Dell Technologies giảm 9,3% khi làn sóng bán tháo phần cứng AI sâu hơn

Cổ phiếu Dell Technologies giảm 9,3% vào thứ Năm, cùng với làn sóng bán tháo diện rộng các cổ phiếu phần cứng AI sau khi một báo cáo về việc mở rộng chip nhớ chậm lại đã làm rung chuyển lĩnh vực này.

"Thị trường đang định giá lại các cổ phiếu hạ tầng AI sau một đợt tăng phi thường, nhưng câu chuyện về nhu cầu cơ bản vẫn còn nguyên vẹn," ông Matt Bryson, nhà phân tích cổ phiếu cao cấp tại Wedbush Securities, cho biết.

Sự sụt giảm đã xóa sổ hàng tỷ USD giá trị thị trường của nhà sản xuất máy chủ này, vốn đã tăng vọt 235% trong năm nay tính đến phiên đóng cửa ngày thứ Tư. Doanh thu của mảng giải pháp hạ tầng Dell đã tăng 181% trong quý tài chính thứ nhất, được thúc đẩy bởi doanh số bán máy chủ tối ưu hóa AI, đưa tổng doanh thu tăng 88% lên 43,8 tỷ USD. Làn sóng bán tháo diện rộng đã ảnh hưởng nặng nề nhất đến các nhà sản xuất chip nhớ — Micron Technology giảm 11% — trong khi Nvidia chỉ giảm 3,6% tương đối khiêm tốn, xác nhận áp lực tập trung vào các cổ phiếu phần cứng có liên quan đến chuỗi cung ứng chip nhớ.

Đợt bán tháo diễn ra đồng thời với việc các nhà giao dịch định giá 50 điểm cơ bản cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 12 dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh, khiến việc mở rộng trung tâm dữ liệu sử dụng vốn vay trở nên khó biện minh hơn ở các mức định giá hiện tại. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng khi kỳ vọng tăng lãi suất được định giá lại, gây thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao. Dell đang giao dịch ở mức khoảng 2 lần doanh thu, chiết khấu so với lĩnh vực công nghệ rộng hơn và sẽ báo cáo kết quả quý tài chính thứ hai vào cuối tháng 8, với các nhà phân tích dự báo đà tăng trưởng của máy chủ AI vẫn tiếp diễn.

Nguyên nhân khởi phát là một báo cáo rằng SK Hynix đang làm chậm quá trình mở rộng bộ nhớ băng thông cao, một tiêu đề làm dấy lên lo ngại về nhu cầu AI đang hạ nhiệt. Các nhà phân tích Hàn Quốc ước tính chênh lệch biên lợi nhuận giữa HBM và DRAM thông thường ở mức hơn 15 điểm phần trăm, cho thấy động thái này là về việc tối ưu hóa lợi nhuận chứ không phải là tín hiệu về nhu cầu. Cả ba nhà sản xuất chip nhớ lớn đang khiến thị trường thắt chặt — Samsung báo hiệu giá bán trung bình DRAM tăng 146% trong quý đầu tiên, trong khi SK Hynix báo cáo tăng trưởng ASP ở mức giữa 60%.

Sự phân hóa trong lĩnh vực chip cho thấy câu chuyện thực sự. Các cổ phiếu nặng về mảng nhớ hứng chịu phần lớn sức ép bán, trong khi Nvidia tập trung vào logic chỉ giảm 3,6%. Wedbush coi đợt giảm điểm rộng hơn là cơ hội mua vào, lưu ý rằng nhu cầu AI doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn và đợt bán tháo được thúc đẩy bởi định vị danh mục hơn là các yếu tố cơ bản.

Đối với Dell, sự điều chỉnh này diễn ra sau một đà tăng hình parabol khi cổ phiếu này tăng hơn 3 lần trong sáu tháng, khi công ty nổi lên như một người hưởng lợi chính từ việc triển khai máy chủ AI doanh nghiệp. Danh mục đơn hàng tích lũy của công ty cho các hệ thống tối ưu hóa AI tiếp tục tăng trưởng và quan hệ đối tác với Nvidia giúp Dell có vị thế để chiếm một phần đáng kể trong quá trình xây dựng hạ tầng AI doanh nghiệp. Ở mức 2 lần doanh thu, Dell đang giao dịch với tỷ lệ chỉ bằng một phần nhỏ so với mức 5,3 lần doanh thu của Nasdaq Composite, để lại dư địa cho việc mở rộng bội số nếu thị trường ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu đang tăng tốc của công ty.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.