Các điểm chính:
Các nhà bán lẻ vàng lớn nhất tại Trung Quốc đại lục đã đóng cửa ròng gần 1.000 cửa hàng trong quý đầu tiên của năm 2026, cho thấy sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu tiêu dùng khi các thương hiệu như Chow Tai Fook chứng kiến doanh số giảm hơn 30%.
Báo cáo từ 21 Finance lưu ý: "Việc chủ động thu hẹp quy mô các điểm bán hàng nhượng quyền kém hiệu quả phản ánh một sự chuyển dịch chiến lược", làm nổi bật tính chất toàn ngành của việc đóng cửa này.
Chow Tai Fook (01929.HK) dẫn đầu các đợt đóng cửa với 128 địa điểm và doanh số cùng cửa hàng giảm 30,9%. Các doanh nghiệp lớn khác bao gồm Chow Tai Seng (002867.SZ) và China National Gold (600916.SH) cũng theo sau, đóng cửa lần lượt 286 và 203 cửa hàng.
Việc đóng cửa trên diện rộng làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế tiêu dùng Trung Quốc và có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu của các nhà kim hoàn. Việc tăng giá đồng thời cho thấy một sự chuyển hướng sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn, một chiến lược có nguy cơ làm mất lòng tệp khách hàng rộng lớn hơn đang phải đối mặt với những cơn gió ngược kinh tế.
Dữ liệu quý đầu tiên tiết lộ xu hướng thu hẹp nhất quán trong toàn ngành. Chow Tai Seng ghi nhận việc đóng cửa ròng 286 cửa hàng cùng với doanh thu giảm 26,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tương tự, Yuyuan (600655.SH), hoạt động thông qua các thương hiệu Lao Miao và Asia One, đã đóng cửa ròng 192 cửa hàng, trong khi China National Gold thu hẹp quy mô 203 điểm bán. LFX (600612.SH) cũng góp phần vào xu hướng này khi đóng cửa 185 cửa hàng nhượng quyền do cả doanh thu và lợi nhuận ròng đều giảm.
Đối với Chow Tai Fook, nhà kim hoàn lớn nhất tính theo giá trị vốn hóa thị trường, động thái này là một phần của quá trình củng cố lớn hơn. Công ty đã đóng cửa gần 900 cửa hàng trong cả năm 2025. Bất chấp sự sụt giảm doanh số, nhà kim hoàn này đồng thời tăng giá một số mặt hàng vàng giá cố định từ 5% đến 20%. Một chiếc vòng tay được báo cáo đã tăng giá thêm 15.000 Nhân dân tệ lên 68.800 Nhân dân tệ. Chiến lược kép này, vừa thu hẹp mạng lưới cửa hàng vừa tăng biên lợi nhuận trên các sản phẩm chọn lọc, cho thấy một sự chuyển dịch chiến lược đáng kể khỏi phân khúc thị trường đại chúng.
Áp lực lên chi tiêu tiêu dùng không thiết yếu này không chỉ diễn ra ở thị trường xa xỉ của Trung Quốc. Tại Mỹ, chuỗi cửa hàng fast-casual Wingstop gần đây đã báo cáo doanh số cùng cửa hàng hàng năm giảm lần đầu tiên sau hơn hai thập kỷ, với lý do áp lực lên những khách hàng có thu nhập thấp hơn. Mặc dù sản phẩm và thị trường khác nhau, nhưng sự tương đồng này làm nổi bật một chủ đề toàn cầu về việc người tiêu dùng cắt giảm các khoản mua sắm không thiết yếu trong bối cảnh bất ổn kinh tế kéo dài.
Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư là liệu sự tập trung của các nhà kim hoàn vào các sản phẩm cao cấp có thể bù đắp cho sự sụt giảm lưu lượng khách và khối lượng giao dịch hay không. Nếu doanh số cùng cửa hàng tiếp tục ở mức âm sâu, nó có thể làm xói mòn thêm khả năng sinh lời của bên nhận nhượng quyền và thách thức câu chuyện tăng trưởng dài hạn cho các thương hiệu hàng đầu Trung Quốc này.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
