Những điểm chính:
Người tiêu dùng Mỹ trở nên bi quan hơn trong tháng 5 khi tác động lạm phát từ cuộc chiến tranh Trung Đông làm xói mòn niềm tin vào triển vọng kinh tế.
The Conference Board cho biết hôm thứ Ba rằng chỉ số niềm tin người tiêu dùng của họ đã giảm xuống 93,1 trong tháng 5 từ mức 93,8 đã được điều chỉnh tăng của tháng 4, khi cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông đẩy chi phí năng lượng lên cao và làm tối đi góc nhìn của các hộ gia đình về điều kiện kinh doanh và thị trường lao động. Chỉ số này cao hơn mức ước tính đồng thuận 92,0 từ các nhà kinh tế do The Wall Street Journal thăm dò.
"Tác động dai dẳng của giá năng lượng cao hơn đang đè nặng lên cách người tiêu dùng nhìn nhận nền kinh tế, đặc biệt là đánh giá của họ về điều kiện kinh doanh và lao động hiện tại," bà Dana Peterson, nhà kinh tế trưởng tại The Conference Board, cho biết. "Mặc dù thành phần kỳ vọng nhích lên cao hơn, nhưng xu hướng tổng thể cho thấy các hộ gia đình đang chuẩn bị cho áp lực giá cả tiếp diễn."
Chỉ số tình hình hiện tại, đo lường đánh giá của người tiêu dùng về điều kiện kinh doanh và thị trường lao động hiện tại, đã giảm 3,2 điểm xuống 121,2 trong tháng 5. Chỉ số kỳ vọng, dựa trên triển vọng ngắn hạn về thu nhập, điều kiện kinh doanh và thị trường lao động, đã tăng một điểm lên 74,4 — mặc dù các chỉ số dưới 80 trong lịch sử đã báo hiệu một cuộc suy thoái trong vòng một năm tới. Chênh lệch thị trường lao động, theo dõi tỷ lệ người tiêu dùng cho rằng việc làm dồi dào trừ đi những người cho rằng việc làm khó tìm, đã thu hẹp 0,6 điểm phần trăm xuống còn 6,9.
Sự suy giảm này diễn ra khi cuộc chiến tranh ở Trung Đông, bắt đầu từ ngày 28/2, lan rộng qua các chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường năng lượng. Dầu Brent vẫn ở mức cao, đẩy giá xăng dầu của Mỹ lên cao hơn và thắt chặt ngân sách hộ gia đình. Một cuộc khảo sát riêng từ Đại học Michigan cho thấy tâm lý người tiêu dùng giảm xuống mức thấp kỷ lục trong tháng 5 khi nhận thức về lạm phát trong tương lai xấu đi. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm đã tăng lên 6,51% trong tuần kết thúc vào ngày 21/5, theo dữ liệu của Freddie Mac, tăng từ mức 6,36% một tuần trước đó, gây thêm áp lực lên lĩnh vực nhà ở.
Vòng lặp phản hồi lạm phát
Dữ liệu niềm tin người tiêu dùng được công bố trước thềm công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân vào thứ Năm, thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà kinh tế kỳ vọng chỉ số PCE tháng 4 sẽ cho thấy áp lực giá cả dai dẳng, làm phức tạp thêm lộ trình cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 4,25% đến 4,5% kể từ tháng 3, khi họ thực hiện đợt cắt giảm đầu tiên của chu kỳ, và thị trường kể từ đó đã thu hẹp kỳ vọng về nới lỏng thêm khi dữ liệu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao.
Mô hình này không chỉ xảy ra ở Mỹ. Cuộc khảo sát hàng quý mới nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu đối với các doanh nghiệp khu vực đồng euro cho thấy kỳ vọng giá bán tăng lên 3,5% từ mức 2,9% trước khi xung đột bắt đầu, trong khi kỳ vọng lạm phát một năm tăng lên 3% từ mức 2,5%. ECB hiện dự báo lạm phát tổng thể năm 2026 ở mức 2,6%, với mức tăng đột biến trong quý II lên 3,1%, và đã cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP khu vực đồng euro xuống 0,9%. Tại các thị trường mới nổi, ngân hàng trung ương Sri Lanka đã tăng lãi suất chuẩn thêm một điểm phần trăm đầy đủ để chống lại áp lực lạm phát.
Những gì đang bị đe dọa cho thị trường
Niềm tin người tiêu dùng yếu hơn báo hiệu chi tiêu hộ gia đình giảm sút, vốn chiếm khoảng hai phần ba sản lượng kinh tế Mỹ. Nếu dữ liệu PCE công bố vào thứ Năm xác nhận lạm phát dai dẳng đi kèm với tăng trưởng chậm lại, câu chuyện về một môi trường stagflation có thể mạnh lên, gây áp lực lên thị trường chứng khoán và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Chỉ số S&P 500 đã giảm khỏi mức đỉnh tháng 3 khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi sâu hơn vào cuối năm. Thị trường OIS hiện định giá xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 6 của Fed vào khoảng 45%, giảm từ mức 70% của một tháng trước.
Dữ liệu của The Conference Board cho thấy người tiêu dùng, vốn là nền tảng vững chắc của sự tăng trưởng kinh tế Mỹ, đang xuất hiện những vết nứt — và cuộc chiến tranh ở Trung Đông đang mở rộng chúng. Với quyết định tiếp theo của Fed vào ngày 17-18/6, báo cáo PCE ngày thứ Năm sẽ là điểm dữ liệu lạm phát quan trọng cuối cùng trước khi các nhà hoạch định chính sách ấn định lãi suất.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
