Một cảnh báo nghiêm trọng cho lĩnh vực dịch vụ CNTT xuất hiện khi trí tuệ nhân tạo bắt đầu phá vỡ mô hình thuê ngoài truyền thống, với việc Morgan Stanley dự báo lợi nhuận của một doanh nghiệp lớn sẽ sụt giảm 71%.
Quay lại
Chinasoft đối mặt với mức giảm 71% lợi nhuận khi AI định nghĩa lại ngành thuê ngoài IT
Morgan Stanley đã hạ xếp hạng của Chinasoft International xuống mức Dưới trọng số (Underweight), cắt giảm giá mục tiêu 61% xuống còn 2,6 HKD và cảnh báo rằng tự động hóa do AI thúc đẩy đang đặt ra một mối đe dọa sinh tồn đối với mảng thuê ngoài CNTT cốt lõi của công ty, vốn vẫn chiếm hơn 80% doanh thu.
Ajit Mishra, Phó Chủ tịch Nghiên cứu tại Religare Broking, nhận định về những thách thức của ngành: "Sự đứt gãy do AI dẫn dắt đang tái định hình ngành công nghiệp—tự động hóa trong lập trình, kiểm thử và bảo trì đang tác động đến doanh thu thuê ngoài truyền thống, dẫn đến việc chuyển đổi hợp đồng chậm hơn và áp lực về giá cả."
Việc hạ xếp hạng phản ánh những đợt cắt giảm mạnh trong dự báo của Morgan Stanley, với lợi nhuận ròng chuẩn hóa năm 2026 của Chinasoft hiện được dự kiến sẽ giảm 70,5%. Ngân hàng này cũng hạ ước tính doanh thu giai đoạn 2026-2028 từ 16,7% xuống 17,3%. Mặc dù ban lãnh đạo Chinasoft đưa ra định hướng tăng trưởng 70% doanh số liên quan đến AI vào năm 2026, nhưng mảng kinh doanh mới dự kiến sẽ không bù đắp được sự xói mòn của các dịch vụ truyền thống.
Sự sụt giảm của Chinasoft là một trường hợp thử nghiệm quan trọng cho ngành dịch vụ CNTT toàn cầu, trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD. Mô hình kinh doanh cốt lõi dựa trên việc tận dụng các lập trình viên con người chi phí thấp hiện đang cạnh tranh trực tiếp với các công cụ AI có thể lập trình, kiểm thử và bảo trì phần mềm, đe dọa các công việc có biên lợi nhuận cao vốn đã thúc đẩy sự tăng trưởng của các công ty như Infosys và Tata Consultancy Services trong nhiều thập kỷ.
Câu chuyện về hai mảng kinh doanh
Thị trường hiện buộc phải đánh giá Chinasoft và các công ty cùng ngành như hai thực thể riêng biệt: một mảng kinh doanh truyền thống khối lượng lớn đang suy thoái và một phân khúc AI mới sơ khai nhưng tăng trưởng cao. Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là mảng sau có thể mở rộng quy mô nhanh đến mức nào để bù đắp cho sự sụt giảm biên lợi nhuận của mảng trước. Báo cáo của Morgan Stanley cho thấy sự hoài nghi sâu sắc, với dự báo EBIT điều chỉnh giảm 54% cho năm 2026, cho thấy niềm tin rằng quá trình chuyển đổi sẽ không nhanh chóng cũng không dễ dàng. Áp lực đang gia tăng lên các khách hàng lớn, những người đang tự sử dụng AI để giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp dịch vụ bên ngoài.
Hiệu ứng lan tỏa kinh tế rộng lớn hơn
Sự đứt gãy này vượt ra ngoài báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Tại các trung tâm công nghệ phụ thuộc nhiều vào việc làm trong lĩnh vực CNTT, sự chậm lại trong tuyển dụng và khả năng cắt giảm việc làm đã tạo ra những trở ngại cho nền kinh tế địa phương. Theo các báo cáo gần đây, xu hướng này đã bắt đầu làm giảm nhu cầu nhà ở và dẫn đến việc các ngân hàng thắt chặt các tiêu chuẩn cho vay tại các thành phố có mật độ chuyên gia công nghệ cao, báo hiệu tác động kinh tế rộng lớn hơn từ sự chuyển dịch do AI thúc đẩy trong ngành CNTT.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Morgan Stanley hạ xếp hạng Chinasoft Int'l (00354.HK) xuống Dưới trọng số, cắt giảm giá mục tiêu xuống 2,6 HKD[2] Sự đứt gãy do AI trong lĩnh vực CNTT ảnh hưởng đến bất động sản và ngân hàng[3] Sự đứt gãy do AI trong lĩnh vực CNTT ảnh hưởng đến bất động sản và các chuẩn mực cho vay[4] Chuyên gia phân tích công nghệ Ajit Mishra: 'Bán vào tháng 5' không phải là cách tiếp cận tốt trong năm 2026[5] AI đứt gãy bóp nghẹt việc làm CNTT, làm giảm nhu cầu nhà ở - MSN
