Đỉnh cao 25 năm của Cisco làm dấy lên lo ngại về bong bóng công nghệ kiểu năm 2000

Chỉ số S&P 500 đã tăng 0,8% lên kỷ lục mới là 7.501,24, được thúc đẩy bởi sự gia tăng của cổ phiếu công nghệ sau khi Cisco Systems Inc. công bố thu nhập bùng nổ, nhưng đợt phục hồi này đang gây ra sự lo lắng cho các nhà giao dịch kỳ cựu, những người nhìn thấy những điểm tương đồng với bong bóng dot-com. Chỉ số Công nghiệp Trung bình Dow Jones đã tăng 0,7% để lần đầu tiên đóng cửa trên mốc 50.000, trong khi Nasdaq Composite cũng lập kỷ lục mới.

"Những gì bắt đầu với một số ít công ty hiện đang thúc đẩy tăng trưởng thu nhập trên các lĩnh vực bán dẫn, cơ sở hạ tầng và thậm chí cả các bộ phận của nền kinh tế công nghiệp," Gargi Pal Chaudhuri, chiến lược gia đầu tư và danh mục đầu tư chính tại BlackRock, cho biết. Cisco, một ngôi sao của thời kỳ bùng nổ internet ban đầu, đã tăng 13,4% cho ngày tốt nhất trong gần 15 năm sau khi lợi nhuận và doanh thu vượt xa ước tính của các nhà phân tích, với CEO Chuck Robbins trích dẫn "nhu cầu rất mạnh mẽ và trên diện rộng."

Đợt tăng giá đã đẩy Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX) lên mức cao hơn 63,8% so với đường trung bình động 200 ngày, một độ lệch chưa từng thấy kể từ khi bong bóng bắt đầu vỡ vào tháng 4 năm 2000. Sự gia tăng được thúc đẩy bởi nhu cầu mãnh liệt đối với cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giữ ổn định ở mức 4,47% và dầu thô Brent ở mức 105,72 USD/thùng.

Đối với những nhà đầu tư đã sống qua đợt sụp đổ trước đó, sự trở lại của những cái tên dẫn đầu thời đại dot-com như Cisco, Intel và Qualcomm ở vị trí hàng đầu trên biểu đồ hiệu suất là một nguồn gây lo ngại. "Đó là một sự trùng hợp kinh hoàng," Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, người từng là nhà tạo lập thị trường quyền chọn vào năm 2000, cho biết. Michael Burry, nổi tiếng với "The Big Short", đã viết trên mạng xã hội rằng thị trường "có cảm giác giống như những tháng cuối cùng của bong bóng 1999-2000."

Định giá chưa đạt đến đỉnh điểm của bong bóng

Tuy nhiên, những người ủng hộ đợt tăng giá hiện tại chỉ ra những khác biệt chính. Quan trọng nhất là định giá. Chỉ số SOX giao dịch ở mức 27,7 lần thu nhập dự phóng, theo dữ liệu của FactSet. Tại thời điểm đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2000, bội số đó là con số đáng kinh ngạc 52,1. Sosnick lưu ý rằng các mức tăng hiện tại được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng lợi nhuận thực tế, với mùa thu nhập gần đây là một trong những mùa mạnh nhất trong nhiều năm.

"Thật không thể tin được khi thấy Cisco và Intel quay trở lại vị trí dẫn đầu," Brent Donnelly, chủ tịch Spectra Markets, cho biết. Ông cũng chỉ ra một bối cảnh địa chính trị phức tạp hơn và gợi ý rằng các nhà đầu tư cá nhân hiện nay có kỷ luật hơn, mua vào khi giá giảm thay vì đuổi theo các mức cao.

Thách thức của việc căn thời điểm đạt đỉnh

Ngay cả khi thị trường đang trong bong bóng, việc căn thời điểm thoát ra là một trò chơi nguy hiểm. Một nhà đầu tư đã bán hết vào năm 1999 sẽ bỏ lỡ đợt tăng vọt hình parabol cuối cùng của Nasdaq. "Rất khó để hành động theo điều này, bởi vì ngay cả khi chúng ta đang ở trong làn sóng cuối cùng của một bong bóng, chúng ta vẫn có thể thấy những mức tăng đáng kể," Donnelly nói.

Cuộc tranh luận tập trung vào việc liệu sự bùng nổ chi tiêu cho AI hiện nay, dẫn đầu bởi một vài gã khổng lồ công nghệ, có bền vững hay không. Kimberly Caughey Forrest của Bokeh Capital Partners, người bước chân vào ngành vào năm 1999, nhớ lại vụ nổ bong bóng dot-com đã bùng phát khi thị trường nhận ra chi tiêu cho phần cứng mạng sẽ không tăng trưởng đến vô tận. "Khi một trong số họ chùn bước, liệu những người còn lại có ngừng đầu tư không?" bà hỏi về các nhà lãnh đạo AI ngày nay. "Chúng ta sẽ chờ xem."

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.