Tâm lý người tiêu dùng tăng trong tháng 6 khi lạm phát PCE hạ nhiệt xuống 0,4%

Tâm lý người tiêu dùng đã cải thiện từ mức thấp kỷ lục gần đây trong tháng 6 khi giá xăng hạ nhiệt, theo khảo sát hàng tháng của Đại học Michigan, trong khi một báo cáo riêng về lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cũng thấp hơn dự báo.

"Fed sẽ không hài lòng về lạm phát khi họ họp vào tháng 7 tới, nhưng nhiều khả năng vẫn sẽ giữ nguyên lãi suất," Bill Adams, chuyên gia kinh tế trưởng tại Fifth Third Commercial Bank, nhận định trong một ghi chú.

Chỉ số giá PCE lõi — thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) — đã tăng 0,4% so với tháng trước trong tháng 5, thấp hơn mức 0,5% mà các nhà kinh tế trong cuộc khảo sát của Wall Street Journal dự kiến. Dữ liệu này đã đẩy lùi luận điểm cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong những tuần gần đây, các nhà phân tích của Deutsche Bank cho biết. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 1,8 điểm cơ bản xuống 4,376%, trong khi chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 0,1% xuống 101,362 sau khi chạm mức cao nhất 13 tháng là 101,800 vào thứ Tư.

Sự cải thiện trong tâm lý người tiêu dùng, kết hợp với áp lực giá cả hạ nhiệt, cho thấy các hộ gia đình đang bắt đầu thích nghi với môi trường giá cả sau thuế quan. Giá xăng thấp hơn là động lực chính, giúp giảm bớt gánh nặng tài chính cho các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình. Nếu xu hướng này được duy trì, nó có thể hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng — vốn chiếm khoảng 2/3 sản lượng kinh tế Mỹ — trong nửa cuối năm nay.

Lạm phát PCE hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Dữ liệu PCE đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp ghi nhận chỉ số thấp hơn dự báo đồng thuận, các nhà phân tích của Deutsche Bank cho biết, đồng thời nhấn mạnh rằng ngày càng có nhiều đồn đoán Fed có thể không cần tăng lãi suất trong năm nay. Theo CME FedWatch, thị trường đã định giá khoảng 30% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 7 trước khi dữ liệu được công bố. Xác suất đó đã giảm kể từ đó.

Khảo sát của Đại học Michigan cũng cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã được cải thiện, theo báo cáo. Kỳ vọng lạm phát trong một năm đã giảm nhẹ, phù hợp với xu hướng hạ nhiệt áp lực giá cả rộng lớn hơn được thấy trong dữ liệu PCE. Các hộ gia đình tại Khu vực đồng euro (Eurozone) cũng báo cáo kỳ vọng giá cả hạ nhiệt tương tự, với khảo sát của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho thấy kỳ vọng lạm phát một năm giảm xuống 3,5% trong tháng 5 từ mức 4,0% trong tháng 4.

Thị trường chứng khoán phản ứng tích cực với hai bộ dữ liệu được công bố cùng lúc. Chỉ số S&P 500 giao dịch gần mức tham chiếu vào thứ Sáu, trong khi chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng nhẹ 0,1%. Cổ phiếu ngành tiêu dùng không thiết yếu và bán lẻ dẫn đầu đà tăng nhờ kỳ vọng chi phí nhiên liệu thấp hơn và lạm phát hạ nhiệt sẽ thúc đẩy sức mua của hộ gia đình. Cổ phiếu chăm sóc sức khỏe cũng nổi bật, với Eli Lilly tăng gần 6% và Johnson & Johnson tăng hơn 3%.

Sự cải thiện về tâm lý diễn ra sau một giai đoạn kinh tế bị xáo trộn đáng kể. Cuộc chiến của Mỹ với Iran và sự gián đoạn dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz đã đẩy giá xăng tăng mạnh hồi đầu năm nay, kéo niềm tin người tiêu dùng xuống mức thấp kỷ lục. Thỏa thuận 60 ngày của Tổng thống Trump để mở lại eo biển, đạt được hồi đầu tháng này, đã khiến giá dầu giảm trở lại gần mức trước chiến tranh, với dầu Brent giảm 2% xuống 74,03 USD/thùng vào thứ Sáu.

Lần cuối cùng tâm lý người tiêu dùng chạm mức thấp tương tự là trong những tháng đầu của đại dịch Covid-19 năm 2020, khi các lệnh phong tỏa khiến hoạt động kinh tế gần như ngừng trệ. Ngược lại, sự phục hồi hiện tại được thúc đẩy bởi một yếu tố cụ thể và có thể xác định được — việc giải quyết cuộc khủng hoảng Hormuz và sự sụt giảm chi phí năng lượng sau đó — chứ không phải là gói kích thích tài khóa trên diện rộng.

Bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với triển vọng tiêu dùng sẽ là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6, dự kiến công bố vào ngày 3/7, cho thấy liệu thị trường lao động có còn đủ sức bền để duy trì sự cải thiện về tâm lý hay không. Hiện tại, sự kết hợp giữa giá xăng hạ nhiệt và lạm phát giảm tốc đã mang lại bối cảnh vĩ mô thuận lợi nhất cho người tiêu dùng Mỹ kể từ trước khi giá cả tăng vọt do thuế quan hồi đầu năm nay.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.