Chủ tịch Fed Dallas cảnh báo có thể cần tăng lãi suất khi PCE duy trì ở mức 3,8%

Cảnh báo của Logan là lời kêu gọi rõ ràng nhất từ một thành viên đang bỏ phiếu của FOMC rằng động thái chính sách tiếp theo có thể là tăng lãi suất, chứ không phải cắt giảm.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan cho biết ngân hàng trung ương có thể cần tăng lãi suất vào cuối năm nay, cảnh báo rằng lạm phát ở mức 3,8% đang mất quá nhiều thời gian để quay trở lại mục tiêu 2%.

"Tôi ngày càng lo ngại rằng lãi suất cao hơn có thể là cần thiết vào cuối năm nay để khôi phục hoàn toàn sự ổn định giá cả," Logan, một thành viên đang bỏ phiếu hiện tại của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), phát biểu hôm thứ Tư tại Đại học Texas ở El Paso.

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 3,8% trong tháng 5 so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng tăng 3,3%. Logan cho biết chính sách tiền tệ có vẻ "trung tính, hoặc thậm chí có thể hơi nới lỏng" thay vì thắt chặt, do hoạt động kinh tế vững chắc và lợi nhuận doanh nghiệp đang "bùng nổ".

Cảnh báo từ một thành viên đang bỏ phiếu của FOMC rằng lãi suất có thể cần tăng thách thức câu chuyện chủ đạo của thị trường rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là cắt giảm lãi suất. Các thị trường dự đoán hiện định giá xác suất 39,5% cho việc tăng lãi suất trong năm 2026, tăng từ mức 34% một ngày trước đó, theo dữ liệu từ các nền tảng dự báo.

Logan là một trong ba quan chức Fed đã bỏ phiếu ủng hộ quyết định giữ lãi suất ổn định của FOMC vào tháng 4 nhưng bất đồng với việc đưa xu hướng nới lỏng vào tuyên bố, phản ánh sự ưu tiên của bà đối với lập trường thắt chặt hơn. Bà chỉ ra những gián đoạn từ cuộc chiến tranh Iran, đặc biệt là điểm nghẽn ở eo biển Hormuz và thời gian cần thiết để phục hồi sản lượng dầu, là những yếu tố có thể khiến lạm phát ở mức cao.

"Tôi không chắc rằng chính sách đang rất thắt chặt. Đối với tôi, nó có vẻ trung tính, hoặc thậm chí có thể hơi nới lỏng," Logan nói. Để đưa lạm phát trở lại 2%, bà cho biết Fed sẽ cần thực hiện ít nhất một chính sách thắt chặt nhẹ.

Logan lưu ý rằng bà, giống như Chủ tịch Fed mới tuyên thệ nhậm chức Kevin Warsh, ủng hộ các thước đo lạm phát loại bỏ các danh mục biến động. Chỉ số lạm phát PCE trung bình đã cắt giảm của Fed Dallas, loại trừ những thay đổi giá cực đoan mỗi tháng, chỉ tăng 2,3% trong tháng 5. Tuy nhiên, Logan cảnh báo rằng thước đo này có thể đang đánh giá thấp áp lực giá cơ bản, do sự thay đổi trong cơ cấu tăng và giảm giá đang khiến chỉ số trung bình đã cắt giảm loại bỏ quá nhiều mức tăng giá.

Các thước đo lạm phát khác vẽ nên một bức tranh ít khả quan hơn. Chỉ số lạm phát PCE trung vị của Fed Cleveland đo ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, trong khi mô hình xu hướng lõi đa biến của Fed New York ghi nhận 4% trong tháng 4. Tổng hợp lại, Logan cho biết lạm phát dường như đang có xu hướng ở mức trên 2% một chút — vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Những phát biểu này lặp lại quan điểm của Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, người hôm thứ Ba cho biết các nhà hoạch định chính sách cần xem xét nhiều thước đo lạm phát thay vì chỉ tập trung vào một chỉ số duy nhất. "Tôi không nghĩ chúng ta có đặc quyền chọn chỉ một và tập trung cuồng tín vào nó bởi vì có thể bạn chọn sai và sau đó bạn đưa ra những quyết định tồi," Hammack nói.

Chỉ số S&P 500 giảm 51,9 điểm và Nasdaq Composite giảm 236,19 điểm sau bình luận của Logan, khi các nhà giao dịch định giá lại khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ. Sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất cũng đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao hơn, mặc dù các biến động được kiềm chế khi thị trường chờ đợi thêm hướng dẫn từ Chủ tịch Fed Jerome Powell và Chủ tịch Fed New York John Williams trong những ngày tới.

Lần cuối cùng một thành viên đang bỏ phiếu của FOMC trực tiếp nêu ra khả năng tăng lãi suất trong chu kỳ thắt chặt là vào năm 2023, khi một số quan chức cảnh báo rằng có thể cần tăng thêm sau khi Fed đã tạm dừng — một kịch bản cuối cùng đã không xảy ra khi lạm phát hạ nhiệt. Lần này, sự kết hợp giữa gián đoạn nguồn cung do chiến tranh và lạm phát dịch vụ dai dẳng đặt ra một thách thức phức tạp hơn cho các nhà hoạch định chính sách.

Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7, nơi ủy ban sẽ cập nhật các dự báo kinh tế và lộ trình lãi suất. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục nóng, cảnh báo của Logan có thể nhận được sự ủng hộ từ các thành viên FOMC khác, những người cho đến nay vẫn miễn cưỡng thảo luận về việc tăng lãi suất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.