Những điểm chính:
Nhà đầu tư hoạt động DOMA Perpetual Capital Management, sở hữu khoảng 7,5% cổ phần của Pacira BioSciences Inc., đang kêu gọi các cổ đông bỏ phiếu chống lại các ứng viên hội đồng quản trị của công ty tại cuộc họp thường niên ngày 9 tháng 6, với lý do một thập kỷ hủy hoại giá trị và những gì họ gọi là tuyên bố sai lệch về bảo vệ bằng sáng chế cho loại thuốc chủ lực của công ty.
"Ban quản lý đã không chuẩn bị cho thất bại bằng sáng chế đầu tiên tại tòa án cấp dưới," DOMA cho biết trong một lá thư gửi cổ đông hôm thứ Tư, chỉ ra những bình luận từ giám đốc pháp lý của Pacira, người đã khẳng định các đối thủ cạnh tranh thuốc generic sẽ cần phải vượt qua tất cả các bằng sáng chế của công ty. Vài ngày sau, một tòa án đã ra phán quyết chống lại Pacira về bằng sáng chế '495 quan trọng, và công ty sau đó đã dàn xếp, thừa nhận doanh thu tương lai từ EXPAREL, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu.
Cổ phiếu của Pacira đã giảm trong mọi giai đoạn có ý nghĩa, theo DOMA. Cổ phiếu đã giảm 10% từ đầu năm đến nay, 9% trong một năm, 41% trong ba năm, 65% trong năm năm và 46% trong 10 năm. Kể từ khi Frank D. Lee trở thành giám đốc điều hành vào tháng 1 năm 2024, cổ phiếu đã giảm 27%. Giá trị vốn hóa thị trường của công ty ở mức khoảng 2,5 tỷ USD tính đến khi đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Tư.
Pacira đã phản hồi hôm thứ Năm bằng một lá thư của riêng mình, gọi cuộc đấu tranh ủy quyền là "gây xao nhãng và thiếu thông tin." Công ty cho biết chiến lược 5x30 — nhằm phát triển mảng kinh doanh thương mại và đa dạng hóa danh mục đầu tư vào năm 2030 — đang có hiệu quả, với doanh thu kỷ lục 726,4 triệu USD trong năm 2025 và mức tăng 31% của cổ phiếu kể từ khi kế hoạch được triển khai. Pacira cũng nhấn mạnh một thỏa thuận dàn xếp thuận lợi mang lại cho họ toàn quyền độc quyền EXPAREL đến năm 2030 với quá trình chuyển đổi dần dần đến năm 2039.
DOMA đang đề cử ba ứng viên — Christopher Dennis, Oliver Benton Curtis III và Eric de Armas — để thay thế các ứng viên của Pacira: cựu Thống đốc bang New Jersey Christopher Christie, Samit Hirawat và Thomas Wiggans. Nhà đầu tư hoạt động cho rằng hội đồng quản trị đã từ chối khám phá khả năng bán công ty vì các giám đốc không muốn mất việc, đặt lợi ích của họ lên trên cổ đông. Pacira cho biết họ đã gặp DOMA 17 lần kể từ tháng 9 năm 2023 và phỏng vấn hai trong số ba ứng viên được đề cử, kết luận rằng không ai "có đủ kiến thức và kinh nghiệm cần thiết để tạo ra giá trị gia tăng."
Cuộc đấu tranh ủy quyền diễn ra khi Pacira phải đối mặt với các câu hỏi về chiến lược sở hữu trí tuệ của mình. Công ty đã mở rộng danh mục bằng sáng chế EXPAREL lên 21 bằng sáng chế niêm yết Orange-Book trên hai họ bằng sáng chế, với thời hạn độc quyền đến giữa những năm 2040. Nhưng DOMA lập luận rằng nếu có thêm cạnh tranh thuốc generic xuất hiện và buộc phải nhượng bộ thêm về doanh thu EXPAREL, kế hoạch 5x30 — vốn phụ thuộc vào nguồn vốn từ loại thuốc này — sẽ trở nên không thể đạt được.
Một công ty dược phẩm lớn hơn với nhiều nguồn lực hơn sẽ có vị thế tốt hơn để chống lại các mối đe dọa từ thuốc generic và có thể khai thác giá trị lớn hơn từ EXPAREL thông qua phân phối và hiệp lực chi phí, DOMA cho biết. Nhà đầu tư hoạt động không ủng hộ một "đợt bán tháo" mà muốn có một quy trình có kỷ luật để kiểm tra giá trị thị trường. Hội đồng quản trị của Pacira đã thuê Goldman Sachs & Co. làm cố vấn tài chính và Perkins Coie làm cố vấn pháp lý.
Kết quả của cuộc bỏ phiếu ngày 9 tháng 6 sẽ quyết định liệu hội đồng quản trị hiện tại của Pacira có giữ được quyền kiểm soát hay các ứng viên của DOMA giành được ghế, có khả năng mở ra cánh cửa cho một quy trình bán công ty. Các cổ đông phải lựa chọn giữa tuyên bố của công ty về đà tăng trưởng mới và lập luận của nhà đầu tư hoạt động rằng chỉ có lãnh đạo mới có thể đảo ngược một thập kỷ suy giảm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
