên bố là bất hợp pháp vào tháng Năm. Mức thuế đó dự kiến hết hiệu lực vào cuối tháng Bảy. Không giống như Mục 122, Mục 301 không có giới hạn về mức thuế hoặc thời gian áp dụng, mang lại cho chính quyền một công cụ lâu dài hơn.
Đề xuất thuế quan được đưa ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm biến động do kỳ vọng lãi suất thay đổi, với các nhà giao dịch đang định giá xác suất cao hơn rằng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định để đề phòng lạm phát do thuế quan gây ra. Chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng khi bất ổn thương mại thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn, trong khi vàng vẫn duy trì ở gần mức cao. Chi phí đầu vào cao hơn từ thuế quan có thể siết chặt biên lợi nhuận doanh nghiệp trên nhiều lĩnh vực phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khẩu, đặc biệt là ngành công nghiệp, hàng tiêu dùng không thiết yếu và các công ty phần cứng công nghệ.
Văn phòng của ông Greer cũng đã mở một cuộc điều tra riêng về tình trạng dư thừa năng lực sản xuất ở 16 đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ, báo hiệu rằng các biện pháp thuế quan bổ sung có thể sẽ được đưa ra. Thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ-Trung sẽ hết hạn vào cuối mùa thu năm nay, khiến các doanh nghiệp phải lập kế hoạch trong bối cảnh chế độ thuế quan vẫn đang biến động.
"Một số công ty có thể đang cân nhắc các lựa chọn tích trữ hoặc đẩy mạnh nhập khẩu để phòng ngừa sự bất định," Augustine Lo, luật sư thương mại tại Dorsey & Whitney, viết trong một ghi chú hôm thứ Ba. "Có khả năng mức thuế quan có thể quay trở lại các mức cao như đã thấy dưới thời áp thuế theo IEEPA đối với các quốc gia khác, và mức 12,5% được đề xuất có thể chỉ là bước đầu tiên."
Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, câu hỏi then chốt là liệu đà tăng của thị trường chứng khoán có thể hấp thụ lớp ma sát thương mại mới này hay không. S&P 500 và Nasdaq đã tăng trong năm nay nhờ sự lạc quan về trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi, nhưng leo thang thuế quan đe dọa thổi bùng lạm phát trở lại ngay khi Fed đã phát tín hiệu về một chu kỳ nới lỏng tiềm năng. Chất xúc tác tiếp theo sẽ đến vào ngày 7/7, khi USTR tổ chức các phiên điều trần công khai về các mức thuế được đề xuất.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
