PMI công nghệ cao của Trung Quốc tăng lên 53,5% trong bối cảnh sản xuất phân hóa vào tháng 6

Lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đã quay trở lại vùng mở rộng trong tháng 6, nhưng con số tổng thể đã che giấu sự phân hóa ngày càng sâu sắc giữa các ngành công nghệ cao đang bùng nổ nhờ nhu cầu AI và các ngành công nghiệp nặng truyền thống vẫn mắc kẹt trong tình trạng thu hẹp.

Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) sản xuất chính thức của Trung Quốc đã tăng lên 50,3 trong tháng 6 từ mức 50,0 của tháng 5, theo Cục Thống kê Quốc gia công bố hôm thứ Ba, vượt mức dự báo đồng thuận 50,1 từ cuộc khảo sát của Reuters với 23 nhà kinh tế. Chỉ số này đánh dấu sự trở lại vùng mở rộng sau khi nằm chính xác ở ngưỡng 50 điểm trong tháng trước đó.

"Dữ liệu PMI cho thấy sự phục hồi hình chữ K đang diễn ra trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc, với các ngành công nghệ cao dẫn đầu trong khi các ngành tiêu thụ năng lượng cao vẫn chịu áp lực," Cynthia Ho, nhà phân tích kinh tế vĩ mô Trung Quốc tại Hồng Kông, cho biết. "Sự phân hóa này phản ánh quá trình chuyển đổi cơ cấu đang diễn ra, nhưng nó cũng đồng nghĩa với việc sự phục hồi còn lâu mới mang tính toàn diện."

PMI sản xuất công nghệ cao đã tăng vọt lên 53,5, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng 5 và cao hơn nhiều so với chỉ số sản xuất tổng thể. Sản xuất thiết bị tăng lên 52,5, tăng 0,4 điểm, trong khi hàng tiêu dùng nhích lên 50,2, tăng 0,5 điểm. Ngược lại, chỉ số ngành tiêu thụ năng lượng cao vẫn giữ ở mức 47,1, không thay đổi so với tháng trước và nằm trong vùng thu hẹp trong tháng thứ tư liên tiếp.

Sự phân hóa này có tác động đến quỹ đạo kinh tế rộng lớn hơn của Trung Quốc. Sản xuất công nghệ cao và thiết bị — các lĩnh vực liên quan đến trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn và tự động hóa — đang được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư AI toàn cầu bùng nổ. Xuất khẩu thiết bị xử lý dữ liệu tự động đã tăng hơn 60% so với cùng kỳ năm ngoái trong những tháng gần đây, theo dữ liệu thương mại. Nhưng các ngành công nghiệp nặng truyền thống, bao gồm luyện kim loại đen và sợi hóa học, vẫn trong tình trạng thu hẹp, phản ánh nhu cầu nội địa yếu do cuộc suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản.

Sản xuất và nhu cầu đều cải thiện, nhưng doanh nghiệp nhỏ vẫn tụt hậu

Về phía cầu, chỉ số đơn hàng mới đã tăng lên 51,2 trong tháng 6, tăng 1,3 điểm so với tháng 5 và quay trở lại vùng mở rộng sau khi giảm xuống dưới 50 trong tháng trước. Chỉ số sản xuất tăng lên 51,4, tăng 0,2 điểm, báo hiệu sản lượng nhà máy nhanh hơn. Chỉ số kỳ vọng về hoạt động sản xuất và kinh doanh đạt 54,3, tăng 0,4 điểm, cho thấy niềm tin kinh doanh đang được cải thiện.

Theo quy mô doanh nghiệp, các doanh nghiệp lớn và vừa đều hoạt động trên ngưỡng 50 điểm, lần lượt ở mức 50,7 và 50,5. Các doanh nghiệp vừa chứng kiến sự phục hồi mạnh nhất, tăng 1,9 điểm so với tháng trước. Nhưng các doanh nghiệp nhỏ vẫn trong tình trạng thu hẹp ở mức 48,2, giảm 0,3 điểm, nhấn mạnh tính chất không đồng đều của sự phục hồi.

Lĩnh vực phi sản xuất cũng cho thấy sự cải thiện khiêm tốn. Chỉ số hoạt động kinh doanh dịch vụ nhích lên 50,4, với viễn thông, phần mềm internet và dịch vụ tài chính đều báo cáo chỉ số trên 55,0. Chỉ số xây dựng vẫn dưới 50 ở mức 49,0, mặc dù đã cải thiện 0,2 điểm so với tháng 5, phản ánh sự yếu kém tiếp diễn trong các hoạt động liên quan đến bất động sản.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường

Dữ liệu củng cố câu chuyện về sự chuyển đổi cơ cấu ủng hộ công nghệ và sản xuất tiên tiến hơn là công nghiệp nặng truyền thống — một chủ đề đã thúc đẩy sự luân chuyển ngành trong cổ phiếu Trung Quốc. CSI 300 đã tăng khoảng 8% kể từ đầu năm đến nay, với các cổ phiếu công nghệ và liên quan đến AI hoạt động tốt hơn, trong khi cổ phiếu bất động sản và vật liệu tụt hậu.

Lần cuối cùng PMI sản xuất công nghệ cao của Trung Quốc vượt quá 53 là vào tháng 3, khi chỉ số tổng thể ở mức 50,3. Trong hai tháng tiếp theo, CSI 300 đã tăng thêm 3,2% trong khi Chỉ số Bất động sản CSI giảm 4,1%, theo dữ liệu sàn giao dịch.

Các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với một bài toán cân bằng tinh tế. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã chỉ đạo các ngân hàng thương mại tăng cường cho vay trong tháng 6 trong bối cảnh nhu cầu tín dụng yếu, theo các nguồn tin quen thuộc với vấn đề này. Nhưng với lĩnh vực công nghệ cao đã đang nóng và công nghiệp nặng vẫn thu hẹp, các gói kích thích trên diện rộng có nguy cơ làm trầm trọng thêm tình trạng dư thừa công suất trong chính các lĩnh vực vốn đã vật lộn với nhu cầu yếu.

PMI sản xuất Caixin/S&P Global, vốn có xu hướng phản ánh các doanh nghiệp tư nhân định hướng xuất khẩu nhỏ hơn, dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư. Các nhà kinh tế dự báo chỉ số ở mức 51,6, giảm từ 51,8 trong tháng 5, điều này sẽ xác nhận rằng các nhà sản xuất tư nhân tiếp tục mở rộng nhưng với tốc độ chậm lại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.