Những điểm chính:
Bắc Kinh đang nới lỏng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nhiên liệu tinh chế lần đầu tiên kể từ khi chiến tranh Mỹ - Iran bắt đầu, bổ sung nguồn cung cho các thị trường châu Á đang thắt chặt.
Trung Quốc sẽ cho phép các nhà máy lọc dầu nhà nước xuất khẩu 800.000 tấn nhiên liệu tinh chế trong tháng 7, tăng từ mức ước tính 600.000 tấn trong tháng 6, theo ba nguồn tin trong ngành. Bắc Kinh cũng dỡ bỏ mọi hạn chế về điểm đến, đảo ngược các giới hạn được áp đặt sau khi chiến tranh nổ ra vào tháng 3.
Quyết định này được đưa ra sau khi các lô hàng dầu thô đến nhà nhập khẩu lớn nhất thế giới giảm mạnh trong tháng 5 do các nhà máy lọc dầu sử dụng kho dự trữ và cắt giảm sản lượng trước thua lỗ từ doanh số nội địa yếu kém. Dữ liệu hải quan cho thấy xuất khẩu đến các điểm đến ngoài Hồng Kông và Ma Cao được duy trì ở mức 400.000 đến 500.000 tấn trong tháng 4 và tháng 5.
"Bắc Kinh đang ưu tiên biên lợi nhuận xuất khẩu hơn là dự trữ trong nước khi biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu ổn định trở lại," một nhà phân tích dầu mỏ có trụ sở tại Bắc Kinh, người yêu cầu giấu tên vì chi tiết hạn ngạch không được công bố, cho biết. Biên lợi nhuận xuất khẩu xăng duy trì ở mức 1.000 nhân dân tệ (146,83 USD)/tấn và dầu diesel ở mức 900 đến 1.000 nhân dân tệ/tấn trong hai tuần qua, theo các nguồn tin thương mại.
Ngay cả với mức tăng này, khối lượng dự kiến trong tháng 7 chỉ chiếm chưa đến 40% mức trung bình tháng của năm ngoái đối với xuất khẩu ngoài Hồng Kông. Xuất khẩu sang Hồng Kông và Ma Cao sẽ duy trì ở mức 900.000 tấn hoặc hơn, tương tự mức tháng 6. Phần lớn hạn ngạch tháng 7 được dành cho dầu diesel và nhiên liệu máy bay, một nguồn tin cho biết.
Động lực cung ứng và tác động khu vực
Hạn ngạch xuất khẩu cao hơn sẽ bổ sung vào nguồn cung khu vực đang gia tăng từ các nhà máy lọc dầu Đông Bắc Á, vốn đã đẩy mạnh sản lượng từ tháng trước. Phí bảo hiểm giao ngay (cash premium) đối với dầu diesel và nhiên liệu máy bay chuẩn cũng như chênh lệch giá hàng tháng đã hạ nhiệt về mức trước chiến tranh khi các hạn chế về nguồn cung biến mất.
Việc tăng hạn ngạch diễn ra cùng với đợt hạn ngạch xuất khẩu nhiên liệu hàng năm thứ hai của Trung Quốc, được thiết lập hồi đầu tháng này ở mức 18 triệu tấn, không đổi so với một năm trước. Hạn ngạch bổ sung tháng 7 hoạt động bên ngoài hệ thống hạn ngạch đó, mang lại cho các nhà máy lọc dầu sự linh hoạt hơn để đưa sản phẩm ra thị trường xuất khẩu.
Bối cảnh địa chính trị và triển vọng thị trường
Trung Quốc đã hạn chế xuất khẩu từ tháng 3 sau khi chiến tranh Mỹ - Iran làm gián đoạn dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz, nhằm đảm bảo nguồn cung nhiên liệu nội địa đầy đủ. Việc nới lỏng cho thấy Bắc Kinh nhận định tình hình cung ứng đã đủ ổn định để cho phép các nhà máy lọc dầu tận dụng biên lợi nhuận xuất khẩu.
Đợt kiểm soát xuất khẩu trước đó vào tháng 4 và tháng 5 trùng với sự sụt giảm mạnh của nhập khẩu dầu thô Trung Quốc, vốn đã xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ vào tháng 5 khi các nhà máy lọc dầu khai thác kho dự trữ chiến lược. Lần gần đây nhất Trung Quốc áp đặt các hạn chế về điểm đến tương tự đối với xuất khẩu nhiên liệu là trong cú sốc cung ứng Nga - Ukraine năm 2022, khi Bắc Kinh ưu tiên an ninh năng lượng nội địa hơn doanh thu xuất khẩu.
Xuất khẩu nhiên liệu Trung Quốc cao hơn nhiều khả năng sẽ gây áp lực lên giá sản phẩm trong khu vực, đặc biệt là dầu diesel và nhiên liệu máy bay, nơi tập trung phần lớn khối lượng tháng 7. Dầu thô Brent giao dịch dưới 80 USD/thùng vào thứ Tư khi các nhà hòa giải báo cáo tiến triển trong lộ trình Mỹ - Iran, tạo thêm áp lực giảm đối với chênh lệch giá sản phẩm tinh chế.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
