Những điểm chính:
Hơn 33.000 ý kiến công chúng và làn sóng phản đối từ các nhà lập pháp đã biến một đề xuất quy định thông thường của DOL thành một cuộc trưng cầu về Bitcoin trong các tài khoản hưu trí.
Đề xuất quy định của Bộ Lao động Mỹ về nghĩa vụ ủy thác khi lựa chọn các phương án đầu tư thay thế được chỉ định trong các kế hoạch 401(k) đã thu hút hơn 33.000 ý kiến công chúng trước khi kết thúc thời gian tiếp nhận, theo dữ liệu hồ sơ, khi cuộc tranh luận về việc liệu danh mục hưu trí có nên bao gồm tài sản thay thế — bao gồm tiền mã hóa — đã leo thang thành một chiến trường chính trị.
"Mối nguy hiểm không chỉ giới hạn ở sự biến động của từng token riêng lẻ, dù điều đó đã nghiêm trọng. Nó phản ánh sự suy thoái rộng lớn hơn trên toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, nơi hoạt động giao dịch, sự tham gia của nhà phát triển và người dùng đã sụp đổ," Dân biểu Maxine Waters, nghị sĩ Dân chủ xếp hạng cao nhất trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, đã viết trong một lá thư góp ý dài 11 trang yêu cầu DOL rút lại đề xuất. Waters có thể quay lại làm chủ tịch ủy ban nếu đảng Dân chủ giành lại đa số tại Hạ viện vào tháng 11 — kịch bản mà các thị trường cá cược Kalshi hiện định giá ở mức 82%.
Đề xuất này, thực thi chỉ thị từ sắc lệnh hành pháp tháng 8/2025 của Tổng thống Donald Trump, sẽ làm rõ cách các bên ủy thác ghi nhận tính thận trọng khi lựa chọn các phương án đầu tư, có khả năng mở rộng cánh cửa cho vốn cổ phần tư nhân, tín dụng tư nhân, bất động sản, hàng hóa và tài sản kỹ thuật số. Một lá thư lưỡng viện do các Thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Elizabeth Warren cùng Dân biểu Bobby Scott dẫn đầu đã riêng rẽ kêu gọi Quyền Bộ trưởng Lao động Keith Sonderling hủy bỏ quy định, cho rằng nó sẽ tước bỏ các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và khiến người gửi tiết kiệm đối mặt với các thị trường rủi ro trước khi có đủ hàng rào bảo vệ. Vanguard, trong một ý kiến chính thức, đã kêu gọi phân tích tập trung vào người tham gia và các tiêu chuẩn rõ ràng hơn, thể hiện sự thận trọng từ một trong những nhà cung cấp kế hoạch hưu trí lớn nhất.
Vấn đề cốt lõi là liệu hàng nghìn tỷ đô la nắm giữ trong các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định có thể chảy vào các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và các phương tiện tài sản kỹ thuật số khác hay không. Một quy định cuối cùng thuận lợi sẽ tạo ra kênh thể chế lớn nhất từ trước đến nay cho vốn hưu trí tham gia vào crypto, có khả năng định hình lại động lực cầu đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay từ các tổ chức phát hành bao gồm BlackRock và Fidelity. Một kết quả bất lợi — hoặc việc rút lại đề xuất dưới áp lực chính trị — sẽ chặn kênh đó và đại diện cho một thất bại pháp lý đáng kể đối với một ngành công nghiệp đã vận động hành lang trong nhiều năm để có quyền tiếp cận hưu trí chính thống.
Bản thân quy định này không bắt buộc phải đầu tư vào crypto hay tạo ra một nơi trú ẩn an toàn cho bất kỳ loại tài sản cụ thể nào. Nó tập trung vào cách các bên ủy thác kế hoạch ghi nhận tính thận trọng khi lựa chọn và giám sát các phương án đầu tư thay thế được chỉ định — các quỹ xuất hiện trên danh mục chính của 401(k). Nhưng cách diễn đạt có thể được hiểu là đèn xanh cho các chiến lược phi truyền thống, và sự mơ hồ đó đã biến một quy trình kỹ thuật thành một cuộc chiến ủy nhiệm.
Lá thư của Waters đặc biệt cảnh báo rằng đề xuất này sẽ chấp thuận tài sản kỹ thuật số là phù hợp cho tiết kiệm hưu trí trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vẫn đang xây dựng chế độ bảo vệ nhà đầu tư cho cùng những tài sản đó. "Thật thiếu nhất quán khi bộ chấp thuận tài sản kỹ thuật số là phù hợp cho tiết kiệm hưu trí của người Mỹ bình thường trong khi SEC vẫn đang xây dựng chế độ bảo vệ nhà đầu tư nhằm làm cho những tài sản đó an toàn cho các nhà đầu tư thông thường," bà viết.
Nếu crypto xuất hiện trong danh mục 401(k), nhiều khả năng nó sẽ đến thông qua các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được quản lý — các sản phẩm bao bọc việc lưu ký, định giá và tiếp cận thị trường trong một cấu trúc mà các nền tảng hưu trí đã hiểu. Việc lưu ký token trực tiếp trong danh mục kế hoạch là ít khả thi hơn nhiều trong ngắn hạn do các rào cản về vận hành, định giá và tuân thủ. Dù vậy, các nhà tài trợ kế hoạch phải đối mặt với gánh nặng tài liệu lớn: các bên ủy thác ERISA sẽ cần chứng minh rằng bất kỳ lựa chọn tài sản kỹ thuật số nào cũng đáp ứng các tiêu chuẩn về phí, thanh khoản, minh bạch và phù hợp với cơ sở người tham gia của kế hoạch.
DOL vẫn chưa cho biết khi nào sẽ ban hành quy định cuối cùng hoặc liệu có tiếp thu lượng phản hồi khổng lồ hay không. Thời gian góp ý đã kết thúc vào tháng 6/2026, và động thái tiếp theo của cơ quan này — dù là bản dự thảo sửa đổi, rút lại hay quy định cuối cùng — sẽ đặt ra giới hạn về mức độ mạnh mẽ mà các kế hoạch hưu trí có thể chấp nhận tài sản kỹ thuật số.
Bài viết này chỉ mang tính thông tin tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
