Dầu thô ở mức 94 USD báo hiệu lợi suất cao hơn khi căng thẳng Iran kéo dài

Việc Iran đình chỉ liên lạc với Mỹ và giá dầu thô trên 94 USD/thùng đang tạo nền dưới cho lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, khi sự đổ vỡ của các kênh ngoại giao đã loại bỏ triển vọng hạ nhiệt trong ngắn hạn tại cuộc xung đột Trung Đông.

Giá dầu thô tăng từ các hành động thù địch kéo dài giữa Mỹ và Iran đang thiết lập nền dưới cho lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, với dầu Brent giữ trên 94 USD/thùng khi các kênh ngoại giao sụp đổ và mức bù rủi ro trong thị trường năng lượng không có dấu hiệu tan biến.

"Dầu thô đã trở thành chỉ báo quan trọng nhất cho xu hướng lợi suất dài hạn," Cooper Howard, chiến lược gia thu nhập cố định tại Charles Schwab, cho biết. "Chừng nào căng thẳng còn kéo dài, chi phí năng lượng sẽ tiếp tục đẩy cao kỳ vọng lạm phát, ngăn lợi suất quay trở lại mức trước xung đột."

Dầu Brent giao dịch ở mức 94 USD/thùng vào thứ Hai, giảm hơn 18% so với đỉnh sau xâm lược nhưng vẫn tăng 43% trong 12 tháng qua. Hãng tin Tasnim của Iran đưa tin hôm Chủ Nhật rằng đội đàm phán của Tehran đã ngừng trao đổi thông điệp với Mỹ qua trung gian, sau các cuộc không kích cuối tuần của Mỹ vào các mục tiêu quân sự Iran và cuộc tấn công sau đó của Iran vào một căn cứ không quân Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản lên 4,38% khi các nhà giao dịch định giá xác suất 56% Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần vào cuối năm, theo công cụ FedWatch của CME Group.

Eo biển Hormuz, qua đó khoảng 21% lượng dầu thương mại toàn cầu đi qua, vẫn là điểm nóng trọng tâm. Iran đã hạn chế tiếp cận hiệu quả từ cuối tháng Hai, khi các cuộc không kích Mỹ-Israel gây ra một chu kỳ trả đũa đã định hình lại chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Lần gần đây nhất một điểm nghẽn vận chuyển lớn bị gián đoạn ở quy mô này — trong các cuộc tấn công Abqaiq-Khurais năm 2019 nhằm vào các cơ sở của Saudi Aramco — giá dầu đã tăng vọt 15% chỉ trong một ngày nhưng bình thường hóa trong vòng vài tuần khi công suất dự phòng được triển khai. Lần này, sự gián đoạn đã kéo dài hơn ba tháng mà không có giải pháp ngoại giao nào trong tầm nhìn, cho thấy mức bù rủi ro hiện tại có thể mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ.

Tác động đang lan truyền qua các thị trường thu nhập cố định toàn cầu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh tăng vào thứ Hai sau khi Nationwide báo cáo lần giảm hàng tháng đầu tiên về giá nhà trong năm nay, với giá bất động sản trung bình giảm 0,6% trong tháng Năm khi niềm tin tiêu dùng suy yếu. Ngân hàng Trung ương Anh đối mặt với một lựa chọn khó khăn tại cuộc họp ngày 18 tháng Sáu: giữ lãi suất ở mức 3,75% và chấp nhận rủi ro lạm phát tăng tốc trở lại, hoặc tăng lãi suất và làm sâu sắc thêm sự suy thoái thị trường nhà đất. Thị trường tiền tệ hiện đang gán xác suất 40% cho việc tăng 25 điểm cơ bản, theo định giá OIS.

Vàng, vốn là kênh phòng hộ truyền thống trước rủi ro địa chính trị, đã giảm gần 2% xuống 4.451,65 USD/ounce vào thứ Hai khi đồng đô la mạnh lên, với chỉ số DXY tăng 0,3%. Kỳ vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn đang đè nặng lên kim loại không sinh lời này ngay cả khi nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn tồn tại. "Kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn có khả năng sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng, trừ khi lợi suất trái phiếu ngừng tăng và lãi suất bắt đầu ổn định hoặc có xu hướng giảm," Jim Wyckoff, nhà phân tích thị trường tại American Gold Exchange, cho biết.

Đối với các nhà đầu tư thu nhập cố định, câu hỏi chính là liệu mức bù rủi ro dầu thô có tồn tại lâu dài hay không. Nếu việc Iran ngừng liên lạc ngoại giao cứng lại thành một cuộc đối đầu kéo dài, nền dưới cho lợi suất có thể tăng thêm. Howard của Charles Schwab lưu ý rằng sự giao thoa giữa rủi ro nguồn cung năng lượng và lạm phát dai dẳng khiến Fed có rất ít dư địa để nới lỏng ngay cả khi tăng trưởng chậm lại — một kịch bản sẽ giữ lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm neo trên 4% cho đến cuối năm.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.