Những điểm chính:
ETF cổ phiếu đơn lẻ có đòn bẩy của CSOP Asset Management theo dõi SK Hynix đã tăng lên 10 tỷ USD tài sản, trở thành quỹ lớn nhất thế giới trong số các quỹ cùng loại và làm sống lại cuộc tranh luận về việc liệu những sản phẩm này có bóp méo cổ phiếu mà chúng theo dõi hay không.
ETF đòn bẩy 2 lần của CSOP Asset Management theo dõi SK Hynix đã vượt 10 tỷ USD tài sản để trở thành quỹ hoán đổi danh mục (ETF) cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất thế giới, thu hút sự chú ý về việc liệu dòng vốn đổ vào nhanh chóng vào các sản phẩm đòn bẩy có đang làm gia tăng biến động ở gã khổng lồ bán dẫn Hàn Quốc này hay không.
"Những lo ngại về sự tăng trưởng nhanh chóng của quỹ và khả năng bóp méo thị trường đã bị phóng đại quá mức, vì quy mô của nó vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng vốn hóa thị trường và tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của SK Hynix," Đinh Thần (Ding Chen), giám đốc điều hành của CSOP Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn.
Sản phẩm đòn bẩy 2 lần CSOP SK Hynix Daily (07709.HK) đã ghi nhận khối lượng giao dịch 14,6 tỷ HKD trong một phiên giao dịch duy nhất vào tuần trước, trong khi một sản phẩm chị em theo dõi Samsung Electronics (07747.HK) chứng kiến 5,3 tỷ HKD được giao dịch và đóng cửa tăng 12,62%. ETF Hang Seng Tech (03033.HK) của CSOP cũng ghi nhận khối lượng giao dịch vượt 16 tỷ HKD, phản ánh làn sóng vốn rộng hơn đổ vào các sản phẩm bán dẫn và công nghệ liên quan đến Hàn Quốc thông qua các ETF niêm yết tại Hồng Kông.
Sự tăng trưởng bùng nổ của các ETF cổ phiếu đơn lẻ có đòn bẩy đặt ra câu hỏi về vòng lặp phản hồi giữa dòng vốn quỹ và giá cổ phiếu cơ sở. Đối với SK Hynix, một mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu với tư cách là nhà cung cấp chính bộ nhớ băng thông cao cho Nvidia Corp., các dòng vốn ETF lớn có thể làm rộng biên độ dao động giá hàng ngày và làm phức tạp quá trình khám phá giá. Các cơ quan quản lý tại Hồng Kông và Hàn Quốc đang theo dõi chặt chẽ khi danh mục sản phẩm này mở rộng.
Cột mốc 10 tỷ USD nhấn mạnh nhu cầu rất lớn đối với các phương tiện đầu tư chủ đề AI cung cấp khả năng tiếp xúc nhân lên với các nhà lãnh đạo ngành bán dẫn. SK Hynix là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ sự bùng nổ AI, khi bộ nhớ băng thông cao của họ trở thành hạ tầng thiết yếu cho các đơn vị xử lý đồ họa trung tâm dữ liệu của Nvidia. Sản phẩm của CSOP cho phép các nhà đầu tư không thể tiếp cận trực tiếp thị trường chứng khoán Hàn Quốc có được mức tiếp xúc hàng ngày gấp 2 lần biến động của cổ phiếu này.
Các sản phẩm đòn bẩy dưới kính hiển vi
ETF cổ phiếu đơn lẻ có đòn bẩy đã phát triển rộng khắp toàn cầu, với các tổ chức phát hành bao gồm Direxion, GraniteShares và Leverage Shares tung ra các sản phẩm tương tự tại Mỹ và châu Âu. Các nhà phê bình cho rằng những quỹ này có thể tạo ra các dòng tái cân bằng gây mất ổn định — đặc biệt trong các phiên biến động — vì các sản phẩm phải điều chỉnh vị thế phái sinh hàng ngày để duy trì mục tiêu đòn bẩy. Một nghiên cứu năm 2024 của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã chỉ ra rằng ETF đòn bẩy có thể khuếch đại biến động trong ngày ở các cổ phiếu cơ sở trong thời kỳ thị trường căng thẳng.
Ông Đinh của CSOP phản bác rằng 10 tỷ USD tài sản của quỹ chỉ đại diện cho một phần nhỏ trong vốn hóa thị trường khoảng 100 tỷ USD của SK Hynix và thậm chí là một phần nhỏ hơn trong tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của công ty này. "Ý tưởng cho rằng một quỹ có quy mô này có thể bóp méo một cổ phiếu có tính thanh khoản cao như vậy là không được dữ liệu ủng hộ," ông nói.
Điều gì tiếp theo cho ETF cổ phiếu đơn lẻ
Thành công của sản phẩm đã thúc đẩy CSOP mở rộng danh mục sản phẩm đòn bẩy của mình. Sản phẩm 2 lần Samsung Electronics của công ty cũng chứng kiến khối lượng tăng vọt, với doanh số nhảy vọt lên 5,3 tỷ HKD vào tuần trước. Trong khi đó, hệ sinh thái rộng lớn hơn đang phát triển: Futu Holdings Ltd. đã ra mắt báo giá cổ phiếu Hàn Quốc theo thời gian thực trên các nền tảng giao dịch của mình và đang hướng tới việc cho phép giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc trực tiếp cho các nhà đầu tư Hồng Kông, có khả năng làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm ủy thác dựa trên ETF.
Đối với riêng SK Hynix, sự tăng trưởng của ETF tạo ra một kênh dòng vốn mới có thể ảnh hưởng đến các mô hình giao dịch của cổ phiếu. Nếu quỹ tiếp tục thu hút dòng vốn ròng, hoạt động tái cân bằng hàng ngày của nó sẽ trở thành một yếu tố ngày càng quan trọng trong biến động giá trong ngày của SK Hynix — một động thái mà các nhà quản lý danh mục đầu tư và cán bộ quản lý rủi ro sẽ cần theo dõi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
