Bắc Kinh đang chuyển trọng tâm sang ổn định thị trường bất động sản và thúc đẩy đổi mới đô thị, một động thái có thể tác động đến quỹ đạo tăng trưởng GDP 5% của quốc gia này.
Ban lãnh đạo cấp cao của Trung Quốc đã phát đi tín hiệu về một sự chuyển đổi chính sách quan trọng nhằm hỗ trợ lĩnh vực bất động sản đang gặp khó khăn sâu sắc, nhấn mạnh nhu cầu "ổn định thị trường bất động sản" và "thúc đẩy ổn định công cuộc đổi mới đô thị". Các chỉ thị được đưa ra từ cuộc họp Bộ Chính trị ngày 28 tháng 4, gợi ý về một cách tiếp cận kép nhằm quản lý cuộc khủng hoảng bất động sản đang diễn ra đồng thời thúc đẩy các con đường tăng trưởng mới, ngay cả khi dữ liệu chính thức cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 5% trong quý đầu tiên.
"Cuộc họp Bộ Chính trị phản ánh rằng áp lực thị trường hiện tại vẫn còn đáng kể, bất chấp các biện pháp hỗ trợ trước đó", Wen Bin, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Minsheng Trung Quốc cho biết. "Lời kêu gọi 'ổn định' thị trường và 'kiên quyết thúc đẩy' đổi mới đô thị tạo ra một hướng đi rõ ràng cho các chính sách đặc thù của từng thành phố tiếp theo."
Thông báo này được đưa ra khi lĩnh vực bất động sản, từng là động lực chính của nền kinh tế Trung Quốc, tiếp tục gặp khó khăn. Chỉ số giá bất động sản nhà ở thực tế của BIS đã giảm trong quý thứ 17 liên tiếp để kết thúc năm 2025 ở mức thấp kỷ lục, xóa sạch thành quả thực tế của 15 năm qua. Điều này đã góp phần vào cái mà một số nhà kinh tế gọi là "suy thoái bảng cân đối kế toán", nơi các hộ gia đình ưu tiên tiết kiệm hơn chi tiêu, làm giảm nhu cầu trong nước. Dư nợ cho vay bất động sản đã giảm 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 51,7 nghìn tỷ nhân dân tệ (7,57 nghìn tỷ USD) vào cuối tháng 3, theo dữ liệu từ ngân hàng trung ương.
Hướng dẫn chính sách mới nhằm giải quyết vấn đề này bằng cách trao quyền cho chính quyền địa phương hành động. Cách tiếp cận chính sách "từng thành phố" đã được thực hiện, với Thâm Quyến, một thành phố cấp một, gần đây đã nới lỏng các hạn chế mua nhà để kích cầu. Các nhà phân tích kỳ vọng nhiều thành phố sẽ làm theo, điều chỉnh các chính sách phù hợp với các điều kiện cụ thể của họ để ngăn chặn giá giảm thêm và khôi phục niềm tin.
Sự tập trung của Bộ Chính trị không chỉ dừng lại ở lĩnh vực bất động sản. Cuộc họp cũng nhấn mạnh sáng kiến "AI+", một kế hoạch nhằm thúc đẩy các mô hình kinh doanh nền kinh tế thông minh mới và cải thiện quản trị AI. Điều này làm nổi bật chiến lược của Bắc Kinh trong việc nuôi dưỡng các động lực tăng trưởng mới để bù đắp cho sự sụt giảm từ lĩnh vực bất động sản. Mặc dù các lĩnh vực như xe điện (EV) và chất bán dẫn đang bùng nổ, nhưng chúng vẫn chưa tạo ra việc làm rộng rãi hoặc khối lượng kinh tế lớn như lĩnh vực bất động sản đã từng làm.
Sự sụt giảm của bất động sản đã có tác động đáng kể đến nền kinh tế nói chung. Đầu tư bất động sản đã sụt giảm 17,2% vào năm 2025 và đóng góp của lĩnh vực này vào GDP đã giảm khoảng một nửa so với mức đỉnh 24% vào năm 2021. Doanh thu từ bán đất giảm cũng đã bóp nghẹt nguồn thu của chính quyền địa phương, vốn đã giảm 44% so với mức đỉnh năm 2021, ảnh hưởng đến khả năng tài trợ cho các dịch vụ công.
Sự nhấn mạnh vào "đổi mới đô thị" cung cấp trụ cột thứ hai cho chiến lược của chính phủ. Sáng kiến này dự kiến sẽ liên quan đến các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn, bao gồm nâng cấp hệ thống nước, lưới điện và mạng lưới thông tin liên lạc. "Chúng tôi kỳ vọng việc giải ngân quỹ tài khóa và sử dụng trái phiếu mục đích đặc biệt sẽ tăng tốc, biến các kế hoạch trên giấy thành công việc hữu hình", Wen Bin của Ngân hàng Minsheng lưu ý. Khoản đầu tư do chính phủ dẫn dắt này nhằm thu hút vốn xã hội và chống lại sự suy yếu của đầu tư tư nhân và bất động sản.
Đối với hàng triệu hộ gia đình Trung Quốc, sự chuyển đổi chính sách này là vô cùng cần thiết. Ước tính có khoảng 18 nghìn tỷ USD tài sản của các hộ gia đình đã bị xóa sạch kể từ khi thị trường bất động sản đạt đỉnh. Với tỷ lệ thất nghiệp trong thanh niên cao, nhiều chuyên gia trẻ đã mua nhà trong những năm gần đây hiện đang đối mặt với tình trạng vốn chủ sở hữu âm. Thành công của chiến lược mới của Bắc Kinh sẽ phụ thuộc vào việc liệu họ có thể ổn định giá nhà đủ nhanh để khôi phục niềm tin của các hộ gia đình và ngăn chặn sự chậm lại của nền kinh tế sâu sắc hơn hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
