Citi đã nhắc lại xếp hạng Trung lập đối với Novo Nordisk (NYSE: NVO) nhưng nâng giá mục tiêu lên 290 DKK, phát đi tín hiệu về triển vọng thận trọng bất chấp sự ra mắt mạnh mẽ của phiên bản thuốc uống hỗ trợ giảm cân Wegovy và kết quả quý 1 vượt kỳ vọng.
Quan điểm trung lập của ngân hàng xuất phát từ những lo ngại về khả năng sinh lời trong tương lai, ngay cả khi ngân hàng này có cái nhìn lạc quan hơn về tiềm năng của loại thuốc viên mới so với mức trung bình của thị trường. Ngân hàng lưu ý: "Lập trường trung lập được duy trì dựa trên hai lo ngại chính: ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 của Citi vẫn thấp hơn 7% so với mức đồng thuận... và sự không chắc chắn đáng kể vẫn tồn tại đối với động lực định giá trung và dài hạn cũng như cường độ cạnh tranh trong thị trường béo phì".
Citi đã nâng ước tính doanh thu đỉnh điểm cho thuốc Wegovy dạng viên lên 8 tỷ USD, so với mức đồng thuận của thị trường là 7,1 tỷ USD. Đối với năm 2026, ngân hàng dự báo doanh thu đạt 2,7 tỷ USD, cao hơn hẳn 1 tỷ USD so với mức đồng thuận 1,7 tỷ USD. Tuy nhiên, các ước tính doanh thu cao hơn này không chuyển thành xếp hạng khả quan hơn do áp lực dự kiến lên giá cả và biên lợi nhuận từ các đối thủ cạnh tranh và các chính sách như định giá quốc gia ưu đãi nhất (most-favoured-nation) trong lĩnh vực tiểu đường.
Phân tích làm nổi bật một sự căng thẳng trung tâm đối với Novo Nordisk: đà tăng trưởng doanh thu ngắn hạn ấn tượng trong bối cảnh bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Mặc dù việc ra mắt thuốc GLP-1 dạng uống đã thành công và không bị ảnh hưởng bởi các đối thủ như Foundayo, sự thận trọng của Citi cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp sự thu hẹp biên lợi nhuận dài hạn.
Quan điểm này ngụ ý rằng trong khi Novo Nordisk đang thực hiện tốt chiến lược thuốc uống của mình, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các diễn biến cạnh tranh và xu hướng giá cả có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong tương lai. Sự phát triển lớn tiếp theo của công ty sẽ là việc đưa phương pháp điều trị béo phì dạng uống thế hệ tiếp theo, zenagamtide (còn được gọi là amycretin), vào thử nghiệm giai đoạn ba.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
